Celsius Holdings Q2 GJ 2026: Umsatz steigt 10,6 %, Marge sinkt

Celsius Holdings (Nasdaq: CELH) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 817,9 Mio. US-Dollar, ein Plus von 10,6 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie fiel dagegen von 0,33 auf 0,14 US-Dollar. Alani Nu und die Aufnahme von Rockstar Energy erhöhten die Portfolioverkäufe, während niedrigere Umsätze der Marke CELSIUS, eine geringere Bruttomarge und Gebühren für die Beendigung von Vertriebsvereinbarungen die Profitabilität belasteten.

Zentrale Finanzkennzahlen

Das Umsatzwachstum übertraf das Wachstum des Bruttogewinns, der wegen Werbeaktivitäten, Anreizen und des Vertriebskanalmix nur um 3,4 % stieg. Das operative GAAP-Ergebnis enthielt zudem Gebühren für die Beendigung von Vertriebsvereinbarungen in Höhe von 80,9 Mio. US-Dollar.

Der Rückgang beschränkte sich nicht auf diese Belastung. Das bereinigte EBITDA, das Gebühren für die Beendigung von Vertriebsvereinbarungen und weitere festgelegte Posten ausschließt, sank um 12 %, während die Marge von 28,4 % auf 22,5 % zurückging.

Die Zahlen beziehen sich auf die drei Monate zum 30. Juni 2026. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie und das bereinigte EBITDA sind Non-GAAP-Kennzahlen.

Entwicklung von Geschäft und Marken

Der Umsatz in Nordamerika stieg um 11 % auf 790,7 Mio. US-Dollar, während der internationale Umsatz um 10 % auf 27,2 Mio. US-Dollar zulegte. Das internationale Wachstum spiegelte die Dynamik in den nordischen Märkten sowie die Expansion in Märkten wie Iberien, dem Vereinigten Königreich, Irland, Frankreich, Australien, Neuseeland und Benelux wider.

Alani Nu erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 364,4 Mio. US-Dollar. Das Management führte die Entwicklung auf die Verbrauchernachfrage, höhere Bestellungen des größten Kunden des Unternehmens während des Übergangs in das Vertriebssystem von PepsiCo sowie auf die zeitlich begrenzt verfügbare Geschmacksrichtung Purple Cotton Candy zurück. Die stärkere Nutzung der Direktbelieferung von Geschäften, kurz DSD, und die Einstellung bestimmter nicht trinkfertiger Produkte verringerten den ausgewiesenen Nettoumsatz teilweise.

Rockstar Energy steuerte nach der Übernahme im Jahr 2025 66,5 Mio. US-Dollar bei. Im Gegensatz dazu sank der Umsatz der Marke CELSIUS um 11,7 %. Dies spiegelte höhere Investitionen in Handel und Verkaufsförderung, den Zeitpunkt von Lieferungen zur Neuausrichtung der Vorräte, Schwäche im Club-Kanal, eine abgeschwächte Innovationstätigkeit und die SKU-Optimierung wider.

Einzelhandelsdaten zeigten eine ähnliche Divergenz auf Markenebene. In den 13 Wochen zum 28. Juni 2026 stiegen die Einzelhandelsumsätze des Portfolios in erfassten US-Vertriebskanälen um 31 %, wodurch Celsius Holdings einen Anteil von etwa 20,1 % an der Kategorie trinkfertiger Energy-Drinks erreichte. Die einzelnen Marken entwickelten sich jedoch unterschiedlich:

• Die Einzelhandelsumsätze von CELSIUS sanken um 2 %, der Anteil an der Kategorie lag bei etwa 9,5 %. Die durchschnittliche Zahl der Distributionspunkte ging um rund 7 % zurück, während sich der Umsatz in US-Dollar je Distributionspunkt gegenüber Q1 um etwa 16 % verbesserte.
• Die Einzelhandelsumsätze von Alani Nu stiegen um 55,7 %, gestützt durch Innovationen, eine breitere Distribution und die Gewinnung neuer Verbraucher. Der Anteil an der Kategorie erreichte etwa 8,7 %.
• Die Einzelhandelsumsätze von Rockstar Energy gingen um 13 % zurück, bei einem Anteil an der Kategorie von etwa 1,9 %.

Diese Einzelhandelszahlen messen Verbraucherumsätze in erfassten Vertriebskanälen und sind nicht unmittelbar mit dem ausgewiesenen Nettoumsatz des Unternehmens vergleichbar.

Profitabilität und Bilanz

Die Bruttomarge fiel von 51,5 % im Vorjahr auf 48,1 %, blieb jedoch nahe dem in Q1 verzeichneten Wert von rund 48 %. Höhere Werbe- und Anreizaktivitäten, der Vertriebskanalmix und die Rohstoffinflation – vor allem bei Aluminium – glichen niedrigere Ausgangsfrachtkosten und Vorteile aus der Integration der Lieferkette aus. Das Ausbleiben des Aufwands für die Höherbewertung von Alani Nu-Vorräten im Vorjahr sorgte ebenfalls für einen teilweisen Ausgleich.

Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten lagen mit 237,6 Mio. US-Dollar nahezu unverändert unter den 237,9 Mio. US-Dollar des Vorjahres. Da der Umsatz stieg, gingen diese Kosten von 32,2 % auf 29,0 % des Umsatzes zurück. Dieser operative Hebel wurde durch die niedrigere Bruttomarge und die Gebühr für die Beendigung von Vertriebsvereinbarungen übertroffen.

Zum 30. Juni beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 631,2 Mio. US-Dollar, nach 398,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die verfügungsbeschränkten Zahlungsmittel sanken dagegen von 141,1 Mio. US-Dollar auf 1,9 Mio. US-Dollar. Die langfristigen Schulden blieben mit 667,9 Mio. US-Dollar weitgehend stabil. Die Vorräte stiegen von 337,7 Mio. US-Dollar auf 390,6 Mio. US-Dollar, und die abgegrenzten Verkaufsförderungszulagen erhöhten sich von 307,9 Mio. US-Dollar auf 453,0 Mio. US-Dollar.

Celsius Holdings gab im Quartal rund 100,4 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe aus. Das Unternehmen stufte die Rückkäufe nicht als Beleg dafür ein, dass seine Aktien unterbewertet seien.

Einschätzung des Managements

Nach Angaben des Managements haben die Integrationen von Alani Nu und Rockstar ein breiteres Portfolio mit unterschiedlichen Markenrollen und Konsumanlässen geschaffen. Die unmittelbare operative Priorität besteht darin, die Sortimentsproduktivität und Umsetzung zu verbessern, um die Marke CELSIUS zu nachhaltigem Wachstum zurückzuführen.

Das Unternehmen erwartet, dass Frachtoptimierung, die Abstimmung des Einkaufs, Umsatzwachstumsmanagement und die Preis-Packungs-Architektur die Margen stützen werden, wenn diese Initiativen weiter reifen. Das Management wies zudem darauf hin, dass steigende Rohstoffkosten diese Vorteile teilweise ausgleichen.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten weisen für den jüngsten Sechsmonatszeitraum 16 Käufe über insgesamt 137.225 Aktien und einen Verkauf über insgesamt 2.880 Aktien aus. Daraus ergeben sich Nettokäufe von 134.345 Aktien. Die jüngsten gemeldeten Käufe und der Verkauf am offenen Markt sind nachfolgend aufgeführt, ohne Schlussfolgerungen zum Ausblick der Insider zu ziehen.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Schwäche der Marke CELSIUS: Der Umsatz der namensgebenden Marke sank um 11,7 %, während die Einzelhandelsumsätze um 2 % zurückgingen. Zeitpunkt und Umfang von Zuwächsen beim Distributionsraum infolge der SKU-Optimierung bleiben für die Erholung wichtig.
• Anhaltender Margendruck: Werbeaktionen, der Vertriebskanalmix und die Aluminium-Inflation verringerten die Bruttomarge um 340 Basispunkte. Diese Faktoren könnten die Effizienzgewinne aus Integration, Fracht und Einkauf weiterhin teilweise ausgleichen.
• Uneinheitliche Portfolioentwicklung: Alani Nu liefert erhebliches Wachstum, doch CELSIUS und Rockstar verzeichneten Rückgänge im Einzelhandel. Nachhaltiges Portfoliowachstum hängt davon ab, die schwächeren Marken zu verbessern und gleichzeitig die Dynamik von Alani Nu aufrechtzuerhalten.
• Umsetzung bei Vertrieb und Integration: Der Übergang von Alani Nu zu PepsiCo erhöhte die Kundenbestellungen, doch der DSD-Mix erfordert auch höhere Handelsinvestitionen und Billbacks. Die Gebühren für die Beendigung von Vertriebsvereinbarungen im zweiten Quartal verdeutlichen zudem die potenziellen Kosten von Vertriebsänderungen.
• Höhere Vorräte und Werbezulagen: Sowohl die Vorräte als auch die abgegrenzten Verkaufsförderungszulagen stiegen gegenüber dem Jahresende, wodurch Abverkauf und Werbeeffizienz zu wichtigen Bilanzindikatoren werden.

Zusammenfassung

Celsius Holdings erzielte im zweiten Quartal zweistelliges Umsatzwachstum, indem es die Dynamik von Alani Nu mit dem Beitrag von Rockstar Energy kombinierte. Die Marke CELSIUS schrumpfte jedoch, und die Profitabilität verschlechterte sich. Die nächste Phase hängt davon ab, ob die Sortimentsoptimierung das Wachstum von CELSIUS wiederherstellt und ob Einsparungen in Lieferkette und Fracht die Werbeausgaben und Rohstoffinflation übertreffen können.