Webull Q2 2026-Ergebnisse: Rekord-Handelsvolumina treiben Umsatzwachstum von 51 %

Webull (NASDAQ: BULL) wies für das 2. Quartal 2026 einen Umsatz von 198,8 Millionen US-Dollar aus, ein Plus von 51 % gegenüber dem Vorjahr, während das verwässerte Ergebnis je Aktie 0,04 US-Dollar betrug, verglichen mit einem verwässerten Verlust von 1,20 US-Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Eine Rekordaktivität im Aktien- und Optionshandel steigerte die handelsbezogenen Erträge um 66 % auf 147,7 Millionen US-Dollar und trug dazu bei, dass der bereinigte Betriebsgewinn bei einer bereinigten Marge von 31,5 % 62,6 Millionen US-Dollar erreichte.

Wichtige Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum übertraf den Anstieg der GAAP-Betriebsausgaben von 13 % deutlich, wodurch das Ergebnis vor Steuern und der auf Webull entfallende Reingewinn in den positiven Bereich gedreht wurden. Die bereinigten Betriebsausgaben stiegen um 26 % auf 136,2 Millionen US-Dollar, lagen jedoch weiterhin weit unter dem Umsatzplus von 51 %.

Der Vergleich des Ergebnisses je Aktie erfordert zusätzlichen Kontext. Im Vorjahresquartal wurde nach beizulegenden Zeitwerten und sonstigen Anpassungen im Zusammenhang mit Vorzugsaktien ein auf die Stammaktionäre entfallender Verlust von 518,9 Millionen US-Dollar verzeichnet, verglichen mit einem auf das Unternehmen entfallenden Nettoverlust von 28,3 Millionen US-Dollar. Im 2. Quartal 2026 wurden keine vergleichbaren Anpassungen für Vorzugsaktien vorgenommen.

Der bereinigte Betriebsgewinn schließt aktienbasierte Vergütungen, einmalige Transaktionen sowie sonstige Aufwendungen oder Erträge aus. Der bereinigte Reingewinn schließt zudem aktienbasierte Vergütungen, Gewinne und Verluste aus Fremdwährungstransaktionen sowie Einmaleffekte aus.

Geschäfts- und operative Entwicklung

Handelsbezogene Erträge machten rund 74 % des Gesamtumsatzes aus und blieben der Hauptwachstumstreiber. Rückvergütungen für Aktien- und Options-Orderflow stiegen von 68,7 Millionen US-Dollar auf 113,0 Millionen US-Dollar, während die Erträge aus Bearbeitungsgebühren von 20,1 Millionen US-Dollar auf 34,8 Millionen US-Dollar zulegten. Die Zinserträge wuchsen moderater von 36,3 Millionen US-Dollar auf 42,8 Millionen US-Dollar.

Das Kundenwachstum verlief langsamer als der Anstieg der Handelsaktivität, was darauf hindeutet, dass auch ein höheres Engagement bestehender Kunden zum Quartalsergebnis beigetragen hat. Die folgenden Kennzahlen zeigen den Unterschied zwischen Kontowachstum, Vermögenswerten und Transaktionsvolumen.

Das Management erklärte, dass aktualisierte Funktionen für aktive Trader, die nach der Abschaffung der Pattern Day Trader Rule am 4. Juni eingeführt wurden, zu Rekordhandelsvolumina beigetragen haben. Webull meldete zudem rund 480.000 aktive Vega-AI-Nutzer, nachdem im Laufe des Quartals etwa 160.000 hinzugekommen waren.

Die Zahl der internationalen Konten mit Guthaben erreichte rund 810.000. Webull startete in Spanien, Argentinien und Kolumbien, womit das Unternehmen in 35 Märkten lizenziert ist und in 18 Märkten aktive Handelsaktivitäten betreibt. Zudem gab das Unternehmen die Übernahme der in Thailand ansässigen Pi Securities bekannt und setzte den Ausbau seines institutionellen sowie B2B-Angebots fort.

Profitabilität und Bilanz

Die bereinigte Betriebsmarge erreichte 31,5 %, verglichen mit etwa 17,7 % im Vorjahresquartal. Dieser operative Hebeleffekt spiegelte ein Umsatzwachstum wider, das sowohl das Wachstum der GAAP- als auch das der bereinigten Ausgaben übertraf.

Die Brokerage- und Transaktionskosten stiegen im Einklang mit den höheren Handelsvolumina um 27 % auf 44,3 Millionen US-Dollar. Die Ausgaben für Technologie und Entwicklung stiegen um 16 % auf 22,2 Millionen US-Dollar, die Ausgaben für Marketing und Branding stiegen um 16 % auf 35,0 Millionen US-Dollar, und die allgemeinen Verwaltungskosten blieben mit 51,8 Millionen US-Dollar nahezu unverändert. Die aktienbasierte Vergütung sank von 27,0 Millionen US-Dollar auf 17,1 Millionen US-Dollar, was den Anstieg der gesamten GAAP-Betriebsausgaben begrenzte.

