Nexstar Q2 2026: Rekordumsatz von 1,993 Mrd. US-Dollar

Nexstar Media Group (NASDAQ: NXST) meldete für Q2 2026 einen Nettoumsatz von 1,993 Mrd. US-Dollar nach 1,229 Mrd. US-Dollar im Vorjahr, ein Plus von 62,2 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 3,06 US-Dollar auf 3,61 US-Dollar. Der Nettogewinn erhöhte sich um 24,2 % auf 113 Mio. US-Dollar, doch die GAAP-Nettomarge sank, da transaktionsbezogene Kosten und höhere Zinsaufwendungen den Ergebnisbeitrag von TEGNA, politischer Werbung und weiterem Umsatzwachstum begrenzten. Das bereinigte EBITDA stieg um 62,7 % auf 633 Mio. US-Dollar, der operative Cashflow um 20,6 % auf 298 Mio. US-Dollar.

Zentrale Finanzergebnisse

Im Quartal zum 30. Juni 2026 steuerte die TEGNA-Übernahme zusätzliche Umsätze von 697 Mio. US-Dollar und ein zusätzliches bereinigtes EBITDA von 187 Mio. US-Dollar bei. Dies trug dazu bei, dass operatives Ergebnis und bereinigtes EBITDA ungefähr im Gleichklang mit dem Umsatz wuchsen, während Nettogewinn und Ergebnis je Aktie langsamer zulegten.

Die Differenz spiegelte größtenteils 53 Mio. US-Dollar an Transaktions-, Einmal- und Restrukturierungsaufwendungen sowie höhere Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit der TEGNA-Transaktion wider.

Bereinigtes EBITDA und bereinigter freier Cashflow sind Non-GAAP-Kennzahlen. Nexstar definiert den bereinigten freien Cashflow anders als den ausgewiesenen freien Cashflow und weist darauf hin, dass dieser nicht vollständig Zahlungsmittel für frei verfügbare Ausgaben darstellt.

Umsatzmix und operative Treiber

Distribution blieb Nexstars größte Umsatzquelle, während Werbung die höhere Wachstumsrate verzeichnete. TEGNA leistete zu beiden Kategorien einen wesentlichen Beitrag.

TEGNA steuerte zusätzliche Distributionserlöse von 362 Mio. US-Dollar bei. Nexstars bestehende Geschäftstätigkeit profitierte zudem von höheren Preisen, dem Wachstum der vMVPD-Abonnenten und zusätzlichen CW-Affiliierungen, was teilweise durch die anhaltende Abwanderung traditioneller MVPD-Abonnenten ausgeglichen wurde.

TEGNA trug weitere 331 Mio. US-Dollar zum Werbeumsatz bei. Die politische Werbung im bestehenden Geschäft erhöhte sich um 75 Mio. US-Dollar, wobei die gesamte politische Werbung in Q2 im Wahljahr 147 Mio. US-Dollar erreichte. Niedrigere nichtpolitische Werbeerlöse glichen diese Zuwächse teilweise aus, unter anderem weil politische Anzeigen andere Werbeplätze verdrängten. Das Management verwies zudem auf Veranstaltungen der FIFA-Weltmeisterschaft bei FOX-Partnersendern und das anhaltende Wachstum der Streaming-Werbung in den bestehenden lokalen Märkten.

Die Zuschauerkennzahlen verbesserten sich bei zwei nationalen Angeboten von Nexstar. Die Gesamt-Tagesreichweite von The CW stieg im Juni gegenüber dem Vorjahr um 10 %, während die Gesamtzahl der Zuschauer von NewsNation gegenüber Juni 2025 um 44 % zunahm. Das Unternehmen bezifferte den finanziellen Beitrag dieser Reichweitenzuwächse nicht gesondert.

TEGNA erhöhte die Größe schneller als die GAAP-Erträge

Umsatz und bereinigtes EBITDA wuchsen beide um etwa 62 %, sodass die bereinigte EBITDA-Marge mit 31,8 % im Wesentlichen unverändert blieb. Der GAAP-Nettogewinn stieg jedoch nur um 24,2 %, und die Nettogewinnmarge verringerte sich von 7,4 % auf 5,7 %.

Die Transaktions-, Einmal- und Restrukturierungsaufwendungen erhöhten sich von 10 Mio. US-Dollar auf 53 Mio. US-Dollar. Dies spiegelte vor allem übernahmebezogene Rechts- und direkte Kosten, Finanzierungskosten und Restrukturierungsmaßnahmen wider. Der Nettozinsaufwand verdoppelte sich nahezu von 97 Mio. US-Dollar auf 190 Mio. US-Dollar. Zusammen erklären diese Kosten einen großen Teil der Lücke zwischen dem Ausbau der operativen Größe und dem begrenzteren Anstieg der GAAP-Erträge.

Nexstar schloss die TEGNA-Übernahme am 19. März 2026 ab, doch eine einstweilige Verfügung vom 17. April verlangt, dass die beiden Unternehmen während des laufenden Rechtsstreits getrennt gehalten werden. Die Einschränkung hat Nexstars Fähigkeit beeinträchtigt, die erwarteten Synergien umzusetzen. Da die Verhandlung für den 6. Juli 2027 angesetzt ist, nahm Nexstar die erwarteten TEGNA-Synergien ab Q2 2026 aus seinen Berechnungen der Verschuldungskennzahlen aus Kreditvereinbarungen heraus.

