Securitize-Ergebnisse für Q2 2026: Umsatz sinkt, da höhere Kosten das bereinigte EBITDA ins Minus drücken

Securitize (NYSE: SECZ) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 14,4 Millionen US-Dollar – ein Rückgang um 5 % gegenüber 15,3 Millionen US-Dollar im Vorjahr –, während sich der verwässerte Verlust je Aktie von 0,72 US-Dollar auf 2,37 US-Dollar ausweitete. Das durchschnittlich tokenisierte verwaltete Vermögen (AUM) stieg um 16 % und das Gesamtransaktionsvolumen nahm um 147 % zu, doch das bereinigte EBITDA drehte von einem Gewinn von 1,8 Millionen US-Dollar ins Minus und wies einen Verlust von 5,5 Millionen US-Dollar aus. Das am 30. Juni beendete Quartal umfasst die Ergebnisse des Vorgängerunternehmens Securitize I, Inc. vor dem Unternehmenszusammenschluss am 1. Juli und dem Handelsstart an der NYSE am 2. Juli.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der Umsatz ging zurück, da ein Rückgang von 12 % bei den Tokenisierungserlösen das Wachstum von 3 % im Bereich Asset Servicing übertraf. Gleichzeitig stiegen die Gesamtbetriebskosten um 56 %, was zu einem deutlich höheren Betriebsverlust führte.

Der Nettoverlust nach GAAP wurde zudem durch Fair-Value-Änderungen bei Finanzverbindlichkeiten beeinflusst, aber das negative bereinigte EBITDA zeigt, dass diese bilanziellen Effekte nicht die einzige Ursache für die Verschlechterung waren.

Das bereinigte EBITDA ist eine Nicht-GAAP-Kennzahl, die Posten wie Fair-Value-Änderungen von Verbindlichkeiten, erwartete Kreditverluste, aktienbasierte Vergütungen und bestimmte Kosten für die Vorbereitung auf die Börsennotierung ausschließt.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Die Plattformaktivität nahm trotz des Rückgangs beim ausgewiesenen Umsatz zu. Das durchschnittlich tokenisierte verwaltete Vermögen erreichte einen Rekordwert von 4,3 Milliarden US-Dollar, was einem Plus von 16 % entspricht, während das gesamte tokenisierte AUM zum 30. Juni ebenfalls bei 4,3 Milliarden US-Dollar lag (plus 9 %). Nach kryptobedingten Rückgängen in den zwei vorangegangenen Quartalen stieg das AUM im Berichtsquartal laut Securitize um etwa 1 Milliarde US-Dollar.

Das Gesamtransaktionsvolumen stieg um 147 % auf 5,3 Milliarden US-Dollar. Allerdings sanken die Tokenisierungserlöse um 12 % auf 7,84 Millionen US-Dollar, was zeigt, dass sich das höhere AUM und die gesteigerte Transaktionsaktivität nicht in ein Quartalswachstum für dieses Segment übersetzten. Das Management wies darauf hin, dass die Umsätze im aktuellen Entwicklungsstadium des Unternehmens volatil sein können.

Die Umsatzerlöse im Bereich Asset Servicing stiegen um 3 % auf 6,60 Millionen US-Dollar und glichen den Rückgang bei den Tokenisierungserlösen teilweise aus. Securitize Fund Services betreute zum Quartalsende 663 aktive Fonds, jedoch sank das administrierte Vermögen (AUA) um etwa 20 % auf 24,3 Milliarden US-Dollar.

Operativ erhielt Securitize die FINRA-Genehmigung zur Verwahrung tokenisierter Wertpapiere und zur Teilnahme an Konsortial- und Vertriebsgruppen. Zudem gab das Unternehmen Partnerschaften mit Computershare und Continental Stock Transfer & Trust für vom Emittenten gesponserte tokenisierte Aktien sowie Kooperationen mit Jump Trading, Jupiter und nach Quartalsende Cantor Fitzgerald bekannt. Das Unternehmen machte keine Angaben zum finanziellen Umsatzbeitrag oder zum Zeitplan dieser Initiativen.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Kostenbasis wuchs deutlich schneller als der Umsatz. Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten stiegen um 133 % auf 8,22 Millionen US-Dollar, während die Aufwendungen für Gehälter und Sozialleistungen um 31 % auf 10,55 Millionen US-Dollar zunahmen. Die Rückstellungen für erwartete Kreditverluste kletterten von 0,11 Millionen US-Dollar auf 1,32 Millionen US-Dollar, und die Umsatzkosten stiegen um 13 %.

Securitize verbuchte im Quartal zudem 1,88 Millionen US-Dollar an Beratungsgebühren und sonstigen einmaligen Kosten zur Vorbereitung auf die Börsennotierung. Obwohl diese Kosten vom bereinigten EBITDA ausgenommen wurden, drehte die Kennzahl dennoch von einem Gewinn in einen Verlust, sodass die Rückkehr zu einem positiven bereinigten EBITDA ein wichtiges operatives Ziel darstellt.

