Leggett & Platt Q2 2026: Bereinigter Gewinn steigt, Umsatz -6 %

Leggett & Platt (NYSE: LEG) meldete für Q2 2026 Handelsumsätze von 999,7 Mio. US-Dollar, nach 1,058 Mrd. US-Dollar im Vorjahr ein Rückgang um 6 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank von 0,38 auf 0,33 US-Dollar. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg dagegen von 0,30 auf 0,39 US-Dollar, während der Cashflow aus operativer Tätigkeit zurückging, da das Unternehmen stärker in das Nettoumlaufvermögen investierte. Veräußerungen waren für den Großteil des Umsatzrückgangs verantwortlich; höhere Metallmargen, Vorteile aus Restrukturierungen und weitere günstige Faktoren stützten die bereinigte Profitabilität.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatzrückgang war vor allem portfoliobedingt. Im Jahr 2025 abgeschlossene Veräußerungen verringerten den Umsatz um 5 %, während der organische Umsatz um 1 % sank. Innerhalb des organischen Ergebnisses ging das Volumen um 4 % zurück, rohstoffbezogene Preiserhöhungen steuerten 2 % bei und Währungseffekte 1 %.

Die Gewinnentwicklung unterschied sich zwischen ausgewiesenen und bereinigten Kennzahlen. Der Bruttogewinn stieg trotz niedrigerer Umsätze, und das bereinigte EBIT erhöhte sich um 18 %, während das ausgewiesene EBIT und der Nettogewinn zurückgingen. Das Management führte die bereinigte Verbesserung hauptsächlich auf höhere Metallmargen, Vorteile aus Restrukturierungen und günstige Faktoren zurück, von denen es bei den meisten in künftigen Quartalen keine Wiederholung erwartet.

Die Bruttomargen wurden anhand der ausgewiesenen Handelsumsatz- und Bruttogewinnzahlen berechnet und sind daher Näherungswerte.

Entwicklung des Geschäfts und der Segmente

Bedding Products verzeichnete die stärkste Verbesserung beim bereinigten Ergebnis, während Specialized Products der größte Belastungsfaktor blieb. Furniture, Flooring & Textile Products (FF&T) erzielte ein moderates Umsatzwachstum und eine höhere bereinigte Marge.

Das Volumen bei Bedding sank aufgrund von Veränderungen bei der Warenpräsentation im Einzelhandel, geringeren Umsätzen mit verstellbaren Betten bei einem Kunden, einer schwachen Nachfrage nach Bettwaren in den USA und Europa sowie der Entscheidung, sich Ende 2025 von einem finanziell angeschlagenen US-Kunden im Federngeschäft zu trennen, um 7 %. Preiserhöhungen und Währungseffekte erhöhten den Umsatz um 6 %, während höhere Umsätze mit Stangen und Draht dies teilweise ausglichen. Das bereinigte EBIT profitierte von höheren Metallmargen, einem günstigeren Umsatzmix, temporären zeitlichen Effekten zwischen Preisen und Kosten bei Specialty Foam sowie Restrukturierungsmaßnahmen.

Der Umsatz von Specialized Products sank um 19 %, darunter um 16 % infolge der Veräußerung von Aerospace. Das Volumen ging um 4 % zurück, teilweise ausgeglichen durch einen Währungsvorteil von 1 %. Das bereinigte Ergebnis verringerte sich, da das Segment die Gewinne von Aerospace nicht mehr enthielt; auch geringere Volumina und Währungseffekte belasteten das Ergebnis. Das Automobilvolumen entwickelte sich leicht schwächer als die Produktion in den wichtigsten Märkten, wobei die Schwäche in Asien teilweise durch eine überdurchschnittliche Entwicklung in Europa und Nordamerika ausgeglichen wurde.

Furniture, Flooring & Textile Products erzielte bei insgesamt unverändertem Volumen ein Umsatzwachstum von 1 %. Das Wachstum im Textilbereich glich Rückgänge bei Home Furniture, Work Furniture und Flooring aus. Das bereinigte EBIT profitierte zudem von Rückerstattungen von IEEPA-Zöllen, die zuvor zur Margenkompression beigetragen hatten, als das Unternehmen höhere Kosten nicht vollständig über Preise weitergeben konnte.

Bereinigte Ergebnisse stiegen, ausgewiesener Gewinn und Cashflow gingen jedoch zurück

Die Abweichung zwischen ausgewiesenem und bereinigtem Ergebnis spiegelt teilweise eine deutlich andere Zusammensetzung der Anpassungen wider. Q2 2026 umfasste Restrukturierungs- und damit verbundene Kosten von 10,3 Mio. US-Dollar sowie Kosten im Zusammenhang mit der Somnigroup-Fusion von 10,1 Mio. US-Dollar, die teilweise durch einen Immobiliengewinn von 11,5 Mio. US-Dollar ausgeglichen wurden. Diese Posten ergaben eine Nettoanpassung vor Steuern von 8,9 Mio. US-Dollar und erhöhten das ausgewiesene EBIT von 80,1 Mio. US-Dollar auf ein bereinigtes EBIT von 89,0 Mio. US-Dollar.

