TDS Q2 2026 Quartalszahlen: Spektrum-Gewinne treiben Profit trotz sinkender Telekom-Umsätze

Telephone and Data Systems (NYSE: TDS) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz aus fortgeführten Aktivitäten von 309,3 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 4 % gegenüber 298,5 Millionen US-Dollar entspricht. Das den Stammaktionären zuzurechnende verwässerte EPS aus fortgeführten Aktivitäten stieg von einem Verlust von 0,05 US-Dollar auf 2,24 US-Dollar. Die Gewinne von Array aus Frequenzlizenzen trieben den starken Anstieg des GAAP-Gewinns an, während der Umsatz und das bereinigte EBITDA von TDS Telecom trotz des anhaltenden Glasfaserausbaus zurückgingen.

Kernergebnisdaten

Der Anstieg des konsolidierten Umsatzes wurde von Array getrieben, wo sich der Umsatz nahezu verdoppelte und einen Rückgang von 6 % bei TDS Telecom mehr als ausglich. Der Turnaround hin zu einem operativen Gewinn spiegelte in erster Linie einen von Array verbuchten Gewinn von 409,8 Millionen US-Dollar aus Lizenzverkäufen und -tauschgeschäften wider und weniger das laufende operative Geschäft.

N/M bedeutet, dass die prozentuale Veränderung nicht aussagekräftig ist. Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl, und die beiden oben gezeigten Zahlen zum bereinigten EBITDA sind Segmentkennzahlen und stellen keine konsolidierten Gesamtzahlen dar.

Geschäfts- und Segmententwicklung

TDS Telecom

Der Umsatz von TDS Telecom sank um 6 % auf 248,4 Millionen US-Dollar. Die Umsätze mit Glasfaser-Privatkunden stiegen um 13 %, dieser Zuwachs wurde jedoch durch Deinvestitionen und anhaltende Rückgänge bei Altdiensten mehr als ausgeglichen. Nach Kategorien stiegen die Umsätze mit Privatkunden in den Expansionsmärkten um 25 %, während die Umsätze mit Privatkunden im angestammten Geschäft und im Kabelbereich um jeweils 10 % zurückgingen; die Umsätze im Geschäfts- und Wholesale-Bereich sanken um 5 % bzw. 19 %.

Das Segment verzeichnete einen operativen Verlust von 8,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem operativen Gewinn von 14,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das bereinigte EBITDA sank auf 70,4 Millionen US-Dollar, da der geringere Umsatz und ein Anstieg der Betriebskosten um 4 % eine Reduzierung der Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten um 4 % überwogen.

Der Glasfaserausbau wurde weiter vorangetrieben. TDS Telecom fügte rund 66.000 vermarktbare Glasfaser-Serviceadressen hinzu und verzeichnete 15.100 Nettozugänge bei Glasfaser-Privatkunden. Die Nettozugänge bei Breitband-Privatkunden beliefen sich insgesamt auf 5.700, verglichen mit 3.900 im Vorjahr. Die vierteljährlichen Investitionen stiegen von 90,2 Millionen US-Dollar auf 179,2 Millionen US-Dollar, da das Unternehmen den Ausbau beschleunigte.

Array

Der Umsatz von Array stieg um 90 % auf 54,1 Millionen US-Dollar, angeführt von einem Anstieg der Einnahmen aus Standortvermietungen um 95 % auf 53,2 Millionen US-Dollar. Der Umsatz mit Dienstleistungen ging um 31 % auf 0,9 Millionen US-Dollar zurück. Das bereinigte EBITDA stieg auf 56,2 Millionen US-Dollar, während sich das bereinigte OIBDA von einem Verlust von 9,5 Millionen US-Dollar auf 15,1 Millionen US-Dollar verbesserte.

Auch die operativen Kennzahlen für die Funkmasten verbesserten sich im Vergleich zum Vorquartal. Die Anzahl der Colocations stieg von 4.290 im ersten Quartal auf 4.362, und die Vermietungsquote der Funkmasten erhöhte sich von 0,96 auf 0,98. Array besaß zum Quartalsende 4.456 Funkmasten.

Während des Quartals schloss Array drei Frequenztransaktionen mit einem Gesamterlös von rund 1,16 Milliarden US-Dollar ab. Dem Management zufolge wurde durch diese Transaktionen praktisch das gesamte Frequenzspektrum von Array außerhalb des C-Bands monetarisiert.

Frequenzverkäufe steigerten das GAAP-Ergebnis, während Glasfaserausgaben den freien Cashflow belasteten

Die Lücke zwischen dem ausgewiesenen Gewinn und der zugrunde liegenden operativen Entwicklung war erheblich. Der vierteljährliche Gewinn von Array aus dem Lizenzverkauf in Höhe von 409,8 Millionen US-Dollar hievte das konsolidierte operative Ergebnis auf 373,2 Millionen US-Dollar, obwohl TDS Telecom einen operativen Verlust verzeichnete. Die bereinigten Ergebnisse zeigen ein gemischteres Bild: Die wiederkehrende Performance von Array verbesserte sich, während das bereinigte EBITDA von TDS Telecom zurückging.

