monday.com Ergebnisse Q2 GJ 2026: Umsatz wächst um 22 % bei steigender Non-GAAP-Marge

monday.com (NASDAQ: MNDY) meldete für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 364,6 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,03 US-Dollar auf 0,08 US-Dollar stieg. Die Non-GAAP-operative Marge weitete sich auf 17 % aus, aber der operative Cashflow und der bereinigte freie Cashflow gingen zurück, was zu einer Diskrepanz zwischen der stärkeren bereinigten Rentabilität und der schwächeren Cash-Generierung führte. Der ARR für KI-Produkte verdoppelte sich im Vergleich zum ersten Quartal, da die Akzeptanz bei Großkunden weiterhin das allgemeine Kundenwachstum übertraf.

Wichtigste Ergebnisdaten

Das Umsatzwachstum enthielt einen positiven Fremdwährungseffekt von rund 110 Basispunkten. Die GAAP-Bruttomarge ging um zwei Prozentpunkte zurück, aber der GAAP-Betriebsverlust verringerte sich trotz einer Restrukturierungsaufwendung in Höhe von 21,4 Millionen US-Dollar, während das Non-GAAP-Betriebsergebnis um rund 36 % stieg.

Die folgende Tabelle verwendet Quartalszahlen für die drei Monate zum 30. Juni.

Die Non-GAAP-Zahlen schließen Posten wie die aktienbasierte Vergütung und Restrukturierungskosten aus. Der bereinigte freie Cashflow ist definiert als der freie Cashflow zuzüglich der Kosten im Zusammenhang mit dem Ausbau des Hauptsitzes des Unternehmens.

Kunden-, KI- und wiederkehrende Umsatztrends

Der ARR für KI-Produkte verdoppelte sich im Vergleich zum Vorquartal und machte im Laufe des Quartals 17 % des neuen Netto-ARR aus. monday.com gab den Dollarbetrag des ARR für KI-Produkte nicht bekannt, aber der Beitrag zum neuen ARR deutet darauf hin, dass KI- Produkte zu einem bedeutenderen Teil des zusätzlichen wiederkehrenden Umsatzes werden.

Das Wachstum konzentrierte sich weiterhin auf größere Kunden. Konten, die einen ARR von mehr als 100.000 US-Dollar bzw. 500.000 US-Dollar generierten, wuchsen wesentlich schneller als die breitere Kundengruppe mit mehr als 10 Nutzern, und diese größeren Kohorten machten einen größeren Anteil am ARR des Unternehmens aus.

Die Net Dollar Retention lag insgesamt bei 109 %, verglichen mit 115 % bei Kunden mit mehr als 50.000 oder 100.000 US-Dollar ARR. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) erreichten insgesamt 937 Millionen US-Dollar, ein Plus von 34 %, während die kurzfristigen RPO – welche die voraussichtlich in den nächsten 12 Monaten zu realisierenden Verpflichtungen abdecken – um 27 % auf 750 Millionen US-Dollar stiegen.

Rentabilität, Cashflow und Bilanz

Die GAAP-Bruttomarge sank auf 88 %, da die Umsatzkosten schneller stiegen als die Umsatzerlöse. Auf operativer Ebene trug ein höherer Bruttogewinn dazu bei, den GAAP-Verlust zu verringern, obwohl das Unternehmen Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 21,4 Millionen US-Dollar verbuchen musste.

Die Differenz zwischen den operativen Ergebnissen nach GAAP und Non-GAAP blieb erheblich. Das operative Non-GAAP-Ergebnis klammerte aktienbasierte Vergütungen in Höhe von 41,2 Millionen US-Dollar sowie die Restrukturierungsaufwendungen aus, verglichen mit 56,6 Millionen US-Dollar an aktienbasierten Vergütungen und keinen Restrukturierungsaufwendungen im Vorjahresquartal.

Die Cash-Generierung entwickelte sich entgegengesetzt zu den ausgewiesenen Gewinnen. Der operative Cashflow sank auf 55,4 Millionen US-Dollar, was teilweise auf einen Abfluss von 30,8 Millionen US-Dollar aus Rechnungsabgrenzungsposten und anderen Vermögenswerten zurückzuführen ist, verglichen mit 17,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die abgegrenzten Umsatzerlöse führten zu einem Mittelabfluss von 3,5 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Mittelzufluss von 18,4 Millionen US-Dollar im Q2 FY2025.

