Essential Utilities Q3 2026-Ergebnisse: Umsatz steigt bei sinkenden O&M-Kosten

Essential Utilities (NYSE: WTRG) wies für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 508,3 Mio. US-Dollar aus, ein Plus von 6,6 % gegenüber 477,0 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie stieg von 0,33 US-Dollar auf 0,36 US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn erhöhte sich um 12,8 % auf 103,8 Mio. US-Dollar, da beide regulierten Segmente wuchsen und die Betriebs- und Instandhaltungskosten teilweise aufgrund von Versicherungserstattungen und geringeren Ausfällen von Erdgas-Forderungen sanken. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag nach Ausklammerung der Kosten im Zusammenhang mit der anstehenden Fusion mit American Water bei 0,38 US-Dollar.

Wichtige Finanzkennzahlen

Das Umsatzwachstum wurde im Wesentlichen durch regulierte Kostenerstattungen und höhere Gaseinkaufskosten getrieben. Die Gesamtkosten und Aufwendungen stiegen um 2,7 % und damit langsamer als der Umsatz, da geringere Betriebs- und Instandhaltungskosten (O&M) den Anstieg beim Gaseinkauf und bei den Abschreibungen teilweise ausglichen. Infolgedessen stieg das Betriebsergebnis um 13,5 %, und die operative Marge weitete sich um etwa 2,3 Prozentpunkte aus.

Essential verzeichnete im Laufe des Quartals fusionsbedingte Kosten in Höhe von 4,9 Mio. US-Dollar. Nach Bereinigung um diese Kosten und den damit verbundenen Steuereffekt lag der Non-GAAP-Gewinn bei 107,4 Mio. US-Dollar und das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie bei 0,38 US-Dollar.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das Wassergeschäft blieb das größere Segment, aber Erdgas verzeichnete das schnellere Umsatzwachstum. Wasser profitierte von regulierten Kostenerstattungen und einer größeren Kundenbasis, während der Erdgasumsatz höhere Tarife und Zuschläge, gestiegene Gaseinkaufskosten und ein günstiges Nutzungsverhalten der Kunden widerspiegelte.

Beide Segmente senkten die Betriebs- und Instandhaltungskosten (O&M). Wasser profitierte von geringeren Personalnebenkosten im Zusammenhang mit Versicherungserstattungen, was teilweise durch Kosten jüngst erworbener Systeme ausgeglichen wurde. Erdgas profitierte von geringeren Forderungsausfällen und Versicherungserstattungen.

Quartalsgewinn verbessert, aber Neunmonatsergebnis weiterhin rückläufig

Die Verbesserung im dritten Quartal konnte den Ergebnisrückgang seit Jahresbeginn noch nicht umkehren. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg der Umsatz um 7,1 % auf 1,90 Mrd. US-Dollar, während das Betriebsergebnis mit 696,6 Mio. US-Dollar nahezu unverändert blieb und der Nettogewinn um 10,3 % auf 434,0 Mio. US-Dollar sank. Das verwässerte Ergebnis je Aktie fiel von 1,73 US-Dollar auf 1,53 US-Dollar.

Diese Divergenz spiegelt einen breiteren Kostenanstieg im bisherigen Jahresverlauf wider. Die O&M-Kosten stiegen um 9,6 % und enthielten fusionsbedingte Aufwendungen in Höhe von 22,5 Mio. US-Dollar, während die Gaseinkaufskosten um 17,6 %, die Abschreibungen um 9,2 % und der Zinsaufwand um 9,7 % zulegten. Zudem wandelten sich die Ertragsteuern von einem Steuerertrag von 11,7 Mio. US-Dollar in der Vorjahresperiode zu einem Steueraufwand von 16,4 Mio. US-Dollar. Das bereinigte verwässerte EPS für die ersten neun Monate lag nach Ausklammerung der fusionsbedingten Aufwendungen und deren steuerlichen Auswirkungen bei 1,58 US-Dollar.

Infrastrukturinvestitionen und Bilanz

Essential investierte in den ersten neun Monaten rund 1,1 Mrd. US-Dollar in die regulierte Wasser- und Erdgasinfrastruktur. Das Sachanlagevermögen (netto) erreichte zum 30. September 2026 einen Wert von 15,08 Mrd. US-Dollar, verglichen mit 14,26 Mrd. US-Dollar Ende 2025.

Der kurzfristige Anteil der langfristigen Verbindlichkeiten und Darlehen stieg von 172,0 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember auf 670,3 Mio. US-Dollar, während die langfristigen Verbindlichkeiten ohne kurzfristigen Anteil von 8,11 Mrd. US-Dollar auf 8,03 Mrd. US-Dollar sanken. Das Umlaufvermögen verringerte sich von 610,4 Mio. US-Dollar auf 485,8 Mio. US-Dollar. Essential meldete eine verfügbare Kreditlinienkapazität von 759 Mio. US-Dollar und gewichtete durchschnittliche Kosten für festverzinsliche langfristige Verbindlichkeiten von 4,14 %, obwohl der vierteljährliche Zinsaufwand von 82,3 Mio. US-Dollar auf 91,3 Mio. US-Dollar stieg.