Die Cashflow-Zahlen wurden für die ersten sechs Monate und nicht nur für das zweite Quartal vorgelegt. Die operative Geschäftstätigkeit verbrauchte im ersten Halbjahr 2026 13,73 Millionen US-Dollar nach 10,97 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die liquiden Mittel stiegen dennoch zum 30. Juni von 24,87 Millionen US-Dollar Ende 2025 auf 33,60 Millionen US-Dollar, vor allem unterstützt durch einen Finanzierungs-Cashflow von 19,37 Millionen US-Dollar, der eine Option-Prepayment-Verbindlichkeit von 20 Millionen US-Dollar enthielt.

Die Bilanz des Vorgängerunternehmens zum 30. Juni enthielt Wandelschuldverschreibungen in Höhe von 74,95 Millionen US-Dollar. Nach dem Unternehmenszusammenschluss am 1. Juli erklärte Finanzvorstand (CFO) Francisco Flores, dass Securitize mit rund 350 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln und ohne Schulden in das dritte Quartal gegangen sei, was eine wesentliche Veränderung gegenüber der in der Mitteilung vorgelegten Quartalsbilanz darstellt.

Fair-Value-Belastungen vergrößerten den Verlust, erklären ihn aber nicht vollständig

Fair-Value-Veränderungen bei Optionsverbindlichkeiten, Simple Agreements for Future Equity (SAFEs) und derivativen Verbindlichkeiten führten im zweiten Quartal 2026 zu einem Nettoaufwand von 11,73 Millionen US-Dollar gegenüber 4,11 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Diese Veränderungen trugen dazu bei, dass die sonstigen Gesamtaufwendungen von 5,26 Millionen US-Dollar auf 11,94 Millionen US-Dollar stiegen, was den GAAP-Nettoverlust weiter verstärkte.

Das bereinigte EBITDA schließt diese Fair-Value-Veränderungen jedoch aus und ging im Jahresvergleich dennoch um etwa 7,3 Millionen US-Dollar zurück. Die Ertragsverschlechterung reflektierte somit sowohl die volatile Neubewertung von Verbindlichkeiten als auch im Verhältnis zum Umsatz höhere zugrunde liegende Betriebskosten.

Einschätzung des Managements

CEO Carlos Domingo hob die erweiterte Infrastruktur von Securitize für tokenisierte Aktien, Verwahrung, Abwicklung und institutionellen Vertrieb hervor. Das Management sieht die Partnerschaften und regulatorischen Fähigkeiten des Unternehmens als Grundlage für weiteres Wachstum bei der institutionellen Tokenisierung.

Flores räumte ein, dass die Quartalsumsätze weiterhin volatil bleiben, und erklärte, dass Securitize weiterhin in den Geschäftsausbau und neue Fähigkeiten investieren werde. Er nannte ein positives bereinigtes EBITDA als wichtiges kurzfristiges Ziel, gab jedoch keine quantitativen Umsatz- oder Ergebnisprognosen ab.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Aktivität schlägt sich noch nicht in Umsatzwachstum nieder. Das durchschnittlich tokenisierte AUM und das Transaktionsvolumen stiegen erheblich, aber der Gesamtumsatz ging zurück und die Tokenisierungserlöse fielen um 12 %.
• Die Betriebskosten wachsen schneller als der Umsatz. Höhere SG&A-Kosten, Personalaufwendungen und Rückstellungen für Kreditverluste führten zur Umkehrung des bereinigten EBITDA und zu einem höheren Betriebsverlust.
• AUA im Bereich Fund Services gesunken. Das administrierte Vermögen (Assets under Administration) ging um etwa 20 % zurück, was das Wachstum im Bereich Asset Servicing begrenzen könnte, falls der Rückgang anhält.
• Der Mittelabfluss bleibt erheblich. Der Liquiditätszuwachs nach dem Unternehmenszusammenschluss bietet einen größeren Puffer, aber anhaltende operative Verluste und ein negativer operativer Cashflow würden dieses Kapital mit der Zeit aufzehren.
• GAAP-Ergebnisse könnten volatil bleiben. Fair-Value-Veränderungen bei Verbindlichkeiten hatten erhebliche Auswirkungen auf den Nettoverlust im zweiten Quartal, was periodenübergreifende GAAP-Vergleiche erschwert.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Securitize für das zweite Quartal 2026 zeigten ein wachsendes tokenisiertes AUM, ein höheres Transaktionsvolumen und erweiterte regulatorische Fähigkeiten, doch diese Zugewinne führten weder zu Umsatzwachstum noch zu einem positiven bereinigten EBITDA. Die zentrale Frage ist, ob das Unternehmen die höhere Plattformaktivität und neue institutionelle Beziehungen in wiederkehrende Umsätze umwandeln und gleichzeitig das Kostenwachstum unter Kontrolle bringen kann. Der nach dem Quartalsende erfolgte Unternehmenszusammenschluss hat die Liquidität gestärkt, sodass die Umsatzkonvertierung, das AUA im Bereich Asset Servicing und die Fortschritte auf dem Weg zu einem positiven bereinigten EBITDA die wichtigsten operativen Beobachtungsindikatoren bleiben.