Cashflow, Verschuldung und Kapitalallokation

Der operative Cashflow stieg auf 298 Mio. US-Dollar, gestützt durch den höheren Nettogewinn sowie den Zeitpunkt operativer Einzahlungen und Auszahlungen. Der ausgewiesene freie Cashflow lag nach Investitionsausgaben von 45 Mio. US-Dollar bei 253 Mio. US-Dollar, verglichen mit 218 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Der bereinigte freie Cashflow erhöhte sich auf 238 Mio. US-Dollar, wobei das höhere bereinigte EBITDA teilweise durch gestiegene Zinsen, Investitionsausgaben und Ertragsteuerzahlungen ausgeglichen wurde.

Nexstar verwendete vorhandene Zahlungsmittel und den operativen Cashflow, um im Quartal Schulden in Höhe von 409 Mio. US-Dollar zurückzuzahlen und Dividenden von 57 Mio. US-Dollar auszuschütten. Zum 30. Juni beliefen sich die vorhandenen Zahlungsmittel auf 218 Mio. US-Dollar, nach 280 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025.

Die Gesamtverschuldung lag bei 11,744 Mrd. US-Dollar, verglichen mit 6,333 Mrd. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025, einschließlich vorrangig besicherter Schulden von 9,0 Mrd. US-Dollar. Die Pro-forma-Nettoverschuldungsquote für erstrangig besicherte Schulden betrug 3,21x gegenüber einem Grenzwert aus Kreditvereinbarungen von 4,75x, während die gesamte Nettoverschuldungsquote bei 4,22x lag. Diese Berechnungen schlossen aufgrund der einstweiligen Verfügung erwartete TEGNA-Synergien aus.

Einschätzung des Managements

Gründer, Chairman und CEO Perry A. Sook führte den Rekordumsatz auf TEGNA, politische Werbung, die Programmierung zur FIFA-Weltmeisterschaft und das Wachstum der Streaming-Werbung zurück. Er erklärte zudem, Nexstar sei für eine starke Generierung freien Cashflows in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 positioniert, und bekräftigte, dass die rechtliche Anfechtung der TEGNA-Übernahme unbegründet sei.

Das Management baut außerdem die Streaming-Distribution von The CW über ESPN und Roku aus. ESPN soll ab Sommer 2026 die exklusive Streaming-Heimat für Live-Sportveranstaltungen von CW Sports werden, während Roku ab Herbst 2026 Streaming am Folgetag für Unterhaltungsprogramme von The CW und WWE NXT anbieten wird.

Jüngste Insidertransaktionen

Der bereitgestellte Insiderdatensatz weist für die vergangenen sechs Monate Käufe von 270.496 Aktien und Verkäufe von 47.135 Aktien aus, was zu Nettokäufen von 223.361 Aktien führte. Unter den zehn zuletzt gemeldeten Transaktionen befand sich ein Kauf durch CEO Perry A. Sook sowie neun Verkäufe durch andere Führungskräfte.

Die bereitgestellten Daten nennen keine Gründe für diese Transaktionen. Sie erlauben daher für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung des Managements zu Nexstars Bewertung oder Ausblick.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• TEGNA-Rechtsstreit und verzögerte Integration: Die einstweilige Verfügung verpflichtet Nexstar und TEGNA, getrennt zu bleiben, und begrenzt damit die Umsetzung von Synergien. Die Verhandlung vor dem Bezirksgericht ist für Juli 2027 angesetzt, während Nexstar für Q4 2026 eine mündliche Verhandlung vor dem Ninth Circuit zur einstweiligen Verfügung erwartet.
• Höhere Verschuldung und Zinsaufwendungen: Die Gesamtverschuldung erreichte 11,744 Mrd. US-Dollar, und der quartalsweise Nettozinsaufwand stieg auf 190 Mio. US-Dollar. Anhaltende Finanzierungskosten könnten die GAAP-Erträge und die nach dem erforderlichen Schuldendienst verfügbaren Zahlungsmittel einschränken.
• Zyklizität der politischen Werbung: Politische Werbung trug in Q2 147 Mio. US-Dollar bei und unterstützte den Anstieg der Werbeerlöse. Diese Umsätze hängen vom Wahlzyklus ab und verdrängten im Quartal zudem teilweise nichtpolitische Werbung.
• Abwanderung traditioneller Abonnenten: Die Distributionserlöse profitierten von höheren Preisen und dem Wachstum der vMVPD-Abonnenten, doch anhaltende Verluste bei MVPD-Abonnenten bleiben ein gegenläufiger Belastungsfaktor.

Zusammenfassung

Nexstars Ergebnisse für Q2 2026 spiegelten einen deutlichen Größenzuwachs durch TEGNA und politische Werbung im Wahljahr wider. Dadurch entstand ein Rekordumsatz, während die bereinigte EBITDA-Marge stabil blieb. Die GAAP-Profitabilität stieg nicht so schnell, da Transaktionskosten und Zinsaufwendungen zunahmen und die einstweilige Verfügung zu TEGNA die Umsetzung von Synergien begrenzte. Die Cash-Generierung unterstützte bedeutende Schuldentilgungen, doch der Rechtsstreit um die Übernahme, die erhöhte Verschuldung, der Werbemix und die Abonnententrends bleiben die wichtigsten zu beobachtenden Bereiche.