Tucows Q2 2026: Bruttogewinn +16,6 %, Nettoverlust höher

Tucows (NASDAQ: TCX; TSX: TC) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 100,6 Mio. US-Dollar nach 98,5 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal, ein Plus von 2,1 %. Der unverwässerte GAAP-Verlust je Aktie weitete sich von 1,41 auf 1,84 US-Dollar aus. Der Bruttogewinn stieg um 16,6 % auf 25,8 Mio. US-Dollar, da sich die Profitabilität von Ting verbesserte. Tucows verbuchte jedoch weiterhin einen Nettoverlust von 20,5 Mio. US-Dollar sowie einen leichten Rückgang beim bereinigten EBITDA.

Zentrale Ergebnisdaten

Das Umsatzwachstum fiel moderat aus, doch der Bruttogewinn stieg deutlich schneller, da Ting höhere Margen erzielte und die Netzwerkkosten sanken. Die daraus resultierende Bruttomarge erhöhte sich im Jahresvergleich um rund 3,2 Prozentpunkte.

Auch die Entwicklung gegenüber dem Vorquartal war positiv: Gegenüber Q1 2026 stieg der Umsatz um 4,0 %, der Bruttogewinn um 7 % und das bereinigte EBITDA verbesserte sich um 5,4 %. Im Jahresvergleich hielten jedoch höhere Investitionen bei Wavelo und Altverpflichtungen aus dem Mobilfunkgeschäft das bereinigte EBITDA leicht unter dem Vorjahresniveau.

Bereinigter Nettogewinn, bereinigtes EPS und bereinigtes EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen. Die von Tucows veröffentlichten EPS-Zahlen basieren auf unverwässerten und nicht auf verwässerten Aktien.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Ting war der klare Treiber für Wachstum und Margenverbesserung. Tucows Domains hielt trotz niedrigerer Umsätze nahezu seinen gesamten Bruttogewinn, während Wavelo und Corporate & Other den Nutzen der Erholung von Ting auf Ebene des konsolidierten bereinigten EBITDA schmälerten.

Der Umsatz von Ting mit Glasfaserinternet stieg von 16,4 Mio. US-Dollar auf 17,5 Mio. US-Dollar. Zudem erzielte das Unternehmen 4,1 Mio. US-Dollar Umsatz mit Baudienstleistungen, gegenüber keinem solchen Umsatz in Q2 2025. Das Management führte die Verbesserung bei Ting auf ein Wachstum der Abonnentenzahl und Bautätigkeiten zurück.

Der Umsatz von Tucows Domains sank auf 65,0 Mio. US-Dollar, während der Bruttogewinn mit 19,3 Mio. US-Dollar nahezu unverändert blieb. Innerhalb des Geschäftsbereichs stieg der Umsatz mit Mehrwertdiensten von 5,8 Mio. US-Dollar auf 6,3 Mio. US-Dollar und glich damit Rückgänge bei Großhandels-Domains und im Endkundengeschäft teilweise aus.

Wavelo stand insgesamt stärker unter Druck: Umsatz, Bruttogewinn und bereinigtes EBITDA gingen jeweils zurück. Das Management nannte insbesondere die fortgesetzten Investitionen in Vertrieb und Marketing bei Wavelo als einen Faktor, der das konsolidierte bereinigte EBITDA belastete.

Die Trendwende bei Ting wurde durch Wavelo und Kosten des früheren Mobilfunkgeschäfts aufgezehrt

Das bereinigte EBITDA von Ting verbesserte sich im Jahresvergleich um rund 5,2 Mio. US-Dollar und drehte von einem Verlust von 3,7 Mio. US-Dollar in einen Gewinn von 1,5 Mio. US-Dollar. Diese Verbesserung wurde durch Rückgänge von rund 2,5 Mio. US-Dollar bei Wavelo, 2,3 Mio. US-Dollar bei Corporate & Other und 0,7 Mio. US-Dollar bei Tucows Domains ausgeglichen. Infolgedessen sank das konsolidierte bereinigte EBITDA trotz der deutlichen Verbesserung bei Ting um 0,3 Mio. US-Dollar.