Der Verwaltungsrat beschloss zudem am 21. Oktober eine Quartalsdividende von 0,3606 US-Dollar je Aktie, die am 1. Dezember an die zum 10. November eingetragenen Aktionäre zahlbar ist.

Regulierungsverfahren und Transaktionspipeline

Tarifentscheidungen bleiben zentral für die Finanzierung des Infrastrukturprogramms von Essential. Im Jahr 2026 erhielt das Wassersegment Tarifgenehmigungen oder Infrastrukturzuschläge, die zusätzlichen jährlichen Einnahmen von 53,6 Mio. US-Dollar entsprechen, während das Erdgassegment Genehmigungen oder Zuschläge in Höhe von 16,9 Mio. US-Dollar erhielt. Diese Zahlen beschreiben annualisierte regulatorische Genehmigungen und nicht Einnahmen, die vollständig in Q3 verbucht wurden.

Anstehende Tarifverfahren für Wasser und Abwasser sowie Infrastrukturzuschläge zielen auf zusätzliche jährliche Einnahmen von geschätzten 78,5 Mio. US-Dollar ab. Das Erdgassegment hat zudem ein Tarifverfahren in Pennsylvania laufen, in dem eine jährliche Erhöhung um 163,2 Mio. US-Dollar gefordert wird, um den Austausch und die Stilllegung alternder Gasleitungen zu unterstützen.

Für die geplante Fusion mit American Water haben die Unternehmen die behördlichen Genehmigungen in Kentucky, Ohio und Virginia erhalten. Sie haben zudem Vergleiche in Pennsylvania, North Carolina und Texas erzielt, wobei jeder Vergleich noch der Genehmigung durch die jeweilige Versorgerkommission unterliegt.

Unabhängig davon hat Essential Verträge zum Kauf von Wasser- und Abwasservermögenswerten im Gesamtwert von rund 290 Mio. US-Dollar unterzeichnet, die mehr als 208.000 Kunden oder äquivalente Wohneinheiten abdecken. Der Gesamtbetrag umfasst die DELCORA-Vereinbarung über 276,5 Mio. US-Dollar, die 198.000 äquivalente Wohneinheiten repräsentiert. Das Unternehmen gab an, dass seine aktiv verfolgte Pipeline für kommunale Übernahmen etwa 400.000 Kunden umfasst.

Prognose

Essential gab bekannt, weiterhin auf Kurs zu sein, im Jahr 2026 insgesamt 1,7 Mrd. US-Dollar in Infrastruktur zu investieren. Ausgehend von den bis September investierten rund 1,1 Mrd. US-Dollar würde das Erreichen dieses Ziels zusätzliche Investitionen von etwa 600 Mio. US-Dollar im vierten Quartal erfordern. Das Unternehmen geht weiterhin davon aus, dass der Abschluss der Fusion mit American Water im ersten Quartal 2027 erfolgen wird.

Ohne Einmaleffekte und außergewöhnliche Witterungsverhältnisse erwartet das Management, dass die O&M-Kosten für das Gesamtjahr im Rahmen der historischen Normen liegen werden.

Risiken, die Anleger beachten sollten

• Fusionsgenehmigungen und Transaktionskosten: Der erwartete Abschluss im ersten Quartal 2027 bleibt von ausstehenden Zustimmungen und behördlichen Genehmigungen abhängig. Die fusionsbedingten Kosten beliefen sich im dritten Quartal auf 4,9 Mio. US-Dollar und in den ersten neun Monaten auf insgesamt 22,5 Mio. US-Dollar.
• Ausgang von Tarifverfahren: Essential strebt erhebliche Umsatzsteigerungen im Wasser- und Erdgasbereich an, jedoch ist die Genehmigung der beantragten Beträge nicht garantiert und kann von den finalen Beschlüssen abweichen.
• Finanzierung und Zinsaufwand: Das Infrastrukturprogramm erfordert erhebliches Kapital, während der kurzfristige Anteil der Verbindlichkeiten gestiegen ist und der vierteljährliche Zinsaufwand im Jahresvergleich um 11,0 % zulegte.
• Mögliche Normalisierung quartalsweiser Effekte: Die O&M-Kosten in Q3 profitierten von Versicherungserstattungen und geringeren Ausfällen von Erdgas-Forderungen. Diese Effekte wiederholen sich möglicherweise nicht auf demselben Niveau, und auch das günstige Erdgas-Nutzungsverhalten der Kunden trug zum Umsatzwachstum bei.
• Umsetzung von Übernahmen: Unterzeichnete Wasser- und Abwassertransaktionen, insbesondere DELCORA, bleiben wichtig für die Kundenwachstumsstrategie des Unternehmens und müssen weiterhin erfolgreich abgeschlossen werden.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Essential Utilities verbesserten sich im dritten Quartal 2026, da regulierte Kostenerstattungen, Kundenwachstum, Erdgastarifaktivitäten und geringere O&M-Kosten zu einem höheren Umsatz und Gewinn beitrugen. Wesentliche Beobachtungspunkte sind, ob die vierteljährlichen Kostenvorteile anhalten, wie anstehende Tarifverfahren den Infrastrukturplan von 1,7 Mrd. US-Dollar unterstützen und ob die Fusion mit American Water die verbleibenden Genehmigungen erhält, die für den erwarteten Abschluss im ersten Quartal 2027 erforderlich sind.