Sharon AI Q2 2026: Umsatz steigt um 412 %, EBITDA positiv

Sharon AI (NASDAQ: SHAZ) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 1,931 Mio. US-Dollar nach 376.984 US-Dollar im Vorjahr, ein Plus von 412 %. Der verwässerte Verlust je Aktie weitete sich von 2,41 auf 26,16 US-Dollar aus. Der GAAP-Nettoverlust von 430,4 Mio. US-Dollar wurde vor allem durch nicht zahlungswirksame Posten von 423,8 Mio. US-Dollar geprägt, darunter insbesondere ein Fair-Value-Verlust von 400,4 Mio. US-Dollar auf Wandelanleihen. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich hingegen auf positive 0,6 Mio. US-Dollar. Der gesamte Vertragswert erreichte zum 6. August 8,8 Mrd. US-Dollar, wobei diese operative Kennzahl kein nach GAAP erfasster Umsatz ist.

Zentrale Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum führte zu einem positiven Bruttogewinn. Dieser erreichte 1,170 Mio. US-Dollar, was einer ungefähren Bruttomarge von 60,6 % entspricht. Im Q2 2025 hatte Sharon AI noch einen Bruttoverlust von 21.282 US-Dollar und eine ungefähre negative Marge von 5,6 % ausgewiesen.

Größer war die Lücke zwischen Bruttogewinn und der wachsenden Kostenbasis des Unternehmens. Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen auf 8,685 Mio. US-Dollar, die aktienbasierte Vergütung betrug 2,671 Mio. US-Dollar und die sonstigen Aufwendungen erreichten 14,598 Mio. US-Dollar. Daraus resultierte ein operativer Verlust von 24,784 Mio. US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl. Es schließt unter anderem Neubewertungen von Wandelanleihen und Optionsscheinen, aktienbasierte Vergütung, Abschreibungen, Zinsen, Steuern und bestimmte weitere Anpassungen aus.

Kommerzielle Verträge und Plattformausbau

Die kommerziellen Verpflichtungen von Sharon AI sind deutlich größer als die aktuelle Quartalsumsatzbasis. Der gesamte Vertragswert beziehungsweise TCV belief sich zum 6. August 2026 auf 8,8 Mrd. US-Dollar. Er stellt jedoch die geschätzten zugesagten Ausgaben über die jeweiligen Vertragslaufzeiten dar und nicht die nach GAAP erfassten Umsätze.

Das ausgewiesene Vertragsportfolio umfasst sowohl Entwicklungen im zweiten Quartal als auch nach dem Quartalsende am 30. Juni bekannt gegebene Vereinbarungen.

Nach Quartalsende stieg die gesicherte AI-Factory-Kapazität um 80 MW auf 212 MW, die 2026 und 2027 bereitgestellt werden sollen. Das Unternehmen erwartet zudem, dass bis Mitte 2027 mehr als 64.000 NVIDIA-GPUs bereitgestellt werden. Die ausgeweitete Partnerschaft mit VAST Data umfasst eine Datenplattform mit 600 PB, die für die Unterstützung von ungefähr 100.000 GPUs ausgelegt ist.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die Cashflow-Angaben wurden für die sechs Monate bis zum 30. Juni und nicht ausschließlich für Q2 ausgewiesen. Der operative Cashflow betrug im Sechsmonatszeitraum positive 23,241 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Mittelabfluss von 1,708 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Diese Cash-Generierung sollte im Zusammenhang mit der zugrunde liegenden Überleitung betrachtet werden. Sie profitierte von der Hinzurechnung eines nicht zahlungswirksamen Fair-Value-Verlusts auf Wandelanleihen von 470,669 Mio. US-Dollar im Sechsmonatszeitraum sowie von Kundeneinzahlungen in Höhe von 143,880 Mio. US-Dollar. Zugleich banden Anstiege bei den sonstigen kurzfristigen Vermögenswerten und Forderungen 95,763 Mio. US-Dollar beziehungsweise 26,713 Mio. US-Dollar an Liquidität.

Die Investitionstätigkeit führte im ersten Halbjahr zu Mittelabflüssen von 263,314 Mio. US-Dollar. Darin enthalten waren Vorauszahlungen für Sachanlagen von 310,666 Mio. US-Dollar und direkte Käufe von Sachanlagen in Höhe von 12,542 Mio. US-Dollar, die teilweise durch Erlöse aus Vermögenswerten und Investitionen ausgeglichen wurden. Diese Ausgaben spiegeln den Umfang des Infrastrukturausbaus wider, der erforderlich ist, um die vertraglich vereinbarte Kapazität in Betrieb zu nehmen.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen zum 30. Juni von 71,073 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025 auf 1,861 Mrd. US-Dollar. Hauptgrund waren Finanzierungsmittelzuflüsse von 2,044 Mrd. US-Dollar im ersten Halbjahr. Zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten zum Quartalsende gehörten Wandelanleihen von 1,007 Mrd. US-Dollar und Kundeneinzahlungen von 143,880 Mio. US-Dollar. Das gesamte Eigenkapital der Aktionäre betrug 1,128 Mrd. US-Dollar, verglichen mit einem Defizit von 10,148 Mio. US-Dollar zum Jahresende.