In Q2 2025 glich ein höherer Immobiliengewinn von 18,4 Mio. US-Dollar Restrukturierungskosten von 3,6 Mio. US-Dollar mehr als aus. Die daraus resultierende negative Anpassung von 14,8 Mio. US-Dollar bedeutete, dass das bereinigte EBIT in diesem Zeitraum unter dem ausgewiesenen EBIT lag. Anleger müssen daher operative Verbesserungen von der Veränderung der Immobiliengewinne, Fusionsaufwendungen und Restrukturierungsposten gegenüber dem Vorjahr trennen.

Die Umwandlung der Erträge in Cashflow spiegelte die Verbesserung der bereinigten Ergebnisse nicht wider. Der Cashflow aus operativer Tätigkeit sank um 45 % auf 45,8 Mio. US-Dollar, was eine Investition von 28,3 Mio. US-Dollar in das Nettoumlaufvermögen und niedrigere Nettogewinne widerspiegelte. Die Investitionsausgaben beliefen sich auf 20,5 Mio. US-Dollar, nach 8,5 Mio. US-Dollar. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 lag der Cashflow aus operativer Tätigkeit bei minus 10,3 Mio. US-Dollar, was hauptsächlich auf einen Anstieg des Nettoumlaufvermögens um 146,5 Mio. US-Dollar zurückzuführen war.

Zum 30. Juni verfügte Leggett & Platt über Zahlungsmittel von 545,8 Mio. US-Dollar und Gesamtschulden von 1,498 Mrd. US-Dollar, was zu einer Nettoverschuldung von 952,5 Mio. US-Dollar führte. Die Nettoverschuldung entsprach dem 2,57-Fachen des bereinigten EBITDA der vergangenen zwölf Monate, nach dem 3,51-Fachen ein Jahr zuvor und dem 2,75-Fachen zum Ende von Q1 2026.

Einschätzung des Managements und die Somnigroup-Transaktion

Das Management erwartet, dass makroökonomische Gegenwinde die Verbrauchernachfrage in den meisten Geschäftsbereichen für den Rest des Jahres 2026 begrenzen werden. Es schätzte, dass der US-Matratzenabsatz in Stück zum zweiten Quartal in Folge im niedrigen zweistelligen Prozentbereich zurückging. Das Unternehmen bezeichnete die Nachfrage zudem in Märkten mit Bezug zum Wohnungsbau und zu Verbraucherausgaben als schwach, während die Automobilnachfrage in allen Regionen niedriger war.

Die noch ausstehende Übernahme durch Somnigroup International (NYSE: SGI) bleibt der wichtigste unternehmerische Meilenstein. Die Wartefrist nach dem Hart-Scott-Rodino Act lief im Juni ab, doch der Abschluss erfordert weiterhin die Zustimmung der Leggett-&-Platt-Aktionäre auf der für den 20. August 2026 angesetzten außerordentlichen Hauptversammlung sowie verbleibende regulatorische Genehmigungen. Da die Transaktion noch aussteht, wurde die zuvor veröffentlichte Prognose für 2026 im Vorquartal zurückgezogen und sollte nicht mehr als Grundlage herangezogen werden.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Anhaltende Nachfrageschwäche: Der Rückgang des US-Matratzenabsatzes im niedrigen zweistelligen Prozentbereich sowie die anhaltende Schwäche in wohnungsbau-, automobil- und verbrauchernahen Märkten könnten die Volumina weiter belasten.
• Nachhaltigkeit der Verbesserungen bei den bereinigten Margen: Das Management erklärte, dass die meisten günstigen Faktoren, die das Quartal stützten, voraussichtlich nicht wiederkehren werden. Bedding profitierte zudem von temporären zeitlichen Effekten zwischen Preisen und Kosten, während das Segment FF&T Zollrückerstattungen erhielt.
• Druck durch das Nettoumlaufvermögen: Der Cashflow aus operativer Tätigkeit ging im Quartal deutlich zurück, und der Cashflow des ersten Halbjahres war wegen einer höheren Investition in das Nettoumlaufvermögen negativ. Anhaltender Druck könnte die für Schuldenabbau und andere Zwecke verfügbaren Mittel begrenzen.
• Abschluss der Transaktion und damit verbundene Kosten: Die Somnigroup-Transaktion steht weiterhin unter dem Vorbehalt von Aktionärs- und behördlichen Genehmigungen. Leggett & Platt verbuchte im Quartal zudem Fusionskosten von 10,1 Mio. US-Dollar.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Leggett & Platt für Q2 2026 kombinierten einen moderaten organischen Umsatzrückgang mit deutlich besseren bereinigten Margen, angeführt von Bedding Products. Der ausgewiesene Gewinn ging jedoch zurück, Specialized Products blieb unter Druck und die Cash-Conversion schwächte sich aufgrund der Investition in das Nettoumlaufvermögen ab. Die wichtigsten zu beobachtenden Faktoren sind die Volumina in den Endmärkten, die Wiederholung der Margenvorteile, die Entwicklung des Nettoumlaufvermögens und die verbleibenden Genehmigungen für die Somnigroup-Transaktion.