Immunocore Q2 GJ 2026: KIMMTRAK-Umsatz +18 %, Verlust sinkt

Immunocore (Nasdaq: IMCR) meldete im Q2 GJ 2026 einen Nettoproduktumsatz von 115,9 Mio. US-Dollar, nach 98,0 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal, was einem Anstieg von 18 % entspricht. Der verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich von 0,20 auf 0,02 US-Dollar. Der Nettoverlust sank von 10,3 Mio. US-Dollar auf 0,8 Mio. US-Dollar, da das Umsatzwachstum von KIMMTRAK den Anstieg der Forschungs- und Entwicklungsausgaben mehr als ausglich. Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktfähige Wertpapiere beliefen sich zum 30. Juni auf 880,2 Mio. US-Dollar. Allerdings werden in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 voraussichtlich rund 120 Mio. US-Dollar an umsatzbezogenen Rabattrückstellungen ausgezahlt.

Zentrale Finanzergebnisse

Der gesamte Umsatz im Q2 stammte von KIMMTRAK. Höhere Absatzvolumina in den USA und auf internationalen Märkten trieben den Umsatzanstieg gegenüber dem Vorjahr. Die Kosten der Produktumsätze blieben niedrig, während Immunocore weiterhin erheblich in seine klinische Pipeline einschließlich dreier Phase-3-Studien investierte.

Die höhere Umsatzbasis brachte das operative Quartalsergebnis trotz der zusätzlichen Entwicklungsausgaben nahe an die Gewinnschwelle.

Bruttogewinn und Bruttomarge sind ungefähre Berechnungen auf Basis des ausgewiesenen Produktumsatzes und der Umsatzkosten. Prozentuale Veränderungen können aufgrund von Rundungen geringfügig abweichen.

KIMMTRAK-Umsatz und klinische Expansion

KIMMTRAK erzielte in den USA 74,9 Mio. US-Dollar, in Europa 34,1 Mio. US-Dollar und auf anderen internationalen Märkten 6,9 Mio. US-Dollar Umsatz. Der Quartalsumsatz in den USA stieg um 17 %, während die Umsätze in Europa und auf internationalen Märkten zusammen infolge höherer Nachfrage um 21 % zunahmen. Das Produkt ist inzwischen in 39 Ländern zugelassen und in mehr als 30 Ländern eingeführt.

Immunocore nannte drei Wege zur Ausweitung der KIMMTRAK-Franchise: eine stärkere Durchdringung des Marktes für metastasiertes uveales Melanom, die Ausweitung auf vorbehandelte Patienten mit fortgeschrittenem kutanem Melanom sowie einen potenziellen Einsatz bei adjuvantem uvealem Melanom.

Zu den klinischen Daten, die das bestehende KIMMTRAK-Geschäft stützen, gehörten Fünfjahresdaten zum Gesamtüberleben aus der Phase-3-Studie bei metastasiertem uvealem Melanom. Die Fünfjahres-Überlebensrate lag mit KIMMTRAK bei 16 %, gegenüber 8 % im Kontrollarm; die Hazard Ratio betrug 0,67. Das mediane Gesamtüberleben lag bei 21,6 Monaten, verglichen mit 16,9 Monaten.

Die Phase-3-Studie TEBE-AM bei vorbehandelten Patienten mit fortgeschrittenem kutanem Melanom näherte sich ihrem Rekrutierungsziel von 540 Patienten. Da die Studie ereignisgesteuert ist, könnten Topline-Ergebnisse laut Immunocore bereits Ende 2026 vorliegen. Die von EORTC gesponserte Phase-3-Studie ATOM bei adjuvantem uvealem Melanom hat ebenfalls mit der Patientenrekrutierung in den USA begonnen.

Fortschritte in der Pipeline über KIMMTRAK hinaus

Brenetafusp ist der führende Kandidat in Immunocores PRAME-Portfolio. Daten der Phase 1/2 bei stark vorbehandelten Patienten mit fortgeschrittenem Melanom zeigten bei einer Dosis von 160 µg eine objektive Ansprechrate von 17 % und eine Krankheitskontrollrate von 67 %, gegenüber 6 % beziehungsweise 56 % bei 40 µg. Diese Ergebnisse stützten die Auswahl der 160-µg-Dosis für die laufende Phase-3-Studie PRISM-MEL-301 bei erstlinig behandeltem fortgeschrittenem Melanom.

Eine Kombination aus brenetafusp und pembrolizumab erzielte bei sechs Patienten mit primärer PD-1-Resistenz eine Ansprechrate von 33 % und eine Krankheitskontrollrate von 67 %. Die geringe Patientenzahl macht das Ergebnis vorläufig. Immunocore erwartet in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 zusätzliche Daten der Phase 1/2 zu brenetafusp und IMC-P115C.

