TJX Q2 FY2027-Ergebnisse: Bereinigte Marge weitet sich aus, da flächenbereinigte Umsätze um 4 % steigen

TJX Companies (NYSE: TJX) meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Nettoumsatz von 15,18 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) um 24 % von 1,10 US-Dollar auf 1,36 US-Dollar stieg. Ohne den Nettonutzen aus Zollerstattungen und den damit verbundenen Rückstellungen für Vergütungen stieg das bereinigte EPS um 11 % auf 1,22 US-Dollar, gestützt durch eine höhere Warenmarge und ein schnelleres Wachstum außerhalb der Sparte Marmaxx.

Ergebnisentwicklung im Kerngeschäft

Der konsolidierte flächenbereinigte Umsatz stieg um 4 % und entsprach damit der Wachstumsrate des Vorjahres. Die ausgewiesene Profitabilität profitierte erheblich von Zollerstattungen, aber die bereinigten Ergebnisse zeigten dennoch eine zugrunde liegende Margenausweitung: Die bereinigte Bruttomarge stieg um 0,7 Prozentpunkte und die bereinigte Vorsteuermarge nahm um 0,5 Prozentpunkte zu.

Die folgende Tabelle unterscheidet gegebenenfalls zwischen den ausgewiesenen Ergebnissen und den bereinigten Kennzahlen des Unternehmens.

Die bereinigten Ergebnisse schließen den Nettoeffekt von IEEPA-Zollerstattungen und den damit verbundenen zusätzlichen Rückstellungen für Vergütungsaufwendungen aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die Sparten von TJX zeigten eine deutliche Entwicklungsspreizung. Marmaxx, das rund 60 % des konsolidierten Quartalsumsatzes erwirtschaftete, verzeichnete lediglich ein flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 1 %, während HomeGoods, Canada und International jeweils Zuwächse von 6 % bis 7 % erzielten.

HomeGoods erzielte das schnellste ausgewiesene Wachstum in den USA, während TJX International das ausgewiesene Umsatzwachstum insgesamt anführte. Der Umsatz in Kanada stieg währungsbereinigt um 8 % im Vergleich zu ausgewiesenen 6 %, während International währungsbereinigt um 10 % gegenüber ausgewiesenen 11 % wuchs.

Währungseffekte verringerten das konsolidierte Umsatzwachstum um einen Prozentpunkt, was bedeutet, dass der Umsatz auf währungsbereinigter Basis um 6 % stieg. Die Währung wirkte sich mit 0,01 US-Dollar positiv auf das verwässerte EPS aus.

Das Management räumte ein, dass die Umsätze von Marmaxx unter den eigenen Erwartungen lagen. Die Sparte habe sich jedoch zu Beginn des dritten Quartals verbessert, während die Verfügbarkeit von Markenware weiterhin günstig geblieben sei.

Zollerstattungen steigerten den GAAP-Gewinn, aber auch die Warenmarge verbesserte sich

TJX erhielt Erstattungen in Höhe von 331 Millionen US-Dollar für zuvor gezahlte IEEPA-Zölle. Das Unternehmen bildete zudem Rückstellungen in Höhe von 112 Millionen US-Dollar für zusätzliche Jahresend-Incentive-Vergütungen und ermessensabhängige Boni im Zusammenhang mit diesen Erstattungen, was zu einem Netto-Vorsteuergewinn von 219 Millionen US-Dollar führte.

Dieser Nettonutzen erhöhte die ausgewiesene Bruttomarge um 2,0 Prozentpunkte, die Vorsteuermarge um 1,4 Prozentpunkte und das verwässerte EPS um 0,14 US-Dollar. Er erklärt den Großteil der Differenz zwischen dem Anstieg des ausgewiesenen EPS um 24 % und dem Anstieg des bereinigten EPS um 11 %.

Die bereinigten Zahlen zeigen dennoch, dass sich die Profitabilität über den einmaligen Erstattungseffekt hinaus verbesserte. Die bereinigte Bruttomarge stieg auf 31,4 %, getrieben durch eine höhere Warenmarge. Dieser Vorteil wurde teilweise durch den Anstieg der bereinigten Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) von 19,5 % auf 19,7 % des Umsatzes ausgeglichen, was in erster Linie auf höhere Filiallohn- und Gehaltskosten zurückzuführen war.