Der Cashflow zeigt ebenfalls die Auswirkungen der gestiegenen Investitionen. In den sechs Monaten bis zum 30. Juni stieg der Cashflow aus fortgeführten Aktivitäten von 126,0 Millionen US-Dollar auf 151,1 Millionen US-Dollar, die Ausgaben für Sachanlagen erhöhten sich jedoch von 150,5 Millionen US-Dollar auf 317,9 Millionen US-Dollar. Infolgedessen war der freie Cashflow aus fortgeführten Aktivitäten mit minus 168,0 Millionen US-Dollar negativ, verglichen mit minus 25,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Die Erlöse aus Frequenz- und anderen Verkäufen stärkten die Bilanz trotz des negativen freien Cashflows. Die flüssigen Mittel erreichten zum 30. Juni 2,19 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 766,0 Millionen US-Dollar Ende 2025, während die langfristigen Finanzverbindlichkeiten von 823,4 Millionen US-Dollar auf 670,6 Millionen US-Dollar zurückgingen. Array schüttete zudem am 25. Juni eine Sonderdividende von 11 US-Dollar je Stammaktie aus.

Prognose für 2026

TDS Telecom hob sein erwartetes Glasfaser-Ausbauvolumen auf 250.000 bis 300.000 vermarktbare Serviceadressen an und erhöhte die Prognose für die Investitionen. Gleichzeitig senkte und verengte das Unternehmen seine Umsatzspanne und reduzierte die oberen Enden seiner bereinigten Rentabilitätsspannen. Array hob den Ausblick für das bereinigte EBITDA an und erhöhte das untere Ende seiner Umsatzspanne, wobei auf höhere temporäre Standorterlöse verwiesen wurde.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegende Sechsmonatsübersicht der Insider-Transaktionen weist 23 Käufe über insgesamt 1.245.255 Aktien und einen Verkauf über 5.811 Aktien aus, was Nettokäufe von 1.239.444 Aktien ergibt. Der Gesamtbestand an Insider-Aktien wurde mit 9,99 Millionen beziffert. Die jüngsten Einzelmeldungen betrafen jedoch die Umwandlung von derivativen Wertpapieren und Aktienzuteilungen anstelle von Käufen auf dem offenen Markt und sollten daher nicht als Beleg für die Stimmung der Insider gewertet werden.

Alle zehn unten aufgeführten Transaktionen wurden als direkter Besitz gemeldet.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Das Wachstum im Telekommunikationsbereich bleibt ungleichmäßig: Die Glasfaserumsätze und -anschlüsse steigen zwar, aber Veräußerungen und Rückgänge bei etablierten Diensten, Kabelanschlüssen, im Großkundengeschäft und anderen Legacy-Diensten schmälerten weiterhin den Gesamtumsatz und die Profitabilität von TDS Telecom.
• Höhere Bauausgaben belasten den Cashflow: Der beschleunigte Glasfaserausbau führte zu erheblich höheren Investitionen und einem größeren Defizit beim freien Cashflow aus fortgeführten Geschäftsbereichen in den ersten sechs Monaten.
• Die ausgewiesenen Gewinne enthalten hohe Gewinne aus Vermögensverkäufen: Die Gewinne aus dem Verkauf von Frequenzen, die den GAAP-Gewinn im zweiten Quartal antrieben, stellen keine wiederkehrenden operativen Erträge aus dem Mobilfunkmast- oder Breitbandgeschäft dar.
• Einige Umsätze von Array sind vorübergehender Natur: Die angehobene Prognose von Array spiegelt vorübergehende Standortumsätze wider, während die offengelegten Vereinbarungen für diese Übergangsstandorte eine Laufzeit von bis zu 30 Monaten haben können.
• Das Angebot für Array ist weiterhin ungeklärt: TDS hat ein unverbindliches Angebot zum Erwerb aller noch nicht im eigenen Besitz befindlichen Array-Aktien vorgelegt, doch ein unabhängiger Sonderausschuss prüft das Angebot noch.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von TDS für das zweite Quartal 2026 vereinten einen hohen, durch Frequenzverkäufe getriebenen GAAP-Gewinn mit divergierenden operativen Trends. Array verzeichnete höhere Umsätze im Bereich Mobilfunkmasten, eine verbesserte bereinigte Profitabilität und eine sequenzielle Steigerung der Belegungsquote, während der Glasfaserausbau von TDS Telecom die Rückgänge bei den Legacy-Diensten und die höheren Ausgaben nicht ausgleichen konnte. Die wichtigsten Aspekte, die es zu beobachten gilt, sind, ob der beschleunigte Glasfaserausbau den Umsatzmix von Telecom verbessern kann, wie sich das höhere Investitionsbudget auf den Cashflow auswirkt und ob Array seine operative Verbesserung beibehalten kann, sobald die Effekte aus den vorübergehenden Umsätzen und den Frequenzverkäufen nachlassen.