Die flüssigen Mittel sanken von 1,50 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf 853,4 Millionen US-Dollar, während sich die marktgängigen Wertpapiere auf insgesamt 219,4 Millionen US-Dollar beliefen. Für Aktienrückkäufe wurden im Q2 182,4 Millionen US-Dollar und in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 insgesamt 735,0 Millionen US-Dollar aufgewendet. Nach Angaben des Unternehmens wurde das gesamte Rückkaufvolumen von 870 Millionen US-Dollar ausgeschöpft, sodass im Rahmen dieses Programms keine Aktien mehr für weitere Rückkäufe zur Verfügung stehen.

Prognose

monday.com erwartet für das Q3 eine Abschwächung des Umsatzwachstums auf 16 %–17 %, was unter den im Q2 gemeldeten 22 % liegt. Die Prognose für das Gesamtjahr sieht ein Umsatzwachstum von 19 %–20 % und eine operative Non-GAAP-Marge von rund 16 % vor.

Für das Gesamtjahr wird ein bereinigter freier Cashflow von 280 bis 290 Millionen US-Dollar erwartet, was einer Marge von 19 %–20 % entspricht. Sowohl der Ausblick für das Q3 als auch für das Gesamtjahr geht von einem negativen Wechselkurseffekt von 100–200 Basispunkten aus.

Perspektive des Managements

Die Co-CEOs Roy Mann und Eran Zinman erklärten, dass monday.com die Organisation umstrukturiert, seine Produktprioritäten gestrafft und sein Engagement für eine KI-fokussierte Arbeitsplattform verstärkt habe. Das Management beschrieb die angestrebte Struktur als schneller und flacher, während CFO Eliran Glazer das operative Rekordergebnis (Non-GAAP) auf eine fokussiertere Kostenstruktur zurückführte.

Jüngste Insider-Transaktionen

Im jüngsten Sechsmonatszeitraum der vorliegenden Insiderdaten kauften Insider 7.755 Aktien und verkauften 2.611, was zu Nettokäufen von 5.144 Aktien führte. Der Nettobetrag entsprach 0,10 % der 7,55 Millionen Aktien, die sich Berichten zufolge im Besitz von Insidern befinden.

Zwei jüngere Datensätze enthielten eine eindeutige Transaktionsrichtung und einen klaren Wert, wobei es sich in beiden Fällen um Verkäufe durch den leitenden Angestellten George James Case handelte. Zusammen beliefen sich die gemeldeten Verkäufe auf rund 223.000 US-Dollar; diese Transaktionen allein lassen jedoch keinen Rückschluss auf die Einschätzung der Insider bezüglich der Aussichten des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Langsameres kurzfristiges Umsatzwachstum: Die Prognose für das dritte Quartal impliziert ein Wachstum von 16 % bis 17 % im Vergleich zu 22 % im zweiten Quartal, wodurch das Tempo der Kundenexpansion und der KI-bezogene ARR zunehmend an Bedeutung gewinnen.
• Schwächere Cash-Conversion: Der operative Cashflow und der bereinigte freie Cashflow gingen zurück, obwohl der Nettogewinn und das operative Non-GAAP-Ergebnis stiegen.
• Eine erhebliche Differenz zwischen GAAP und Non-GAAP: Die aktienbasierte Vergütung und die Restrukturierungskosten beliefen sich auf insgesamt rund 62,7 Millionen US-Dollar, sodass das operative Ergebnis nach GAAP trotz einer Non-GAAP-Marge von 17 % nahe der Gewinnschwelle lag.
• Fremdwährungsrisiko: Währungseffekte trugen im zweiten Quartal rund 110 Basispunkte zum Umsatzwachstum bei, verringerten jedoch die operative Non-GAAP-Marge um rund 210 Basispunkte. Der Ausblick geht von weiteren 100 bis 200 Basispunkten an negativen Auswirkungen aus.
• Umsetzung der Restrukturierung: Die künftigen Ergebnisse hängen unter anderem davon ab, ob die organisatorischen Veränderungen den gewünschten Fokus und die angestrebte Effizienz bringen, ohne dass die Kosten den erwarteten Nutzen übersteigen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von monday.com für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 kombinierten ein Umsatzwachstum von 22 %, eine zunehmende Akzeptanz bei Großkunden und erste Erfolge bei KI-Produkten mit einer höheren operativen Non-GAAP-Marge. Allerdings schwächten sich die Bruttomarge und der Cashflow ab, die GAAP-Rentabilität blieb nahe der Gewinnschwelle und die Prognose für das dritte Quartal deutet auf ein langsameres Wachstum im Jahresvergleich hin. Die wichtigsten Beobachtungsindikatoren sind der Beitrag von KI zum neuen ARR, die kontinuierliche Expansion bei Großkunden, die Cash-Conversion und die finanziellen Auswirkungen der Restrukturierung.