BARK Q1 GJ 2027: Umsatz -23,4 %, DTC-Rückgang hält an

BARK, Inc. (NYSE: BARK) meldete im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 78,8 Mio. US-Dollar nach 102,9 Mio. US-Dollar im Vorjahr, ein Rückgang um 23,4 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie verbesserte sich von einem Verlust von 0,83 US-Dollar auf 0,08 US-Dollar. Die kleinere Direct-to-Consumer-Abonnentenbasis (DTC) belastete den Umsatz weiterhin, doch niedrigere Betriebskosten und eine einmalige Zollerstattung führten zu einem positiven GAAP-Nettogewinn. Das bereinigte EBITDA betrug 0,6 Mio. US-Dollar, während der operative Cashflow negativ blieb.

Zentrale Ergebnisse

Das niedrigere DTC-Volumen verringerte den Quartalsbruttogewinn trotz einer höheren ausgewiesenen Bruttomarge um 6,7 Mio. US-Dollar. BARK glich diesen Druck durch eine Senkung der Werbe- und Marketingausgaben von 15,2 Mio. auf 9,5 Mio. US-Dollar sowie der allgemeinen und Verwaltungskosten (G&A) von 57,3 Mio. auf 47,8 Mio. US-Dollar aus.

Der daraus resultierende Rückgang der gesamten Betriebskosten um 15,2 Mio. US-Dollar übertraf den Rückgang des Bruttogewinns. Die Verbesserung des GAAP-Gewinns spiegelte jedoch auch Zollerstattungen in Höhe von 7,4 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit dem Geschäftsjahr 2026 wider.

DTC-Schwäche überwog Wachstum bei BARK Air

Der DTC-Umsatz sank um 25,2 % auf 66,7 Mio. US-Dollar und war für den Großteil des Rückgangs des Konzernumsatzes verantwortlich. Der Umsatz mit Spielzeug und Zubehör fiel von 51,8 Mio. auf 39,1 Mio. US-Dollar, während der Umsatz mit Verbrauchsartikeln von 35,0 Mio. auf 24,4 Mio. US-Dollar zurückging.

Der Rückgang folgte auf die bewusste Kürzung der Marketingausgaben durch BARK im Geschäftsjahr 2026, wodurch das Unternehmen mit einer kleineren Abonnentenbasis in das laufende Jahr startete. Die Gesamtzahl der DTC-Bestellungen ging um rund 28 % auf 2,03 Millionen zurück.

Die Kundenkennzahlen innerhalb der verbleibenden Abonnentenbasis verbesserten sich. Die Kundenbindungsrate stieg von 91,1 % auf 92,8 %, und der durchschnittliche Bestellwert erhöhte sich um 0,45 US-Dollar auf 31,25 US-Dollar. Der Umsatz von BARK Air wuchs ebenfalls um rund 37 % auf 3,2 Mio. US-Dollar, doch reichte dessen Umfang nicht aus, um die Rückgänge in den größeren Abonnement-Produktkategorien auszugleichen.

Der Commerce-Umsatz sank um 11,4 % auf 12,1 Mio. US-Dollar und damit weniger stark als der DTC-Umsatz. Der Commerce-Bruttogewinn stieg dennoch von 4,3 Mio. auf 7,2 Mio. US-Dollar, was einer Segmentbruttomarge von rund 59,2 % gegenüber 31,7 % im Vorjahr entspricht. BARK erklärte, den Ausbau über Großhandels- und Marktplatzkanäle fortgesetzt zu haben, nannte jedoch keine separaten Faktoren für den Anstieg des Segmentbruttogewinns.

Zollerstattungen erhöhten die GAAP-Profitabilität

Die Zollerstatttung für das Geschäftsjahr 2026 führte zu einem erheblichen Unterschied zwischen der ausgewiesenen und der zugrunde liegenden Profitabilität. Die ausgewiesene Bruttomarge erreichte 72,7 %, doch BARK zufolge lag die normalisierte Konzernbruttomarge ohne den Einmaleffekt bei 63,4 %. Im DTC-Bruttogewinn ohne BARK Air waren 5,2 Mio. US-Dollar an Zollererstattungen aus dem Vorjahr enthalten.

Die im Quartal erfasste vollständige Erstattung von 7,4 Mio. US-Dollar war im GAAP-Nettogewinn enthalten, wurde jedoch aus dem bereinigten EBITDA ausgeklammert. Daher sollte der GAAP-Gewinn von 0,75 Mio. US-Dollar nicht als vollständig wiederkehrend betrachtet werden: BARK verbuchte weiterhin einen bereinigten Nettoverlust von 1,7 Mio. US-Dollar.

Auch ohne die Erstattung gab es operative Fortschritte. Das bereinigte EBITDA stieg von 0,1 Mio. auf 0,6 Mio. US-Dollar, gestützt durch niedrigere Marketing- und Verwaltungskosten. Die zentrale Frage ist, ob diese Einsparungen den Umsatzdruck weiterhin ausgleichen können, ohne die Abonnentenbasis weiter zu schwächen.

