Stratasys-Ergebnisse für Q2 2026: Rekord bei Verbrauchsmaterialien bei stagnierendem Umsatz

Stratasys (NASDAQ: SSYS) erzielte im zweiten Quartal 2026 einen Umsatz von 137,6 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 0,3 % gegenüber 138,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Der verwässerte GAAP-Verlust je Aktie verringerte sich von 0,20 US-Dollar auf 0,19 US-Dollar. Rekordumsätze bei Verbrauchsmaterialien und ein Wachstum von 17 % im Bereich Luft-, Raumfahrt und Verteidigung stützten die Umsätze, aber die Bruttomargen gaben leicht nach, das bereinigte EBITDA sank und der operative Mittelabfluss nahm zu.

Kernergebnisdaten

Der Umsatz blieb im Jahresvergleich nahezu unverändert, stieg jedoch im Vergleich zum ersten Quartal 2026 mit 132,7 Millionen US-Dollar sequenziell um 3,7 %. Der GAAP-Bruttogewinn ging zurück, da die Bruttomarge um 80 Basispunkte fiel, während niedrigere Betriebsausgaben dazu beitrugen, den GAAP-Operativverlust zu verringern.

Die bereinigte Profitabilität blieb schwach. Das Non-GAAP-Betriebsergebnis fiel auf 0,1 Millionen US-Dollar, das bereinigte EBITDA sank um 12,8 % und das verwässerte Non-GAAP-Ergebnis je Aktie blieb unverändert bei 0,03 US-Dollar.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Produktumsatz ging um etwa 2,2 % auf 92,7 Millionen US-Dollar zurück, während der Dienstleistungsumsatz um etwa 3,6 % auf 44,9 Millionen US-Dollar stieg. Durch diese Zusammensetzung blieb der Gesamtumsatz gegenüber dem Vorjahresquartal praktisch unverändert.

Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien erreichte mit 66,3 Millionen US-Dollar einen Quartalsrekord. Das Management führte dieses Ergebnis auf Fertigungsmaterialien zurück und erklärte, dass es die Strategie des Unternehmens unterstütze, den Fertigungsanteil seines Geschäfts auszubauen.

Luft-, Raumfahrt und Verteidigung, die größte Branche von Stratasys, wuchs im Jahresvergleich um 17 %. CEO Yoav Zeif sagte, dass sich die Pipeline neuer Aufträge aus der Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsbranche weiter aufbaue, was die Erwartung des Managements bezüglich eines sequenziellen Umsatzwachstums stütze.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Sowohl die ausgewiesene als auch die bereinigte Bruttomarge gaben nach. Die GAAP-Bruttomarge fiel von 43,1 % auf 42,3 %, während die Non-GAAP-Bruttomarge von 47,7 % auf 47,2 % sank.

Währungseffekte belasteten ebenfalls die bereinigte Profitabilität. Stratasys gab an, dass das bereinigte EBITDA ohne die negativen Nettoauswirkungen des starken israelischen Schekels in Höhe von 2,9 Millionen US-Dollar bei 8,2 Millionen US-Dollar statt bei 5,3 Millionen US-Dollar gelegen hätte. Auf dieser Grundlage war der Währungsdruck mehr als verantwortlich für den ausgewiesenen Rückgang des bereinigten EBITDA im Jahresvergleich.

Der operative Mittelabfluss stieg auf 18,7 Millionen US-Dollar, was das Unternehmen in erster Linie auf atypische, unregelmäßige Posten zurückführte. Das Management rechnet für die zweite Hälfte des Jahres 2026 weiterhin mit einem positiven operativen Cashflow, geht jedoch nicht mehr davon aus, dass das Gesamtjahr cashflow-positiv sein wird.

Stratasys beendete den Juni mit 212,5 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Einlagen, bestehend aus 92,5 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Äquivalenten sowie 120,0 Millionen US-Dollar an kurzfristigen Einlagen. Das Unternehmen wies keine Finanzverbindlichkeiten aus. Der Vorratsbestand lag bei 143,9 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 145,2 Millionen US-Dollar Ende 2025.

Niedrigere Betriebskosten verringerten den Operativverlust, aber Steuern bremsten den Fortschritt beim Nettoergebnis

Die GAAP-Betriebsausgaben sanken von 76,1 Millionen US-Dollar auf 71,7 Millionen US-Dollar. Der Großteil des Rückgangs entfiel auf Vertriebs-, Allgemeine und Verwaltungskosten, die von 56,2 Millionen US-Dollar auf 52,2 Millionen US-Dollar fielen, während die Ausgaben für Forschung und Entwicklung mit 19,5 Millionen US-Dollar nahezu unverändert blieben.

Die niedrigere Kostenbasis trug dazu bei, dass sich der GAAP-Operativverlust um etwa 3,2 Millionen US-Dollar verringerte, und der Verlust vor Steuern verbesserte sich von 13,3 Millionen US-Dollar auf 10,2 Millionen US-Dollar. Der Ertragsteueraufwand stieg jedoch von 1,0 Millionen US-Dollar auf 6,7 Millionen US-Dollar. Dieser höhere Steueraufwand machte die operative Verbesserung zunichte, sodass sich der GAAP-Nettoverlust leicht auf 16,9 Millionen US-Dollar ausweitete.

