Savers Value Village Q2 GJ 2026: Umsatz +7,4 %, Marge höher

Savers Value Village (NYSE: SVV) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 448,2 Mio. US-Dollar nach 417,2 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 7,4 %, während das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,12 auf 0,14 US-Dollar stieg. Ein vergleichbares Filialumsatzwachstum von 6,6 % in den USA und neue Filialen trugen zum Umsatz bei; die operative Marge weitete sich trotz höherer SG&A-Kosten und Abschreibungen auf 9,4 % aus. Die Ergebnisse beziehen sich auf die 13 Wochen bis zum 4. Juli 2026 und wurden am 6. August veröffentlicht.

Zentrale Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum führte zu einem schnelleren Anstieg des Betriebsergebnisses und des Nettogewinns. Die Warenkosten und Personalkosten sanken als Anteil des Umsatzes und glichen die höhere Belastung durch SG&A-Kosten und Abschreibungen mehr als aus.

Das bereinigte EBITDA erreichte 74,5 Mio. US-Dollar und verzeichnete damit das dritte Quartal in Folge ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr, obwohl das Unternehmen in der Mitteilung keinen Vorjahreswert nannte. Die nachstehenden Angaben beziehen sich auf das zweite Geschäftsquartal und lauten in Mio. US-Dollar, sofern nicht anders angegeben.

*Der Bruttogewinn und die Bruttomarge werden als Nettoumsatz abzüglich der Kosten der verkauften Waren berechnet. Diese schließen in den Finanzabschlüssen des Unternehmens Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte aus.

Geschäftliche und geografische Entwicklung

Die USA blieben der wichtigste Wachstumstreiber; sowohl Nettoumsatz als auch vergleichbare Filialumsätze lagen deutlich über Kanada. Die vergleichbaren Filialumsätze des Gesamtkonzerns stiegen um 4,4 %, während auch neue Standorte zum ausgewiesenen Umsatzwachstum beitrugen.

Ein früheres Osterfest trug rund 0,7 Prozentpunkte zum Wachstum der vergleichbaren Filialumsätze in Kanada bei. Nach Herausrechnung dieses zeitlichen Effekts verblieb ein zugrunde liegendes Wachstum von rund 0,1 %. Dies verdeutlicht, in welchem Maß die Dynamik der vergleichbaren Filialumsätze im Quartal vom US-Geschäft abhing.

Savers Value Village eröffnete im Quartal sechs Filialen und beendete den Zeitraum mit 375 Standorten. Die Kosten vor Eröffnung betrugen 3,8 Mio. US-Dollar und spiegeln die kurzfristigen Kosten der Expansion wider, bevor neue Filialen ihre Reife erreichen.

Effizienz bei Warenkosten und Personal überwog höhere Gemeinkosten

Die Kosten der verkauften Waren sanken von 44,8 % auf 43,1 % des Umsatzes, während Gehälter, Löhne und Sozialleistungen von 20,8 % auf 19,1 % zurückgingen. Diese Verbesserungen sorgten zusammen für eine operative Hebelwirkung von 340 Basispunkten.

Ein Teil dieses Vorteils wurde durch SG&A-Kosten aufgezehrt, die von 21,2 % auf 22,7 % des Umsatzes stiegen, sowie durch Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte, die von 5,0 % auf 5,7 % zunahmen. Dennoch weitete sich die operative Marge um 120 Basispunkte aus, da die Hebelwirkung bei Warenkosten und Personal größer war als der Anstieg der Gemeinkosten.

Unterhalb des Betriebsergebnisses verringerte sich der Nettozinsaufwand von 16,0 Mio. auf 13,0 Mio. US-Dollar. Der Währungsgewinn betrug jedoch nur 3,5 Mio. US-Dollar gegenüber 8,6 Mio. US-Dollar im Vorjahr, wodurch der gesamte sonstige Aufwand von 7,4 Mio. auf 10,8 Mio. US-Dollar stieg.

ThriftIQ-Piloten verbesserten das Bruttogewinnwachstum, während die Einführung noch am Anfang steht

Savers Value Village führte ThriftIQ ein, eine gemeinsam mit Kaizen Analytix entwickelte firmeneigene Preisplattform. Die Plattform wurde in 58 Filialen eingesetzt und hat mehr als 25 Millionen Artikel aus 45.000 Marken bepreist.

Nach Angaben des Unternehmens erzielten Pilotfilialen einen besseren Abverkauf je Einheit, höhere Warenkörbe und stärkere Verkaufserlöse. Das Wachstum des Bruttogewinns in US-Dollar lag in diesen Filialen rund 100 Basispunkte über dem von Standorten ohne Pilotbetrieb, während sich die Schulungszeit für Warenbewerter nahezu halbierte. Das Management verknüpfte die Plattform zudem mit einer schnelleren Entwicklung zur Profitabilität bei neuen Filialen.

Gemessen am Netzwerk des Unternehmens mit 375 Filialen befindet sich die Einführung noch in einem frühen Stadium. Savers Value Village plant, ThriftIQ bis zur ersten Hälfte des Jahres 2028 schrittweise an seinen US-amerikanischen und kanadischen Standorten einzuführen. Die stufenweise Umsetzung ist in die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 einbezogen.

Cashflow und Bilanz

Die Cash-Generierung verbesserte sich in den ersten 26 Wochen des Geschäftsjahres 2026 deutlich. Der operative Cashflow betrug 92,7 Mio. US-Dollar nach 54,9 Mio. US-Dollar im vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Nach Investitionen in Sachanlagen von 57,8 Mio. US-Dollar verblieben rund 34,9 Mio. US-Dollar, verglichen mit rund 1,7 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf derselben Basis.