Außerhalb der Onkologie schloss das Unternehmen die Rekrutierung in den Kohorten mit höheren Dosen seiner HIV-Studie zu IMC-M113V ab und plant, Anfang nächsten Jahres neue Ergebnisse vorzulegen. Die klinischen Prüfzentren für die Studie IMC-S118AI bei Typ-1-Diabetes sind geöffnet; der erste Patient wird voraussichtlich in den kommenden Wochen behandelt.

KIMMTRAK-Wachstum glich höhere Phase-3-Ausgaben aus

Der Quartalsumsatz stieg um rund 18,0 Mio. US-Dollar, während sich der kombinierte Anstieg der Umsatzkosten, F&E- und SG&A-Ausgaben auf rund 6,1 Mio. US-Dollar belief. Diese Differenz erklärt weitgehend die Verringerung des operativen Verlusts um 11,9 Mio. US-Dollar. F&E war der größte Ausgabenanstieg und erhöhte sich um 4,9 Mio. US-Dollar, da Immunocore drei Phase-3-Programme vorantrieb.

Zahlungsmittel und marktfähige Wertpapiere stiegen von 864,2 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025 auf 880,2 Mio. US-Dollar. Der Bestand im Juni umfasste 484,9 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 395,3 Mio. US-Dollar an marktfähigen Wertpapieren, gegenüber 394,2 Mio. US-Dollar an verzinslichen Verbindlichkeiten.

Die Cash-Conversion entwickelte sich weniger günstig als die Verbesserung der Gewinn- und Verlustrechnung. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 – nicht allein im zweiten Quartal – ergab sich aus operativer Tätigkeit ein Mittelzufluss von 2,2 Mio. US-Dollar, nach 26,4 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die erwartete Auszahlung von rund 120 Mio. US-Dollar an umsatzbezogenen Rabattrückstellungen in der zweiten Jahreshälfte wird ein wichtiger zu beobachtender Mittelabfluss sein.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorliegenden Insiderdaten weisen im jüngsten Sechsmonatszeitraum Käufe von 39.111 Aktien in vier gemeldeten Transaktionen sowie Verkäufe von 19.137 Aktien in vier Transaktionen aus. Daraus ergeben sich gemeldete Nettokäufe von 19.974 Aktien. Die jüngsten Transaktionen mit vollständigen Angaben zu Richtung und Wert waren vier Verkäufe am 18. Februar 2026 mit einem offengelegten Transaktionswert von insgesamt 619.082 US-Dollar.

Diese Angaben belegen die Transaktionsaktivität, legen jedoch die Gründe der betreffenden Personen für die Verkäufe nicht offen.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von einem einzigen vermarkteten Produkt: Der gesamte ausgewiesene Umsatz stammte von KIMMTRAK. Veränderungen bei der Patientennachfrage, der Behandlungsdauer oder der Marktdurchdringung hätten daher direkte Auswirkungen auf den unternehmensweiten Umsatz.
• Risiko bei klinischer Durchführung und Datenvorlage: Die Expansion in das kutane und adjuvante Melanom hängt von der Rekrutierung, dem Zeitplan, der Sicherheit und der Wirksamkeit der Phase-3-Studien ab. Die mögliche Datenvorlage von TEBE-AM Ende 2026 ist ereignisgesteuert und könnte später als zum frühestgenannten Zeitpunkt erfolgen.
• F&E- und Barmittelbedarf: Drei Phase-3-Studien ließen die F&E-Ausgaben steigen. Der Cashflow aus operativer Tätigkeit betrug im ersten Halbjahr lediglich 2,2 Mio. US-Dollar, und das Unternehmen erwartet in der zweiten Jahreshälfte die Zahlung von rund 120 Mio. US-Dollar an Rabattrückstellungen.
• Sicherheitsprofil und Verabreichungsaufwand von KIMMTRAK: Bei 89 % der behandelten Patienten trat ein Zytokinfreisetzungssyndrom auf, bei 91 % Hautreaktionen und bei 65 % erhöhte Leberenzymwerte. Die Fachinformation verlangt zudem nach jeder der ersten drei Infusionen eine Überwachung von mindestens 16 Stunden.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Immunocore im Q2 GJ 2026 spiegelten anhaltendes Mengenwachstum bei KIMMTRAK und eine deutliche Verringerung der operativen Verluste und Nettoverluste trotz höherer Phase-3-Ausgaben wider. Die nächsten wesentlichen operativen Fragen sind, ob KIMMTRAK sein Wachstum in den derzeitigen Märkten aufrechterhalten kann, ob die Studie TEBE-AM Daten innerhalb des genannten Zeitplans liefert und wie sich Pipeline-Investitionen sowie die erwartete Rabattzahlung in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 auf die Barmittelgenerierung auswirken.