ACM Research Ergebnisse Q2 2026: ECP-Wachstum sorgt für 36 % Umsatzsteigerung

ACM Research (NASDAQ: ACMR) meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 292,9 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 36,0 % gegenüber 215,4 Millionen US-Dollar entspricht, während das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,44 US-Dollar auf 1,23 US-Dollar stieg. Das Wachstum wurde von ECP-, Ofen- und anderen Technologien getragen, die den geringeren Umsatz im Bereich Reinigungsanlagen des Unternehmens mehr als ausglichen. Ein unrealisierter Gewinn aus Finanzanlagen in Höhe von 69,6 Millionen US-Dollar steigerte das GAAP-Ergebnis deutlich, während das bereinigte verwässerte EPS moderater auf 0,61 US-Dollar anstieg.

Kernergebnisdaten

Der Umsatz wuchs schneller als das Bruttoergebnis, was zu einem Rückgang der GAAP-Bruttomarge um 250 Basispunkte führte. Die Betriebskosten stiegen jedoch nur um 16,6 % und blieben damit deutlich hinter dem Umsatzwachstum zurück, was die Betriebskosten von 33,8 % auf 29,0 % des Umsatzes reduzierte und die GAAP-Betriebsmarge anhob.

Der Unterschied zwischen dem GAAP- und dem Non-GAAP-Ergebnis war erheblich, da die bereinigten Ergebnisse aktienbasierte Vergütungen und unrealisierte Gewinne aus kurzfristigen Finanzanlagen ausschließen.

Geschäfts- und Produktentwicklung

Der Produktmix von ACM verschob sich wesentlich hin zu ECP-, Ofen- und anderen Technologien. Diese Kategorie generierte den größten Teil des zusätzlichen Umsatzes in diesem Quartal, während Advanced Packaging, Dienstleistungen und Ersatzteile ebenfalls schnell expandierten. Im Gegensatz dazu verzeichneten die Bereiche Single-Wafer-Reinigung, Tahoe und semi-kritische Reinigungsanlagen Rückgänge.

Die Gesamtlieferungen stiegen um 36,4 % auf 281,5 Millionen US-Dollar. Die Lieferungen umfassen sowohl Systeme, die im Quartal als Umsatz erfasst wurden, als auch erste Anlagen, die auf die Abnahme durch den Kunden warten und in späteren Perioden zum Umsatz beitragen könnten.

ACM lieferte zudem seine 2.000. Galvanisierungskammer aus, nach dem Meilenstein von 1.500 Kammern im Jahr 2025. Im Bereich Panel-Level-Packaging erhielt das Unternehmen einen Produktionsauftrag für eine "Ultra ECP ap-p"-Anlage im Format 510 × 515 mm, deren Auslieferung für das erste Halbjahr 2027 geplant ist, sowie einen Evaluierungsauftrag für ein System im Format 310 × 310 mm für das vierte Quartal 2026. Diese Aufträge stützen die Produktpipeline, stellen jedoch keinen Umsatz für das zweite Quartal dar.

Rentabilität und Bilanz

Die GAAP-Bruttomarge sank auf 46,0 %, blieb jedoch über dem Mittelwert der langfristigen Zielspanne von ACM von 42 % bis 48 %. Das Unternehmen führte den vierteljährlichen Rückgang nicht auf eine einzige Ursache zurück und wies darauf hin, dass der Produktmix, Währungsschwankungen und das Umsatzvolumen von Quartal zu Quartal Schwankungen verursachen können.

Der operative Leverage glich die geringere Bruttomarge aus. Die GAAP-Betriebskosten stiegen um 16,6 % auf 84,9 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Umsatzwachstum von 36,0 %. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung stiegen um etwa 25 % auf 42,3 Millionen US-Dollar, da ACM weiterhin neue Produkt-Evaluierungen und den Hochlauf der Serienproduktion unterstützte.

Auch die Liquidität stieg im Laufe des Quartals. Die liquiden Mittel, Barmittel mit Verfügungsbeschränkung und kurzfristige Festgelder beliefen sich zum 30. Juni auf insgesamt 1,36 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 1,25 Milliarden US-Dollar zum 31. März. Die Netto-Liquidität stieg von 924,2 Millionen US-Dollar auf 1,0 Milliarden US-Dollar. Die Lagerbestände erreichten 783,1 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 702,6 Millionen US-Dollar Ende 2025, was die Kundenabnahme und die Bestandsumwandlung zu wichtigen zu überwachenden Bereichen macht.

Anlagegewinne steigerten die GAAP-Ergebnisse, während die bereinigten Margen stabil blieben

Der nicht realisierte Gewinn von 69,6 Millionen US-Dollar aus kurzfristigen Finanzanlagen, verglichen mit 2,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr, erklärt einen Großteil der Lücke zwischen dem fast verdreifachten GAAP-Nettoüberschuss und dem Anstieg des bereinigten Nettoüberschusses um 19,3 %. Der Gewinn spiegelt die vierteljährlichen Mark-to-Market-Bewertungen der von ACM Research Shanghai gehaltenen Finanzanlagen wider und ist in den Non-GAAP-Ergebnissen des Unternehmens nicht enthalten.