Die Differenz zwischen dem stärkeren Bruttogewinn und dem höheren GAAP-Nettoverlust spiegelt auch Aufwendungen unterhalb der bereinigten EBITDA-Ebene wider. Der Nettozinsaufwand stieg von 13,6 Mio. US-Dollar auf 14,5 Mio. US-Dollar, während die Kosten für Akquisitionen, Transaktionen und Übergänge von 0,7 Mio. US-Dollar auf 2,7 Mio. US-Dollar zunahmen. Tucows verbuchte zudem nur einen Gewinn von 48.000 US-Dollar aus Vermögensveräußerungen, verglichen mit einem Gewinn von 1,8 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal.

Cashflow und Liquidität

Tucows erzielte im Quartal einen operativen Cashflow von 1,9 Mio. US-Dollar. Damit blieb diese Kennzahl positiv, lag aber deutlich unter den in Q2 2025 erwirtschafteten 6,6 Mio. US-Dollar. Der Rückgang bedeutet, dass sich der höhere Bruttogewinn nicht in einem vergleichbaren Anstieg der quartalsweisen Cash-Generierung niederschlug.

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente, beschränkte Zahlungsmittel und beschränkte Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum Quartalsende auf 60,2 Mio. US-Dollar. Das waren weniger als die 61,9 Mio. US-Dollar zum Ende von Q1 2026 und die 68,6 Mio. US-Dollar zum Ende von Q2 2025.

Für Anleger zu beobachtende Risiken

• Die Verluste auf Endergebnisebene bleiben erheblich: Der GAAP-Nettoverlust weitete sich aus, obwohl der Bruttogewinn stieg. Dies zeigt, dass die Verbesserung auf Segmentebene Zins- und andere Kosten noch nicht überwunden hat.
• Der Zinsaufwand übersteigt das bereinigte EBITDA: Der Nettozinsaufwand von 14,5 Mio. US-Dollar in Q2 lag über dem bereinigten EBITDA von 12,3 Mio. US-Dollar, was die Profitabilität weiter belastet.
• Die Profitabilität von Wavelo sinkt: Der Bruttogewinn von Wavelo fiel um 23,3 %, während das bereinigte EBITDA bei niedrigeren Umsätzen und Investitionen in Vertrieb und Marketing um 47,2 % zurückging.
• Altverpflichtungen aus dem Mobilfunkgeschäft bleiben eine Belastung: Der bereinigte EBITDA-Verlust von Corporate & Other weitete sich auf 3,9 Mio. US-Dollar aus. Das Management bezeichnete Altverpflichtungen aus dem Mobilfunkgeschäft als einen Faktor, der die Gewinne von Ting ausglich.
• Die Cash-Generierung schwächte sich ab: Der operative Cashflow sank im Jahresvergleich um 70,5 %, und die gesamten Zahlungsmittel einschließlich beschränkter Zahlungsmittel gingen sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch im Jahresvergleich zurück.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Tucows für Q2 2026 zeigten eine deutliche operative Trendwende bei Ting, die zu einem schnelleren Wachstum des Bruttogewinns führte und den Geschäftsbereich in den positiven Bereich beim bereinigten EBITDA brachte. Eine schwächere Profitabilität von Wavelo, Altverpflichtungen aus dem Mobilfunkgeschäft, Übergangskosten und Zinsaufwendungen verhinderten jedoch, dass sich dieser Fortschritt im konsolidierten Ergebnis niederschlug. Wichtige nächste Indikatoren sind, ob Ting seine positiven Margen halten kann, Wavelo seine Profitabilität stabilisieren kann und ein höherer Bruttogewinn zu einem besseren Cashflow und niedrigeren Nettoverlusten führen kann.