Palantir Q3 2026 Ergebnisse: US-Geschäftskundenumsatz überholt Behördenumsatz

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) wies für das 3. Quartal 2026 einen Umsatz von 2,313 Mrd. US-Dollar aus, ein Plus von 96 % gegenüber dem Vorjahr, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) nach GAAP von 0,18 US-Dollar auf 0,44 US-Dollar stieg. In dem am 30. September 2026 beendeten Quartal übertraf der US-Gewerbeumsatz erstmals den US-Behördenumsatz, während die GAAP-Operativmarge 47 % erreichte und der bereinigte freie Cashflow bei 1,216 Mrd. US-Dollar lag.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz hat sich nahezu verdoppelt, die Profitabilität wuchs jedoch noch schneller, da die Betriebsausgaben deutlich langsamer stiegen als die Erlöse. Das operative Ergebnis nach GAAP stieg um rund 176 %, und die Operativmarge verbesserte sich um etwa 13,7 Prozentpunkte.

Auch die Cash-Generierung beschleunigte sich, wobei sowohl der operative Cashflow als auch der bereinigte freie Cashflow die Marke von 1,2 Mrd. US-Dollar überschritten. Die folgende Tabelle stellt die GAAP-Ergebnisse den bereinigten Kennzahlen des Unternehmens gegenüber.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der US-Umsatz erreichte 1,937 Mrd. US-Dollar, was etwa 84 % des gesamten Quartalsumsatzes entspricht. Der US-Gewerbeumsatz übertraf den US-Behördenumsatz um 31 Mio. US-Dollar. Dies war das erste Quartal, in dem das kommerzielle Geschäft zur größeren Einnahmequelle von Palantir in den USA wurde.

Die Vertragsaktivität blieb erheblich, wuchs jedoch langsamer als der verbuchte Umsatz. Palantir schloss 212 Verträge mit einem Wert von jeweils mindestens 1 Mio. US-Dollar ab, darunter 107 im Wert von mindestens 5 Mio. US-Dollar und 64 im Wert von mindestens 10 Mio. US-Dollar. Der Gesamtwert der Verträge (TCV) betrug 2,918 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 6 %, während der US-Gewerbe-TCV um 11 % auf 1,463 Mrd. US-Dollar zulegte.

Der verbleibende Vertragswert (RDV) im US-Gewerbegeschäft stieg im Jahresvergleich um 79 % und gegenüber dem Vorquartal um 4 % auf 6,517 Mrd. US-Dollar. Der RDV stellt keinen garantierten zukünftigen Umsatz dar: Die Definition von Palantir geht davon aus, dass Kundenvertragsoptionen ausgeübt und Verträge nicht gekündigt werden, obwohl viele Vereinbarungen Kündigungsklauseln enthalten.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Das Umsatzwachstum übertraf sowohl die Umsatzkosten als auch die Betriebsausgaben. Die Umsatzkosten stiegen um ca. 85 %, wodurch sich die Bruttomarge um etwa einen Prozentpunkt verbesserte. Die Betriebsausgaben stiegen um etwa 46 % im Vergleich zum Umsatzanstieg von 96 %, was zu einer erheblichen operativen Hebelwirkung führte.

Die Differenz zwischen dem GAAP- und dem bereinigten Operativergebnis betrug rund 342 Mio. US-Dollar. Das bereinigte Operativergebnis schließt aktienbasierte Vergütungen in Höhe von 318,9 Mio. US-Dollar und damit verbundene Arbeitgeber-Lohnsteuern von 23,1 Mio. US-Dollar aus. Die aktienbasierte Vergütung stieg gegenüber 172,3 Mio. US-Dollar im Vorjahr an, sodass die bereinigte Marge ein günstigeres Bild der Profitabilität liefert als das GAAP-Ergebnis, obwohl sich beide Margen deutlich ausweiteten.

Der bereinigte freie Cashflow lag leicht über dem operativen Cashflow, da die Berechnung von Palantir barwirksame Lohnsteuern in Höhe von 19,5 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit aktienbasierter Vergütung wieder hinzurechnet, bevor Investitionsausgaben von 8,0 Mio. US-Dollar abgezogen werden. Anleger, die den freien Cashflow verschiedener Unternehmen vergleichen, sollten diese unternehmensspezifische Definition berücksichtigen.

Für die ersten neun Monate des Jahres 2026 beläuft sich der operative Cashflow auf 3,320 Mrd. US-Dollar gegenüber 1,357 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen banden in dieser Neunmonatsperiode 843,4 Mio. US-Dollar an liquiden Mitteln und stiegen zum 30. September von 1,042 Mrd. US-Dollar Ende 2025 auf 1,883 Mrd. US-Dollar. Trotz dieses Working-Capital-Bedarfs beendete Palantir das Quartal mit 10,4 Mrd. US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und US-Schatzanweisungen.