Cashflow, Lagerbestände und Kapitalallokation

TJX erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 2,2 Milliarden US-Dollar und beendete das Quartal mit liquiden Mitteln von 6,0 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtlagerbestände stiegen von 7,4 Milliarden US-Dollar auf 7,9 Milliarden US-Dollar, obwohl die Lagerbestände pro Filiale mit ausgewiesenen 2 % und währungsbereinigt 3 % moderater zulegten.

Das Unternehmen schüttete im Laufe des Quartals rund 1,3 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück. Darunter fielen 798 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von 5,1 Millionen Aktien sowie 529 Millionen US-Dollar an Dividenden. TJX plant für das Geschäftsjahr 2027 weiterhin Aktienrückkäufe im Umfang von 2,75 bis 3,0 Milliarden US-Dollar.

TJX eröffnete im Quartal 23 neue Filialen und verfügte zum Quartalsende über 5.285 Standorte sowie 137,9 Millionen Quadratfuß Verkaufsfläche.

Gewinnprognose

TJX hob im Anschluss an die Gewinnentwicklung im zweiten Quartal seine Prognose für die Vorsteuermarge und das EPS im Gesamtjahr an, behielt jedoch seine Prognose für den flächenbereinigten Umsatz bei. Das Unternehmen nannte in der vorliegenden Mitteilung keine vorherigen ziffernmäßigen Spannen für die angehobenen Kennzahlen.

Der Ausblick für das dritte Quartal beinhaltet einen erwarteten Nettoeffekt auf die Vorsteuermarge von 0,5 Prozentpunkten sowie einen EPS-Vorteil von 0,06 US-Dollar aus zusätzlichen Zollerstattungen. Die Prognose für das Gesamtjahr enthält erwartete Vorteile von 0,3 Prozentpunkten bzw. 0,16 US-Dollar je Aktie. TJX wies darauf hin, dass Höhe, Zeitpunkt und Wahrscheinlichkeit weiterer Erstattungen ungewiss bleiben.

Ab dem Geschäftsjahr 2028 plant TJX, das jährliche Filialwachstum auf 4 % zu beschleunigen. Zudem hob das Unternehmen sein langfristiges Ziel um 500 Standorte auf 7.500 Filialen über seine bestehenden Vertriebslinien und Länder hinweg an.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorgelegte Sechsmonats-Insider-Übersicht für TJX verzeichnet 523.945 Aktien als Käufe und 202.740 Aktien als Verkäufe, was zu Nettokäufen von 321.205 Aktien führt. Davon unabhängig umfassten die jüngsten offengelegten Transaktionen mit detaillierten Verkaufsangaben Folgendes; aus den Unterlagen gehen die Gründe für diese Transaktionen nicht hervor.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Marmaxx wächst langsamer als die übrigen Sparten. Der flächenbereinigte Umsatz stieg um lediglich 1 %, und aufgrund der Größe der Sparte könnte eine anhaltende Schwäche das konsolidierte Wachstum erheblich belasten.
• Der Umsatzausblick deutet auf eine gewisse Verlangsamung hin. Die Prognose für das flächenbereinigte Umsatzwachstum im dritten Quartal von 2 % bis 3 % liegt unter dem in Q2 verzeichneten Anstieg von 4 %.
• Die Vorteile aus Zollerstattungen sind ungewiss. Sowohl die Prognose für das dritte Quartal als auch die für das Gesamtjahr enthalten erwartete Erstattungen, deren Höhe und Zeitpunkt weiterhin von rechtlichen, regulatorischen und administrativen Entwicklungen abhängen.
• Personalkosten kompensieren einen Teil der Verbesserung der Warenmarge. Die bereinigten SG&A-Kosten stiegen aufgrund höherer Filiallohn- und Gehaltskosten um 0,2 Prozentpunkte.
• Währungseffekte können das ausgewiesene internationale Wachstum beeinflussen. Wechselkurse verringerten das konsolidierte Umsatzwachstum in Q2 um einen Prozentpunkt, obwohl sie das EPS um 0,01 US-Dollar erhöhten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von TJX für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 verbanden ein flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 4 % mit einer zugrunde liegenden Margenausweitung, wenngleich Zollerstattungen den ausgewiesenen Gewinn und das EPS erheblich steigerten. HomeGoods, Canada und International glichen die schwächere Entwicklung von Marmaxx aus, während der operative Cashflow weiterhin beträchtlich blieb. Zu den wichtigsten Beobachtungspunkten gehört, ob sich die Verbesserung von Marmaxx zu Beginn des dritten Quartals fortsetzt, ob die Lohnkosten weitere Margengewinne begrenzen und wie viel des erwarteten Zollerstattungsvorteils letztendlich realisiert wird.