Coty-Ergebnisse für Q4 FY2026: Umsatz kehrt zum Wachstum zurück, während die Margen schrumpfen

Coty Inc. (NYSE: COTY) wies für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 1,2692 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der verwässerte GAAP-Verlust je Aktie weitete sich jedoch von 0,08 US-Dollar auf 0,16 US-Dollar aus. Der bereinigte Verlust je Aktie verbesserte sich von 0,05 US-Dollar auf 0,02 US-Dollar, aber das bereinigte EBITDA fiel um 26 %, da ein geringerer Bruttogewinn die operative Entwicklung belastete. In dem am 30. Juni 2026 beendeten Quartal stabilisierten sich die ausgewiesenen Umsatzerlöse und die Cash-Generierung verbesserte sich, obwohl der zugrundeliegende Umsatz weiterhin rückläufig war.

Wesentliche Finanzergebnisse

Das ausgewiesene Umsatzwachstum enthielt einen positiven Währungseffekt von 3 %. Auf vergleichbarer Basis (LFL) sank der Umsatz um 1 %, worin eine geschätzte Belastung von 1 % durch den Konflikt im Nahen Osten enthalten ist.

Die Profitabilität schwächte sich ab, da geringere Volumina die Kostenabsorption verschlechterten, während Abschreibungen auf überschüssige und veraltete Bestände sowie Zölle den Druck weiter erhöhten. Der bereinigte Nettoverlust verringerte sich trotz schwächerer operativer Ergebnisse, was teilweise darauf zurückzuführen ist, dass der negative Mark-to-Market-Effekt aus Cotys Equity-Swap von 59,6 Millionen US-Dollar auf 10,0 Millionen US-Dollar sank.

Bereinigte Ergebnisse und der freie Cashflow sind von Coty definierte Non-GAAP-Kennzahlen. Klammern kennzeichnen Verluste.

Entwicklung nach Geschäftsbereichen und Regionen

Sowohl das Prestige- als auch das Consumer-Beauty-Segment erzielten ein ausgewiesenes Umsatzwachstum von 1 %, doch Währungseffekte verdeckten Rückgänge auf vergleichbarer Basis. Regional glich das Wachstum in Amerika und im asiatisch-pazifischen Raum den geringeren Umsatz in der Region EMEA aus.

Das Prestige-Segment, das 61 % des Quartalsumsatzes ausmachte, profitierte von höheren Umsätzen bei Prestige-Kosmetik und Düften, was teilweise durch geringere Umsätze bei Hautpflegeprodukten ausgeglichen wurde. Das bereinigte operative Ergebnis des Segments sank um 19 % auf 60,2 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 17 % auf 85,8 Millionen US-Dollar zurückging. Geringere Duftstoffauslieferungen, Zölle, eine volumenbedingte Kostenabsorption und höhere Fixkosten belasteten die Profitabilität.

Consumer Beauty erwirtschaftete 39 % des Umsatzes. Das Wachstum bei Massenmarkt-Körper- und Hautpflegeprodukten wurde teilweise durch geringere Umsätze mit dekorativer Massenmarktkosmetik ausgeglichen. Der bereinigte operative Verlust des Segments weitete sich von 7,0 Millionen US-Dollar auf 20,7 Millionen US-Dollar aus, während das bereinigte EBITDA um 67 % auf 7,8 Millionen US-Dollar einbrach. Coty führte diesen Druck auf Unterdeckungen in der Lieferkette, Abschreibungen auf überschüssige und veraltete Lagerbestände sowie Zölle zurück.

Die Region Amerika profitierte von höheren Umsätzen in den USA, Brasilien und dem regionalen Travel Retail. Das Wachstum in Asien-Pazifik spiegelte die Entwicklung in China, Südostasien, Australien, Neuseeland und dem Travel Retail wider. EMEA war von geringeren Umsätzen im Nahen Osten, in Deutschland sowie in Mittel- und Osteuropa betroffen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Der Rückgang der Bruttomarge um 140 Basispunkte schlug sich auch in der bereinigten operativen Marge nieder, die um 230 Basispunkte auf 3,1 % sank. Die bereinigte EBITDA-Marge fiel um 270 Basispunkte auf 7,4 %. Die ausgewiesene operative Marge drehte von positiven 1,2 % auf negative 3,4 %.

Der Cashflow entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Der operative Cashflow im Quartal stieg auf 116,0 Millionen US-Dollar, und der freie Cashflow verdoppelte sich mehr als auf 72,6 Millionen US-Dollar. Für das gesamte Geschäftsjahr – nicht das Quartal – stieg der operative Cashflow von 492,6 Millionen US-Dollar auf 537,8 Millionen US-Dollar, während der freie Cashflow von 277,6 Millionen US-Dollar auf 348,2 Millionen US-Dollar zulegte.

Die Gesamtverschuldung sank zum 30. Juni auf 3,0882 Milliarden US-Dollar von 3,2162 Milliarden US-Dollar zum 31. März. Die Finanznettoverschuldung verringerte sich im selben Zeitraum von 2,9591 Milliarden US-Dollar auf 2,9121 Milliarden US-Dollar, was einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 3,4 entspricht.

Der Ausstieg bei Gucci Beauty vereinfacht das Portfolio, hinterlässt jedoch eine Lücke im GJ 2028

Nach Ende des Quartals gab Coty eine Vereinbarung bekannt, die Lizenz für Gucci Beauty etwa ein Jahr vor ihrem geplanten Ablauf an Kering zurückzugeben. Coty erhielt bei Unterzeichnung 250 Millionen US-Dollar und erhält spätestens zum 30. September 2027 weitere 150 Millionen US-Dollar, wobei bis zu 30 Millionen US-Dollar dieses Betrags von bestimmten Kriterien abhängen. Coty wird außerdem Lagerbestände verkaufen, um den Übergang zu unterstützen, und Gucci Beauty mindestens bis zum 30. Juni 2027 weiter betreiben.

