Amer Sports Q2 2026-Ergebnisse: Umsatz steigt um 32 % und operative Marge weitet sich aus

Amer Sports (NYSE: AS) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 1,633 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 32,1 % gegenüber 1,236 Milliarden US-Dollar entspricht, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,03 US-Dollar auf 0,18 US-Dollar stieg. Die IFRS-Operativmarge erreichte 11,7 % und die bereinigte Operativmarge 12,8 %, obwohl Netto-Zollerstattungen 390 Basispunkte zu beiden Kennzahlen beitrugen und den Nettogewinn um 50,1 Millionen US-Dollar erhöhten. Alle drei Segmente und jede berichtete Region verzeichneten ein zweistelliges Umsatzwachstum, was das Unternehmen dazu veranlasste, seine bereinigte Jahresprognose anzuheben.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der ausgewiesene Umsatz wuchs währungsbereinigt um 30 %, was darauf hindeutet, dass der Großteil des ausgewiesenen Anstiegs von 32,1 % im Quartal auf operatives Wachstum und nicht auf Wechselkurseffekte zurückzuführen war. Der Rohertrag stieg schneller als der Umsatz, während sich das ausgewiesene Betriebsergebnis mehr als vervierfachte, da die höhere Bruttomarge den Anstieg der Vertriebs-, Allgemein- und Verwaltungskosten um 30 % überwog.

Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 209 % auf 208 Mio. US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn, der den Anteilseignern zusteht, erhöhte sich um 252 % auf 127 Mio. US-Dollar, was einem bereinigten verwässerten Ergebnis je Aktie von 0,22 US-Dollar entspricht.

Amer Sports berichtet nach IFRS-Rechnungslegungsstandards. Die bereinigten Zahlen sind Nicht-IFRS-Kennzahlen, die bestimmte akquisitionsbedingte, restrukturierungsbedingte, transaktionsbezogene, rechtliche, aktienbasierte Vergütungs- und sonstige Posten ausschließen.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Outdoor Performance verzeichnete das schnellste Segmentwachstum, unterstützt durch die Dynamik bei Salomon Softgoods. Technical Apparel blieb das größte Segment und profitierte von einem breiter abgestützten Wachstum bei Arc’teryx, einschließlich eines währungsbereinigten Omni-Comp-Anstiegs von 17 %. Ball & Racquet Sports wuchs um 24 %, angeführt von Wilson Tennis 360.

Das Wachstum war auch geografisch breit gefächert. Der Umsatz in Asien-Pazifik stieg um 60,3 % auf 247,6 Mio. US-Dollar, in Greater China um 35,5 % auf 556,0 Mio. US-Dollar, in Nord- und Südamerika um 25,6 % auf 496,7 Mio. US-Dollar und in der Region EMEA um 20,3 % auf 332,3 Mio. US-Dollar.

Profitabilität und Bilanz

Die ausgewiesenen Vertriebs-, Allgemein- und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen um 30 % auf 909,2 Mio. US-Dollar und damit etwas langsamer als der Umsatz, während die bereinigten SG&A-Kosten um 33 % auf 897 Mio. US-Dollar stiegen. Das Management gab bekannt, weiterhin in Arc’teryx, Salomon Softgoods und Wilson Tennis 360 reinvestieren zu wollen, die es als Wachstumschancen in einer frühen Phase einstuft.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum Quartalsende auf 720,4 Mio. US-Dollar, verglichen mit 652,3 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025. Die Netto-Zahlungsmittel lagen bei 573 Mio. US-Dollar, die langfristigen Finanzverbindlichkeiten bei null und die sonstigen Finanzverbindlichkeiten bei 147,4 Mio. US-Dollar.

Die Vorräte erreichten 1,897 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr und von 274,6 Mio. US-Dollar gegenüber Ende 2025 entspricht. Der Anstieg blieb unter der Umsatzwachstumsrate des Quartals, das Vorratsmanagement bleibt jedoch von Bedeutung, da Amer Sports investiert, um die Expansion über Marken und Kanäle hinweg aufrechtzuerhalten.

Zollerstattungen verstärkten die Margenexpansion – verursachten sie jedoch nicht

Netto-Zollerstattungen machten 390 Basispunkte des Anstiegs der ausgewiesenen Bruttomarge um 710 Basispunkte und des Anstiegs der ausgewiesenen Operativmarge um 820 Basispunkte aus. Zudem trugen sie nach der Auflösung aktivierter Zollkosten, Vorratsrückstellungen und geschätzter Lieferantenerstattungen 50,1 Mio. US-Dollar zum Nettogewinn bei.