Werbezahlungen, die als Ertragsminderungen klassifiziert wurden, stiegen von 5,1 Millionen US-Dollar auf 12,4 Millionen US-Dollar. Diese Zahlungen verringerten den ausgewiesenen Umsatz direkt und wuchsen im Quartal schneller als der Gesamtumsatz.

Webull schloss den Juni mit flüssigen Mitteln von 701,6 Millionen US-Dollar ab, verglichen mit 653,2 Millionen US-Dollar zum 31. Dezember 2025. Das Gesamteigenkapital betrug 1,04 Milliarden US-Dollar, während die kurzfristigen Verbindlichkeiten eine revolvierende Kreditfazilität von 17,6 Millionen US-Dollar und unbesicherte Schuldscheine in Höhe von 50,0 Millionen US-Dollar umfassten. Im Laufe des Quartals kaufte Webull 1.820.788 Stammaktien der Klasse A zu einem durchschnittlichen Preis von 6,03 US-Dollar zurück und entwertete diese.

Kommentar des Managements

Group President und U.S. CEO Anthony Denier führte einen Teil des Handelsanstiegs darauf zurück, dass Webull in der Lage war, seine aktualisierten Funktionen für aktive Trader unmittelbar nach der Regeländerung bereitzustellen. Er betonte auch die fortgesetzten Investitionen in KI, internationale Märkte und das institutionelle Geschäft.

CFO H.C. Wang bezeichnete das 2. Quartal als das bislang beste Quartal von Webull und verwies auf die bereinigte Betriebsmarge von 31,5 % als Beleg für den operativen Hebeleffekt der Plattform. Das Management machte in den vorgelegten Ergebnissen keine quantitativen Angaben zum Ausblick.

Jüngste Insidergeschäfte

Im gemeldeten Sechsmonatszeitraum kauften Insider in vier Transaktionen insgesamt 69.719 Aktien und verkauften 75.000 Aktien in einer Transaktion, was zu einem Nettoverkauf von 5.281 Aktien führte. Der detaillierte Bericht wies die folgende Transaktion mit eindeutiger Richtung und eindeutigem Wert aus.

Die Transaktionsdaten allein lassen keinen Rückschluss auf die Einschätzung des Insiders bezüglich der zukünftigen Entwicklung von Webull zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von der Handelsaktivität: Handelsbezogene Erträge machten etwa 74 % des Quartalsumsatzes aus. Die Volumina im Aktien- und Optionshandel reagieren empfindlich auf die Marktbedingungen, sodass dieser Ertragsstrom schwer vorhersehbar ist.
• Regulatorische Risiken: Webull verlässt sich teilweise auf Rückvergütungen für Orderflow (Payment for Order Flow) und betreibt regulierte Brokerage-Geschäfte in mehreren Jurisdiktionen. Änderungen der Vorschriften für den Handel, Prognosemärkte, KI oder Payment for Order Flow könnten sich auf die Erträge oder Compliance-Kosten auswirken.
• Marktsensible Kundenvermögen: Das Kundenvermögen stieg um 79 %, während die Nettoeinzahlungen um 7 % zulegten. Da das Kundenvermögen Marktbewertungsänderungen beinhaltet, könnten ungünstige Märkte einen Teil des Vermögenswachstums zunichtemachen und die Handelsaktivität oder die entsprechenden Erträge verringern.
• Expansions- und Werbekosten: Die Brokerage-Ausgaben stiegen mit den Transaktionsvolumina, und die Ertragsminderungen haben sich mehr als verdoppelt. Eine fortgesetzte produktbezogene und geografische Expansion könnte zusätzliche Ausgaben für Technologie, Marketing, Compliance und den Betrieb erfordern.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Webull für das 2. Quartal 2026 wurden durch eine erheblich höhere Aktivität im Aktien- und Optionshandel angetrieben, was die handelsbezogenen Erträge nach oben trieb und zu einem erheblichen operativen Hebeleffekt führte. Das Unternehmen kehrte in die GAAP-Gewinnzone zurück und baute seine bereinigte Betriebsmarge aus, während es weiterhin in KI, internationale Märkte und institutionelle Produkte investierte. Die künftigen Ergebnisse werden stark davon abhängen, ob das Handelsengagement hoch bleibt und ob Expansionskosten, Werbezahlungen und regulatorische Anforderungen überschaubar bleiben.