Das Management erklärte, dass die Erlöse für den Schuldenabbau, Investitionen in Kern-Prestige-Duft- und Beauty-Marken sowie organisatorische Veränderungen verwendet werden sollen. Die Transaktion treibt Cotys Portfoliovereinfachung voran, das Management rechnet jedoch damit, dass der Lizenzausstieg Umsatz und Gewinn im Geschäftsjahr 2028 mindern wird.

Coty plant, diese Auswirkungen abzufedern, indem Kernmarken beschleunigt, neuere Portfolio-Ergänzungen wie Marc Jacobs Beauty Makeup sowie Düfte unter Swarovski, Etro und Marni ausgebaut und ein umfangreiches Fixkosten-Senkungsprogramm umgesetzt werden. Der finanzielle Umfang des erwarteten Rückgangs für das Geschäftsjahr 2028 wurde nicht beziffert.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Coty gibt eine quantitative Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 sowie den freien Cashflow des ersten Halbjahres ab, anstatt eines umfassenderen Ausblicks auf das Gesamtjahr. Das Unternehmen geht davon aus, dass der zugrundeliegende Umsatz und die Profitabilität zu Jahresbeginn weiterhin unter Druck bleiben, sich die Entwicklung jedoch im Zuge der Kostenmaßnahmen und Produktinitiativen schrittweise verbessern wird.

Der erwartete Rückgang der Bruttomarge spiegelt den Druck auf die Kostenabsorption durch geringere Auslieferungsmengen wider, was teilweise durch Produktivitäts- und Beschaffungsmaßnahmen ausgeglichen wird. Das Management bezeichnete das Geschäftsjahr 2027 als Übergangsjahr und plant, nach Abschluss seiner strategischen Überprüfung, der für Ende des Kalenderjahres 2026 erwartet wird, einen umfassenderen Ausblick zu geben.

Einschätzung des Managements

Das Management gab bekannt, dass sich die Lücke zwischen Sell-in und Sell-out im Quartal verringert habe, die Sell-out-Entwicklung in beiden Sparten jedoch weiterhin hinter dem Marktwachstum zurückblieb. Das Schließen dieser Marktanteilslücke ist ein zentrales Ziel im Rahmen der Strategie „Coty.Curated“.

Bereits eingeleitete Maßnahmen umfassen die Neuausrichtung der Vertriebsorganisation sowie von Teilen der Forschung und Entwicklung (F&E) von Consumer Beauty und des globalen Markenmarketings. Coty reduziert zudem die Anzahl der Produkteinführungen im Bereich der dekorativen Kosmetik und der Stock Keeping Units (SKUs), richtet Ressourcen auf weniger Großprojekte und etablierte Produkte aus und verankert Marktanteilsziele in seinem Anreizsystem.

Im Bereich Prestige plant Coty, auf Marken wie Boss, Burberry, Calvin Klein, Marc Jacobs, Chloé und Kylie Cosmetics aufzubauen. Bei Consumer Beauty hob das Unternehmen erste Fortschritte beim Sell-out in den USA für Sally Hansen sowie eine Verringerung des Rückstands bei CoverGirl hervor, obwohl diese Verbesserungen die operative Gewinnverschlechterung der Sparte im Quartal noch nicht verhindern konnten.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Zugrundeliegende Umsätze bleiben schwach: Der ausgewiesene Umsatz stieg zwar, aber die LFL-Umsätze gingen sowohl bei Prestige als auch bei Consumer Beauty zurück. Zudem erwartet das Management für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen LFL-Rückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich.
• Margendruck könnte anhalten: Geringere Auslieferungsmengen, Zölle und lagerwertbedingte Belastungen beeinträchtigten die Margen im 4. Quartal, und Coty rechnet im 1. Quartal mit einem weiteren Rückgang der bereinigten Bruttomarge um 50–100 Basispunkte.
• Consumer Beauty bleibt eine Belastung für die Profitabilität: Der bereinigte operative Verlust der Sparte hat sich ausgeweitet, und die strategische Überprüfung wird erst Ende des Kalenderjahres 2026 abgeschlossen sein.
• EMEA- und geopolitische Risiken: Der LFL-Umsatz in der Region EMEA sank um 10 %, während der Nahost-Konflikt den Gesamtumsatz im Quartal mit geschätzten 1 % belastete.
• Portfoliotransformation birgt Umsetzungsrisiken: Der Ausstieg bei Gucci Beauty wird im Geschäftsjahr 2028 eine Umsatz- und Gewinnlücke hinterlassen, was die Performance der Kernmarken, neuer Lizenzen und der geplanten Fixkostenreduzierungen umso wichtiger macht.

Zusammenfassung

Coty beendete das Geschäftsjahr 2026 mit einer dynamischeren ausgewiesenen Umsatzentwicklung, einem stärkeren Cashflow und geringerer Verschuldung, doch Währungseffekte verdeckten einen zugrundeliegenden Umsatzrückgang, und die operativen Margen verschlechterten sich. Das Geschäftsjahr 2027 beginnt als Übergangsphase, in der kurzfristig mit Druck auf Umsatz und Bruttomarge zu rechnen ist, während Coty sein Portfolio und seine Organisation umstrukturiert. Fortschritte bei Consumer Beauty, beim Sell-out-Marktanteil, bei den Kosteneinsparungen sowie bei den Vorbereitungen für den Ausstieg aus Gucci Beauty werden die wesentlichen Indikatoren dafür sein, ob sich aus der Stabilisierung eine nachhaltige operative Erholung entwickeln kann.