Die Differenz zwischen den GAAP- und Non-GAAP-Ergebnissen blieb ebenfalls erheblich. Stratasys verbuchte Bereinigungen in Höhe von 19,1 Millionen US-Dollar zur Überleitung vom GAAP-Nettoverlust auf den Non-GAAP-Nettogewinn, einschließlich Posten im Zusammenhang mit Abschreibungen, aktienbasierter Vergütung, Restrukturierung, Rechts- und sonstigen Kosten, bedingten Gegenleistungen, Steuern und Finanzerträgen.

Prognose für 2026

Stratasys bestätigte seine Ganzjahresprognose für Umsatz, Margen, Ergebnis, bereinigtes EBITDA und Investitionen (CapEx). Die einzige wesentliche Korrektur betraf den operativen Cashflow: Das Unternehmen rechnet aufgrund des höheren Mittelabflusses im ersten Halbjahr nicht mehr mit einem positiven Cashflow für das Gesamtjahr, erwartet jedoch einen positiven Cashflow im zweiten Halbjahr.

Mit einem Umsatz von 270,3 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr benötigt Stratasys im zweiten Halbjahr etwa 294,7 Millionen bis 304,7 Millionen US-Dollar Umsatz, um den Ganzjahresbereich zu erreichen. Das läge etwa 9 % bis 13 % über dem Umsatz des ersten Halbjahres und macht die erwartete sequenzielle Verbesserung zu einem wichtigen Ziel bei der Umsetzung.

Die Prognose setzt voraus, dass Inflation, vergleichsweise hohe Zinsen, Zölle, Wechselkurse und Lieferkettenkosten die wirtschaftliche Aktivität nicht weiter beeinträchtigen.

Einschätzung des Managements

Das Management hob die Rolle der wiederkehrenden Nachfrage nach Verbrauchsmaterialien und der zunehmenden Akzeptanz in der Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsbranche für seine Fertigungsstrategie hervor. Zudem erwartet es, dass die anstehende Übernahme von Markforged das industrielle Angebot von Stratasys durch Technologie für kontinuierliche Carbonfasern, Materialien und Software erweitern wird, obwohl die Transaktion zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ergebnisse noch ausstand.

Die schuldenfreie Bilanz des Unternehmens verschafft ihm die Liquidität für weitere Investitionen, doch der kurzfristige Ausblick des Managements hängt nach wie vor davon ab, dass die Auftragspipeline ein sequenzielles Umsatzwachstum generiert und der Cashflow in der zweiten Jahreshälfte ins Plus dreht.

Risiken, die Anleger im Auge behalten müssen

• Entwicklung des Cashflows: Für das Gesamtjahr wird kein positiver operativer Cashflow mehr erwartet. Die vom Management erwartete Verbesserung im zweiten Halbjahr muss den erhöhten Mittelabfluss aus dem ersten Halbjahr ausgleichen.
• Währungs- und Zolldruck: Der starke Schekel verringerte das bereinigte Quartals-EBITDA um 2,9 Millionen US-Dollar. Die Ganzjahresprognose berücksichtigt zudem etwa 7 Millionen US-Dollar an Zoll- und Währungsdruck auf die Bruttomarge sowie rund 10 Millionen US-Dollar an negativen Währungseffekten auf die Betriebsausgaben.
• Umsatzanforderungen im zweiten Halbjahr: Das Erreichen des Umsatzziels von 565 Millionen bis 575 Millionen US-Dollar setzt voraus, dass der Umsatz in der zweiten Jahreshälfte gegenüber dem ersten Halbjahr deutlich zulegt. Verzögerungen beim Umwandeln der Pipeline in der Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsbranche könnten das Erreichen dieses Ziels erschweren.
• Geringe bereinigte Operativmarge: Das Non-GAAP-Betriebsergebnis lag im zweiten Quartal bei nur 0,1 Millionen US-Dollar, und der Ausblick für die Non-GAAP-Operativmarge im Gesamtjahr bleibt zwischen 0,7 % und 1,5 %, was wenig Spielraum für zusätzlichen Kostendruck lässt.
• Umsetzung der ausstehenden Übernahme: Das Management geht davon aus, dass Markforged das Industrieportfolio stärken wird, jedoch war die Übernahme noch nicht abgeschlossen und ihr finanzieller Beitrag war nicht in den ausgewiesenen Quartalsergebnissen enthalten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Stratasys für das zweite Quartal 2026 zeigten einen insgesamt stabilen Umsatz, gestützt auf Rekordumsätze bei Verbrauchsmaterialien und zweistelliges Wachstum im Bereich Luft-, Raumfahrt und Verteidigung. Niedrigere Betriebsausgaben verringerten den GAAP-Operativverlust, aber schwächere Margen, Währungsdruck, höhere Steueraufwendungen und ein gestiegener Mittelabfluss begrenzten eine weitergehende Verbesserung. Die zentralen Fragen für den Rest des Jahres 2026 sind, ob ein sequenzielles Umsatzwachstum eintritt, der operative Cashflow in der zweiten Jahreshälfte ins Plus dreht und das Unternehmen die in seiner Prognose enthaltenen Zoll- und Währungskosten im Rahmen hält.