Die Erstattung hatte daher erhebliche Auswirkungen auf die ausgewiesene Profitabilität, aber auch die zugrunde liegenden Margen verbesserten sich. Amer Sports gab an, dass die Operativmarge des Konzerns ohne den Erstattungseffekt um mehr als 300 Basispunkte stieg.

Die Auswirkung variierte je nach Segment. Zollerstattungen trugen 170 Basispunkte zum bereinigten Margenanstieg von 470 Basispunkten bei Technical Apparel und 270 Basispunkte zur Verbesserung von 800 Basispunkten bei Outdoor Performance bei. Ball & Racquet Sports war am stärksten betroffen: Erstattungen machten 970 Basispunkte der Margenausweitung von 1.300 Basispunkten aus.

Prognose

Amer Sports hob seine bereinigten Prognosen für Umsatz, Bruttomarge, Operativmarge und das Ergebnis je Aktie für das Gesamtjahr 2026 an. In der Mitteilung wurden die vorherigen Spannen nicht angegeben, sodass das Ausmaß der Anhebungen nicht beziffert werden kann. Der Ausblick setzt voraus, dass die zuletzt angekündigten Zollsätze nach Section 301 für den Rest des Jahres 2026 in Kraft bleiben.

Für das dritte Quartal 2026 erwartet das Unternehmen eine Verlangsamung des ausgewiesenen Wachstums gegenüber dem zweiten Quartal bei gleichzeitiger Beibehaltung einer zweistelligen bereinigten Operativmarge.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insider-Daten zeigen in den vergangenen sechs Monaten 942.231 im Rahmen von 17 Transaktionen erworbene Aktien sowie 860.705 in 10 Transaktionen verkaufte Aktien, was zu Netto-Käufen von 81.526 Aktien führte. Mehrere der jüngsten Verkäufe erfolgten am selben Tag wie Optionsausübungen, weshalb die Transaktionspaare einen wichtigen Kontext liefern.

Die Unterlagen belegen Richtung und Wert der Transaktionen, lassen jedoch für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten von Amer Sports zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Zollbedingte Volatilität: Erstattungen leisteten einen wesentlichen Beitrag zu den Margen und dem Nettogewinn im zweiten Quartal. Zukünftige Ergebnisse profitieren möglicherweise nicht im gleichen Maße, während die Prognose davon ausgeht, dass die aktuellen Zollsätze nach Section 301 in Kraft bleiben.
• Langsameres Wachstum im dritten Quartal: Der Ausblick für das Umsatzwachstum im dritten Quartal von 18 %–20 % liegt unter dem Anstieg von 32,1 % im zweiten Quartal. Eine anhaltende Nachfrage sowie die Umsetzung in den drei Wachstumstreibern sind daher wichtig für das Gesamtjahresziel.
• Reinvestitionen könnten den operativen Hebel begrenzen: Amer Sports beabsichtigt, weiterhin in Arc’teryx, Salomon Softgoods und Wilson Tennis 360 zu investieren. Die bereinigten SG&A-Kosten wuchsen bereits etwas schneller als der Umsatz im zweiten Quartal.
• Umsetzung beim Vorratsmanagement: Die Vorräte stiegen auf fast 1,9 Milliarden US-Dollar. Nachfrageprognosen und Abverkauf werden von entscheidender Bedeutung sein, wenn das Unternehmen seine Marken, sein Einzelhandelsnetz und sein E-Commerce-Geschäft ausbaut.
• Währungsbeitrag: Die Prognose für das ausgewiesene Jahresumsatzwachstum beinhaltet einen angenommenen Währungseffekt von 200–250 Basispunkten, was bedeutet, dass Wechselkursänderungen das ausgewiesene Wachstum beeinflussen könnten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Amer Sports im zweiten Quartal 2026 kombinierten ein breites Umsatzwachstum mit einer erheblichen Ausweitung der Operativmarge. Arc’teryx, Salomon Softgoods und Wilson Tennis 360 trieben das Wachstum im gesamten Portfolio an, während Zollerstattungen eine zugrunde liegende Verbesserung der Profitabilität verstärkten. Die nächsten zu beobachtenden Punkte sind die erwartete Verlangsamung des Umsatzwachstums im dritten Quartal, die Nachhaltigkeit der Margengewinne ohne den gleichen Erstattungseffekt, die Umsetzung beim Vorratsmanagement sowie die Fortschritte im Hinblick auf die angehobene Jahresprognose.