Aemetis Q2 GJ 2026: Operativer Gewinn dank Steuergutschriften

Aemetis (NASDAQ: AMTX) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 62,7 Mio. US-Dollar nach 52,2 Mio. US-Dollar im Vorjahr, ein Plus von 20 %. Der verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich von 0,41 US-Dollar auf 0,13 US-Dollar. Der Bruttogewinn belief sich auf 13,5 Mio. US-Dollar, und das operative Ergebnis drehte mit 5,8 Mio. US-Dollar ins Plus. Begünstigt wurde dies durch Steuergutschriften nach Section 45Z, niedrigere Kosten für angelieferten Mais und eine höhere Dairy-RNG-Produktion. Der Zinsaufwand hielt das Unternehmen jedoch in der Verlustzone.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatzanstieg um 10,5 Mio. US-Dollar enthielt 8,6 Mio. US-Dollar an Section-45Z-Produktionssteuergutschriften: 6,5 Mio. US-Dollar bei California Ethanol und 2,1 Mio. US-Dollar bei Dairy RNG. Diese Gutschriften entsprachen rund 14 % des ausgewiesenen Quartalsumsatzes und waren neben höheren Ethanol- und RNG-Volumina ein wesentlicher Beitrag.

Die Bruttomarge verbesserte sich von rund negativen 6,4 % auf etwa 21,6 %. Aemetis führte die Veränderung auf die Steuergutschriften, niedrigere Kosten für angelieferten Mais, eine höhere RNG-Produktion, höhere Preise für LCFS-Gutschriften und zusätzliche genehmigte LCFS-Pfade zurück. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Kosten (SG&A) stiegen vor allem aufgrund von Vergütungsanreizen um 423.000 US-Dollar auf 7,7 Mio. US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl, die unter anderem Zinsen, Abschreibungen und Amortisationen, die Aufzinsung von Vorzugseinheiten sowie aktienbasierte Vergütungen ausklammert.

Geschäftsentwicklung und Segmente

California Ethanol und Dairy RNG stützten den Umsatzanstieg auf Konzernebene, während India Biodiesel schwächer abschnitt, da Kunden aus dem Bereich der Ölvermarktung keine neuen Aufträge erteilten. Der Ethanolbetrieb profitierte sowohl von einer höheren Produktion als auch von höheren Preisen. Dairy RNG verband Volumenwachstum mit höheren Verkäufen von Umweltgutschriften.

California Ethanol lief mit 113 % der Nennkapazität, verglichen mit 100 % im Vorjahr. Auch die Verkäufe von feuchtem Schlempefutter stiegen von 91.000 auf 106.800 Tonnen. Der durchschnittliche Verkaufspreis erhöhte sich von 86 auf 91 US-Dollar je Tonne.

Der durchschnittliche Verkaufspreis für Rohstoffprodukte von Dairy RNG sank, das Segment verkaufte jedoch mehr RNG, RINs und LCFS-Gutschriften. Das RIN-Volumen stieg von 763.600 auf 1,26 Mio., während der durchschnittliche Preis leicht von 2,60 auf 2,54 US-Dollar zurückging. Nach Angaben des Unternehmens verbesserten eine höhere Produktion, steigende LCFS-Preise und sieben genehmigte vorläufige Pfade die Segmentprofitabilität.

Der Umsatz von India Biodiesel sank auf 2,5 Mio. US-Dollar, da die Auslastung der Biodieselanlage von 25,2 % auf 3,6 % zurückging. Raffiniertes Glycerin glich den Rückgang teilweise aus: Das Volumen stieg von 100 auf 700 Tonnen und der durchschnittliche Verkaufspreis von 879 auf 1.541 US-Dollar je Tonne.

Steuergutschriften machten das operative Ergebnis wieder positiv, doch Zinsen hielten den Nettoverlust aufrecht

Die Verbesserung beim Bruttogewinn beruhte sowohl auf operativen Faktoren als auch auf staatlichen Anreizen. Die Umsätze aus Section 45Z waren im Verhältnis zum Konzernumsatz bedeutend, während niedrigere Maiskosten die Produktionsspanne von California Ethanol ausweiteten. Die höhere Dairy-RNG-Produktion unterstützte zudem die Generierung von Umweltgutschriften.

Unterhalb des operativen Ergebnisses stieg der gesamte Zinsaufwand von 14,4 Mio. US-Dollar auf 15,2 Mio. US-Dollar. Darin enthalten waren 1,5 Mio. US-Dollar an Aufzinsungen im Zusammenhang mit den Series-A-Vorzugseinheiten von Aemetis Biogas. Da der gesamte Zinsaufwand das operative Ergebnis deutlich überstieg, verzeichnete das Unternehmen trotz eines positiven operativen Ergebnisses und eines positiven bereinigten EBITDA weiterhin einen GAAP-Nettoverlust von 9,4 Mio. US-Dollar.