Die Verbesserung des Cashflows wurde durch einen Mittelzufluss von 9,4 Mio. US-Dollar aus vorausbezahlten Aufwendungen und anderen Vermögenswerten unterstützt, nachdem im Vorjahreszeitraum ein Mittelabfluss von 13,2 Mio. US-Dollar angefallen war. Die Vorräte banden 4,5 Mio. US-Dollar an Barmitteln, weniger als die 7,7 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor.

Zum Quartalsende verfügte das Unternehmen über Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von 91,9 Mio. US-Dollar, 179,2 Mio. US-Dollar verfügbare Mittel unter seiner revolvierenden Kreditlinie sowie Gesamtverbindlichkeiten von 726,3 Mio. US-Dollar. Die im Juni erfolgte Anpassung der Konditionen des Term Loans wird voraussichtlich den Zinsaufwand im restlichen Geschäftsjahr 2026 um rund 1,8 Mio. US-Dollar und jährlich um 3,6 Mio. US-Dollar senken.

Das Unternehmen kaufte im Quartal zudem 1,2 Millionen Aktien zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 8,10 US-Dollar zurück. Die verbleibende Ermächtigung für Aktienrückkäufe betrug zum Quartalsende 21,7 Mio. US-Dollar.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Nach der Entwicklung im ersten Halbjahr hob das Management die Untergrenzen seiner Spannen für Nettoumsatz, vergleichbare Filialumsätze, bereinigten Nettogewinn und bereinigtes EBITDA an. Die Spanne für den GAAP-Nettogewinn wurde eingeengt, wobei sowohl Unter- als auch Obergrenze angepasst wurden. Die Prognosen für Investitionen und geplante Filialeröffnungen blieben unverändert.

Die Investitionsprognose bleibt bei 125 Mio. bis 145 Mio. US-Dollar, und das Unternehmen plant weiterhin die Eröffnung von rund 25 Filialen. Der Ausblick unterstellt einen Wechselkurs von 1 CAD zu 0,72 USD.

Über das Geschäftsjahr 2026 hinaus erwartet das Management, dass die Reifung neuer Filialen, ThriftIQ und weitere Profitinitiativen innerhalb von drei Jahren eine Rückkehr zu einer bereinigten EBITDA-Marge im hohen Zehnerprozentbereich unterstützen werden. Ab 2027 erwartet das Unternehmen einen jährlichen Anstieg der bereinigten EBITDA-Marge um 50 bis 100 Basispunkte.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorgelegte Sechsmonatsübersicht weist Käufe von 391.913 Aktien in zwölf Transaktionen und Verkäufe von 90.000 Aktien in drei Transaktionen aus, was zu Nettokäufen von 301.913 Aktien führte. Jüngere detaillierte Meldungen umfassten Verkäufe und Ausübungen derivativer Wertpapiere; diese Transaktionen lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zu den Perspektiven des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Die Nachfrage in Kanada bleibt verhalten. Die vergleichbaren Filialumsätze in Kanada stiegen nur um 0,8 %, einschließlich eines Oster-Effekts von rund 0,7 Prozentpunkten. Damit besteht eine deutliche Lücke gegenüber dem Wachstum in den USA.
• Die Gemeinkosten steigen schneller als der Umsatz. Die SG&A-Kosten stiegen auf 22,7 % des Umsatzes, die Abschreibungen auf 5,7 %. Weitere Anstiege könnten die Hebelwirkung bei Warenkosten und Personal aufzehren.
• Die Ergebnisse der ThriftIQ-Piloten lassen sich möglicherweise nicht vollständig skalieren. Die Plattform wurde in 58 Filialen eingesetzt; die Einführung im breiteren US-amerikanischen und kanadischen Netzwerk wird bis zur ersten Hälfte des Jahres 2028 fortgesetzt.
• Die Expansion erfordert Vorabinvestitionen. Das Unternehmen verbuchte Kosten vor Eröffnung von 3,8 Mio. US-Dollar im Quartal und plant rund 25 Eröffnungen im Geschäftsjahr. Damit ist die Geschwindigkeit, mit der Filialen ihre Profitabilität erreichen, für die Ertragskraft wichtig.
• Die Verschuldung bleibt im Verhältnis zu den Barmitteln hoch. Gesamtverbindlichkeiten von 726,3 Mio. US-Dollar stehen 91,9 Mio. US-Dollar an Barmitteln gegenüber. Damit bleiben Gewinn und Cashflow trotz der jüngsten Anpassung der Kreditkonditionen Finanzierungskosten ausgesetzt.

Zusammenfassung

Das zweite Geschäftsquartal von Savers Value Village verband ein von den USA angeführtes Wachstum der vergleichbaren Filialumsätze mit einer besseren Effizienz bei Warenkosten und Personal. Dies führte zu einem schnelleren Wachstum des Betriebsergebnisses und einer höheren operativen Marge. Der stärkere Cashflow im ersten Halbjahr sowie höhere Untergrenzen bei mehreren Kennzahlen der Jahresprognose bieten zusätzliche Unterstützung, während die Nachfrage in Kanada, steigende Gemeinkosten, die Umsetzung bei neuen Filialen und die breitere Einführung von ThriftIQ weiterhin die wichtigsten operativen Themen bleiben, die zu beobachten sind.