Ergebnisprognose

Palantir hat seine Jahresprognose für den Gesamtumsatz, den US-Gewerbeumsatz, das bereinigte Operativergebnis und den bereinigten freien Cashflow angehoben. Die vorherigen Spannen wurden in der Mitteilung nicht angegeben, weshalb das Ausmaß der jeweiligen Erhöhung anhand der bereitgestellten Informationen nicht quantifiziert werden kann.

Am Mittelpunkt der Zielspannen für das 4. Quartal prognostiziert Palantir einen Umsatz von ca. 2,651 Mrd. US-Dollar und eine bereinigte Operativmarge von etwa 62 %, was weitgehend der bereinigten Marge des 3. Quartals entspricht.

Das Unternehmen rechnet weiterhin in jedem Quartal des Jahres 2026 mit einem positiven Operativergebnis und Nettoergebnis nach GAAP.

Einschätzung des Managements

CEO Alex Karp führte die Dynamik von Palantir auf die steigende institutionelle Nachfrage nach souveränen KI-Funktionen bei Behörden- und Gewerbekunden zurück. Das Management hob die Kombination aus Foundry, Ontology und AIP hervor und betonte, dass die direkte Integration von Modellen in die Arbeitsabläufe der Kunden eine breitere Anwendung und einen höheren Kundennutzen unterstützt.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insider-Daten zeigen, dass Insider in den letzten sechs Monaten im Rahmen von 13 Transaktionen 1.989.828 Aktien kauften und im Rahmen von 23 Transaktionen 1.751.532 Aktien verkauften. Dies ergab einen Netto-Kauf von 238.296 Aktien, was 0,30 % der 83,07 Millionen Aktien entspricht, die sich laut Bericht im Besitz von Insidern befinden.

Die letzten 10 gemeldeten Einträge wiesen ein höheres Gewicht auf Verkäufe auf und umfassten acht Verkaufeinträge mit einem Gesamtwert von etwa 11,83 Mio. US-Dollar sowie zwei kostenlose Aktienzuteilungen. Diese Transaktionen werden dargestellt, ohne Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Zukunftsaussichten des Unternehmens zu ziehen.

Der Eintrag vom 15. Oktober für Moore fasst mehrere Verkäufe zusammen, die für dasselbe Anmeldedatum gemeldet wurden. Alle 10 Einträge wurden als Transaktionen mit direkt gehaltenen Aktien gemeldet.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Der Vertragswert wächst langsamer als der Umsatz: Der vierteljährliche TCV stieg um 6 %, während der Umsatz um 96 % zulegte. Diese Kennzahlen decken unterschiedliche Wirtschaftszeiträume ab und der TCV kann schwanken, aber die Lücke macht die zukünftige Vertragsaktivität und Umsatzumwandlung zu einem wichtigen Beobachtungspunkt.
• Vertragskennzahlen entsprechen keinem garantierten Umsatz: TCV und RDV können Kundenoptionen enthalten und viele Verträge können gekündigt werden. Der gesamte gemeldete Betrag wird daher möglicherweise nicht als Umsatz verbucht.
• Das Wachstum konzentriert sich zunehmend auf die USA: Der US-Umsatz machte etwa 84 % des Quartalsgesamtergebnisses aus, was der anhaltenden US-Nachfrage von Gewerbekunden und Behörden eine besondere Bedeutung verleiht.
• Aktienbasierte Vergütung bleibt erheblich: Die quartalsweise aktienbasierte Vergütung stieg um ca. 85 % auf 318,9 Mio. US-Dollar und erklärt den Großteil der Differenz zwischen GAAP- und bereinigtem Operativergebnis.
• Forderungen binden Working Capital: Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen gegenüber Ende 2025 um ca. 81 % und banden in den ersten neun Monaten 843,4 Mio. US-Dollar an liquiden Mitteln, obwohl die Cash-Generierung insgesamt stark blieb.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Palantir für das 3. Quartal 2026 kombinierten ein Umsatzwachstum von 96 % mit einer erheblichen operativen Hebelwirkung und starken Cash-Generierung. Der US-Gewerbeumsatz wurde erstmals zum größten US-Geschäftsbereich des Unternehmens, während sich sowohl die GAAP- als auch die bereinigte Marge ausweiteten. Der angehobene Ausblick auf das Gesamtjahr deutet auf ein anhaltendes Wachstum im 4. Quartal hin, wobei die Umwandlung von Verträgen, die aktienbasierte Vergütung, die Forderungen und die Beständigkeit der US-Nachfrage die wichtigsten Beobachtungspunkte bleiben.