Cashflow und Bilanz

Der operative Mittelabfluss verringerte sich von 5,4 Mio. auf 3,5 Mio. US-Dollar. Nach Investitionsausgaben von 0,1 Mio. US-Dollar lag der freie Cashflow nach der Definition von BARK bei rund -3,7 Mio. US-Dollar, verglichen mit -6,1 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor.

Ein Mittelzufluss aus Vorräten von 3,9 Mio. US-Dollar wurde teilweise durch einen Mittelabfluss von 8,1 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit Forderungen aus Lieferungen und Leistungen ausgeglichen. Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente gingen von 19,3 Mio. US-Dollar zum Ende März 2026 auf 16,1 Mio. US-Dollar zurück. Das Management führte den Rückgang auf saisonale Betriebskapitalanforderungen und fortgesetzte Aktienrückkäufe zurück. BARK gab im Quartal 0,2 Mio. US-Dollar für Rückkäufe aus und blieb schuldenfrei.

Die Vorräte beliefen sich zum Quartalsende auf 72,4 Mio. US-Dollar. Dies entspricht einem Rückgang um 25,7 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr und um 3,1 Mio. US-Dollar gegenüber Ende März. Der niedrigere Vorratsbestand verringert den in Produkten gebundenen Kapitalbetrag, obwohl der Cashflow im Quartal negativ blieb.

Prognose

Der Ausblick von BARK für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2027 deutet aufgrund der kleineren DTC-Abonnentenbasis zu Beginn des Quartals auf einen weiteren deutlichen Umsatzrückgang hin. Das bereinigte EBITDA soll sich jedoch gegenüber dem Verlust des Vorjahres verbessern. Das Unternehmen bestätigte seine Bandbreiten für das Gesamtjahr, die ebenfalls niedrigere Umsätze, aber einen deutlichen Anstieg des bereinigten EBITDA vorsehen.

Der Ausblick geht davon aus, dass Commerce einen größeren Anteil am Gesamtumsatz ausmacht, während BARK seine Präsenz im Großhandel und auf Marktplätzen ausbaut. Das Management gab keine Nettogewinnprognose ab, da mehrere Überleitungspositionen zwischen Nettogewinn und bereinigtem EBITDA nicht mit ausreichender Sicherheit vorhergesagt werden können.

Sicht des Managements

CEO Matt Meeker hob die höhere Kundenbindungsrate, den durchschnittlichen Bestellwert und den Kundenlebenszeitwert hervor. Letzterer habe laut Meeker den höchsten Stand erreicht, seit BARK börsennotiert ist. Das Management erwartet, dass bevorstehende Produkte und Partnerschaften zusammen mit dem Ausbau von Commerce und BARK Air zu einer stärker diversifizierten Umsatzbasis führen und im Geschäftsjahr 2027 ein höheres bereinigtes EBITDA sowie einen höheren Cashflow stützen werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die kleinere DTC-Basis belastet den Umsatz weiterhin. Die DTC-Umsätze sanken um 25,2 %, die Bestellungen gingen um rund 28 % zurück, und die Prognose für Q2 deutet darauf hin, dass sich der Rückgang gegenüber dem Vorjahr fortsetzt.
• Die ausgewiesene Profitabilität profitierte von einem nicht wiederkehrenden Posten. Die Zollererstattung erhöhte Bruttomarge und GAAP-Nettogewinn, während der bereinigte Nettogewinn negativ blieb.
• Die Cash-Generierung ist noch nicht positiv. Der freie Cashflow lag bei rund -3,7 Mio. US-Dollar, und die Zahlungsmittel sanken auf 16,1 Mio. US-Dollar, während das Unternehmen Aktien weiter zurückkaufte.
• Der Plan für das Gesamtjahr erfordert trotz niedrigerer Umsätze eine deutliche Verbesserung der Profitabilität. Das Erreichen eines bereinigten EBITDA von 7 Mio. bis 10 Mio. US-Dollar wird von anhaltender Kostendisziplin und höheren Beiträgen von Commerce und BARK Air abhängen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von BARK für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 zeigten einen anhaltenden Rückgang im Kerngeschäft DTC, der teilweise durch eine bessere Kundenbindung, höhere Bestellwerte und Wachstum bei BARK Air ausgeglichen wurde. Kostensenkungen verbesserten das bereinigte EBITDA und verringerten den Mittelabfluss, doch das positive GAAP-Ergebnis und die erhöhte Bruttomarge des Quartals beruhten in hohem Maße auf einer einmaligen Zollererstattung. Als Nächstes bleibt zu beobachten, ob sich der DTC-Umsatz stabilisiert, ob Commerce seine verbesserte Bruttogewinnentwicklung halten kann und ob BARK sein Ziel für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr erreichen kann, während die Liquidität erhalten bleibt.