Liquidität und Finanzierung

Die Zahlungsmittel gingen zurück, während kurzfristige Schulden und kurzfristige Kreditaufnahmen stiegen. Der nachfolgende Vergleich bezieht sich auf den 31. Dezember 2025 und nicht auf das Vorjahresquartal.

Aemetis investierte im zweiten Quartal 8,6 Mio. US-Dollar in Projekte zur Verringerung der Kohlenstoffintensität in der Ethanolanlage Keyes sowie in den Bau von Milchvieh-Biogasanlagen. Das Unternehmen verfolgt mögliche langfristige Finanzierungen für die Keyes-Anlage, Finanzierungen für zusätzliche Dairy-RNG-Biogasanlagen und einen möglichen Börsengang seiner indischen Tochtergesellschaft, um kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen und die Expansion zu finanzieren.

Ausblick des Managements

Das Management erwartet, dass im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 zwei weitere Milchvieh-Biogasanlagen in Betrieb genommen werden. Das Unternehmen hat zehn Reinigungs-Skids für Biogasanlagen erhalten. Sieben vorläufige LCFS-Pfade wurden vollständig genehmigt und weisen einen durchschnittlichen negativen Kohlenstoffintensitätswert von 380 auf; sechs weitere Pfade stehen kurz vor der Genehmigung.

Das Projekt zur mechanischen Dampfrekompression in der Ethanolanlage Keyes soll 2026 den Betrieb aufnehmen. Nach Angaben des Managements ist das Projekt darauf ausgelegt, vor Ort erzeugte Solarenergie und Strom aus dem lokalen Netz einzusetzen, um rund 80 % des Verbrauchs fossilen Erdgases der Anlage zu ersetzen. Ziel ist es, den Cashflow von California Ethanol zu verbessern.

Jüngste Insidertransaktionen

Die Insiderübersicht für sechs Monate weist in zwei Transaktionen den Erwerb von 310.000 Aktien und in einer Transaktion den Verkauf von 10.000 Aktien aus. Daraus ergibt sich ein Nettoanstieg von 300.000 Aktien beziehungsweise 6,4 % der gesamten Insiderbestände von 5,02 Mio. Aktien. Die detaillierten Angaben kennzeichnen die beiden Erwerbe als Aktienzuteilungen und nicht als Käufe am freien Markt; sie sollten daher getrennt von diskretionären Insiderkäufen bewertet werden.

Alle zehn aufgeführten Transaktionen wurden als direkte Beteiligungen gemeldet. Die Aufzeichnungen werden von vergütungsbezogenen Aktienzuteilungen dominiert; unter den zehn jüngsten Transaktionen befinden sich zwei Verkäufe.

Zu beobachtende Risiken

• Abhängigkeit von Steuergutschriften und Umweltattributen: Section-45Z-Gutschriften machten rund 14 % des Umsatzes im zweiten Quartal aus, während die Profitabilität von Dairy RNG auch von LCFS-Preisen und Pfadgenehmigungen profitierte. Änderungen der Gutschriftwerte, der Anspruchsberechtigung oder der politischen Rahmenbedingungen könnten Umsatz und Margen beeinträchtigen.
• Liquiditäts- und Refinanzierungsbedarf: Aemetis beendete das Quartal mit 1,0 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, verglichen mit 415,0 Mio. US-Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten. Die Fähigkeit des Unternehmens, die geplanten Finanzierungsinitiativen abzuschließen, ist für die Erfüllung kurzfristiger Verpflichtungen und die Finanzierung von Projekten wichtig.
• Volatilität der Aufträge bei India Biodiesel: Das Ausbleiben neuer Käufe durch Ölvermarktungsunternehmen verringerte den Biodieselumsatz im Quartal auf 2,5 Mio. US-Dollar und die Anlagenauslastung auf 3,6 %.
• Risiko bei Rohstoffspannen: California Ethanol profitierte von höheren Verkaufspreisen und niedrigeren Kosten für angelieferten Mais. Eine Umkehr bei einem der beiden Faktoren könnte die Profitabilität des Segments belasten.
• Projektausführung und Kapitalbedarf: Die geplanten zusätzlichen Biogasanlagen und das MVR-Projekt in Keyes benötigen Kapital und eine fristgerechte Fertigstellung, bevor die erwarteten operativen Vorteile und Cashflow-Vorteile realisiert werden können.

Zusammenfassung

Aemetis wechselte im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 vom operativen Verlust zu einem operativen Gewinn, da Section-45Z-Gutschriften, niedrigere Maiskosten sowie höhere Ethanol- und Dairy-RNG-Volumina den Bruttogewinn verbesserten. Der Zinsaufwand überstieg jedoch weiterhin das operative Ergebnis. Die Kombination aus niedrigen Zahlungsmitteln, steigenden kurzfristigen Schulden und anhaltenden Investitionen hält die Finanzierung im Mittelpunkt des Ausblicks. Die nächsten operativen Meilensteine sind die geplante Erweiterung um Dairy-Biogasanlagen im dritten Quartal sowie die erwartete Inbetriebnahme des MVR-Projekts in Keyes im Jahr 2026.