Auf operativer Ebene stieg das Non-GAAP-Betriebsergebnis um etwa 35,8 % auf 56,3 Millionen US-Dollar und entsprach damit nahezu dem Umsatzwachstum. Infolgedessen blieb die Non-GAAP- Betriebsmarge mit 19,2 % gegenüber 19,3 % im Vorjahr praktisch unverändert. Die gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter Aktien stieg ebenfalls um etwa 6,5 %, was dazu beitrug, dass das bereinigte EPS-Wachstum hinter dem Wachstum des bereinigten Nettoüberschusses zurückblieb.

Prognose für 2026

ACM hob das untere Ende seiner Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 um 45 Millionen US-Dollar an, während das obere Ende unverändert blieb. Die Aktualisierung verengt die Spanne und erhöht deren Mittelwert um etwa 22,5 Millionen US-Dollar.

Die aktuelle Spanne entspricht einem erwarteten Umsatzwachstum von 25 % bis 30 %. Dem Management zufolge berücksichtigt die Prognose die internationale Handelspolitik, Ausgabenszenarien für Großkunden, Lieferkettenengpässe und den Zeitpunkt der Kundenabnahme für erste in der Evaluierung befindliche Anlagen.

Perspektive des Managements

Das Management erklärte, dass die gestiegene Auftragsaktivität Planbarkeit für den Rest des Jahres 2026 bietet. ACM macht Fortschritte bei Kunden-Evaluierungen und Produkt-Hochläufen in den Bereichen SPM Cleaning, Track, PECVD und horizontales Panel-Level-Plating für Advanced Packaging.

Das Unternehmen baut zudem seine Zusammenarbeit mit globalen Kunden aus und setzt die Arbeit an seinem Standort in Oregon fort. Das Management erwartet, dass neue Produktzyklen, Marktanteilsgewinne und Beiträge aus globalen Märkten den Fortschritt in Richtung seines langfristigen Umsatzziels von 4 Milliarden US-Dollar unterstützen werden, wobei kein Zeitrahmen für dieses Ziel genannt wurde.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorgelegte Sechsmonatsübersicht wies 437.303 Aktien als Käufe und die gleiche Anzahl als Verkäufe in jeweils 10 Transaktionen aus, was per saldo zu null gekauften oder verkauften Aktien führte. Mehrere jüngste Verkäufe wurden an den gleichen Daten wie die Umwandlung von derivativen Wertpapieren gemeldet, und die Offenlegungen geben keinen Aufschluss über die Gründe der Insider für diese Transaktionen.

Risiken, die Anleger im Auge behalten sollten

• Produktmix und Kategorie-Divergenz: ECP und Advanced Packaging trieben das Wachstum an, während das Segment Reinigungssysteme um rund 14 % zurückging. Änderungen beim Tempo oder der Zusammensetzung dieser Geschäftsbereiche könnten sich sowohl auf das Umsatzwachstum als auch auf die Bruttomarge auswirken.
• Zeitpunkt der Kundenabnahmen: Die Lieferungen umfassen erste Systeme, die erst dann als Umsatz erfasst werden können, wenn die Kunden sie abgenommen haben. Verzögerungen könnten Umsätze zwischen den Quartalen verschieben und den Lagerumschlag verlangsamen.
• Risiken in Bezug auf Handel, Lieferkette und Kundenausgaben: ACM hat die internationale Handelspolitik, Lieferengpässe und verschiedene Ausgabenszenarien für Schlüsselkunden explizit in seine Prognose einbezogen.
• Volatilität der GAAP-Ergebnisse: Kurzfristige Finanzanlagen werden vierteljährlich zum Marktpreis bewertet. Die daraus resultierenden nicht realisierten Gewinne oder Verluste können dazu führen, dass sich der ausgewiesene Nettogewinn und das EPS anders entwickeln als die operative Geschäftsentwicklung.

Zusammenfassung

Das Wachstum von ACM Research im zweiten Quartal 2026 wurde durch eine deutliche Verschiebung hin zu ECP-, Ofensystem- und Advanced-Packaging-Produkten angetrieben. Die Hebelwirkung bei den Betriebskosten verbesserte die GAAP-Betriebsmarge trotz einer niedrigeren Bruttomarge, doch der sprunghafte Anstieg des ausgewiesenen Nettogewinns war stark von einem nicht realisierten Gewinn aus Finanzanlagen beeinflusst. Die angehobene Untergrenze der Jahresprognose, der Zeitpunkt der Kundenabnahmen, die Entwicklung bei den Reinigungssystemen und die Stabilität des neuen Produktmixes sind die wichtigsten Aspekte, die in den kommenden Quartalen zu beobachten sind.