Nicht zahlungswirksame Neubewertung von Wandelanleihen trieb Verlust, operative Kosten bleiben jedoch erheblich

Der Unterschied zwischen dem Nettoverlust von Sharon AI in Höhe von 430,4 Mio. US-Dollar und dem positiven bereinigten EBITDA von 0,6 Mio. US-Dollar war vor allem auf Rechnungslegungs- und Kapitalstruktureffekte zurückzuführen. Das Quartal enthielt einen Fair-Value-Verlust von 400,4 Mio. US-Dollar auf Wandelanleihen, der durch die Aufwertung des Aktienkurses verursacht wurde. Die gesamten nicht zahlungswirksamen Posten beliefen sich auf 423,8 Mio. US-Dollar.

Ohne diese Posten erscheint die operative Entwicklung deutlich besser, doch dadurch entfällt nicht die Notwendigkeit, den Umsatz zu steigern. Das Unternehmen verbuchte weiterhin einen operativen Verlust von 24,8 Mio. US-Dollar, weil ein Bruttogewinn von 1,2 Mio. US-Dollar nicht ausreichte, um die operative Kostenbasis zu decken. Anleger sollten daher zwischen der Volatilität durch die Bilanzierung von Wandelanleihen und der separaten Herausforderung unterscheiden, die ausgewiesenen Umsätze schneller als die laufenden Kosten zu steigern.

Einschätzung des Managements

CEO James Manning erklärte, die Priorität des Unternehmens bestehe darin, vertragliche Verpflichtungen und die Nachfrage nach KI-Infrastruktur in nachhaltige Umsätze umzuwandeln. Das Management erwartet einen deutlichen Umsatzanstieg von Q3 2026 bis 2027 und teilte mit, dass die vertraglich vereinbarte Kapazität weiterhin im Zeitplan liege. Zugleich betonte es eine disziplinierte Kapitalallokation und das Expansionstempo.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten wiesen in den vorangegangenen sechs Monaten keine Insiderkäufe oder -verkäufe am offenen Markt aus. Der gesamte Insiderbestand wurde mit 2,33 Millionen Aktien angegeben. Für die vorangegangenen zwei Jahre wurden nur zwei Einträge bereitgestellt, von denen einer keine Angaben zu Transaktion und Wert enthielt.

Die Umwandlung des Derivats sollte nicht als Kauf am offenen Markt betrachtet werden. Die bereitgestellten Informationen erlauben keine Schlussfolgerung über den Ausblick von Insidern auf das Unternehmen.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Umwandlung von Verträgen in Umsätze: Der TCV von 8,8 Mrd. US-Dollar wird über die Vertragslaufzeiten gemessen und stellt keinen GAAP-Umsatz dar. Er kann sich zudem infolge von Vertragsänderungen oder Kündigungen verändern, weshalb der Zeitpunkt der Bereitstellung und Umsatzrealisierung zentrale Themen sind.
• Umsetzung der Infrastruktur und Kapitalintensität: Die Ausweitung auf 212 MW und die Bereitstellung von Zehntausenden GPUs erfordern erhebliche Vorauszahlungen und Ausgaben für Ausrüstung. Verzögerungen könnten den Zeitpunkt des erwarteten Umsatzanstiegs beeinträchtigen.
• Wachstum der operativen Kosten: Sharon AI erzielte einen positiven Bruttogewinn, doch die Kostenbasis führte weiterhin zu einem operativen Quartalsverlust von 24,8 Mio. US-Dollar. Umsatz und Bruttogewinn müssen ausreichend wachsen, um diese Kosten aufzufangen.
• Volatilität und Verpflichtungen aus Wandelanleihen: Fair-Value-Anpassungen können große Schwankungen bei den ausgewiesenen Ergebnissen verursachen. Zudem wurden zum Quartalsende Wandelanleihen von ungefähr 1,007 Mrd. US-Dollar als kurzfristige Verbindlichkeiten eingestuft.
• Zusammensetzung des Cashflows: Der positive operative Cashflow im ersten Halbjahr profitierte erheblich von Kundeneinzahlungen und nicht zahlungswirksamen Anpassungen. Der künftige Cashflow könnte sich daher anders entwickeln als das bereinigte EBITDA.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Sharon AI für Q2 2026 spiegelten einen Infrastruktur-Ausbau in einer frühen Phase wider: Umsatz und Bruttomarge verbesserten sich, das bereinigte EBITDA wurde positiv und die vertraglich gebundene Nachfrage stieg deutlich. Die ausgewiesenen Umsätze blieben jedoch im Verhältnis zur geplanten Plattform gering. Die zentralen Fragen sind, wie schnell das Unternehmen seine gesicherte Kapazität bereitstellen, langfristige Verpflichtungen in GAAP-Umsätze umwandeln und den Bruttogewinn bei gleichzeitiger Kontrolle des operativen und kapitalbezogenen Bedarfs steigern kann.