Murphy USA Q2 2026: EPS steigt um 53,1 % auf 11,27 US-Dollar

Murphy USA (NYSE: MUSA) meldete für Q2 2026 operative Umsatzerlöse von 6,81 Mrd. US-Dollar nach 5,01 Mrd. US-Dollar im Vorjahr, ein Anstieg um etwa 36,0 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 7,36 US-Dollar auf 11,27 US-Dollar, ein Plus von etwa 53,1 %. Der Nettogewinn erhöhte sich um 43,6 % auf 209,1 Mio. US-Dollar, da höhere Kraftstoffmargen, größere Absatzvolumina und das Wachstum im Warengeschäft die gestiegenen Betriebs-, Steuer-, Abschreibungs- und Zinsaufwendungen mehr als ausglichen.

Zentrale Ergebnisdaten

Der Verkauf von Erdölprodukten machte den größten Teil des Umsatzanstiegs aus und erhöhte sich von 3,85 Mrd. US-Dollar auf 5,55 Mrd. US-Dollar. Die Warenumsätze stiegen moderater auf 1,13 Mrd. US-Dollar. Für die Bewertung der operativen Entwicklung sind daher der Kraftstoffdeckungsbeitrag und die Margentrends aussagekräftiger als der Konzernumsatz allein.

Der gesamte Kraftstoffdeckungsbeitrag stieg um 32,0 %, gestützt durch höhere Einzelhandels-Kraftstoffmargen, größere Volumina und einen verbesserten Beitrag aus der Kraftstoffbeschaffung, einschließlich Renewable Identification Numbers (RINs). Diese Zuwächse ließen operatives Ergebnis, Nettogewinn und bereinigtes EBITDA trotz steigender Aufwendungen steigen.

Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Kraftstoffmargen waren der wichtigste Ergebnistreiber

Der gesamte Kraftstoffdeckungsbeitrag erreichte 518,8 Mio. US-Dollar, während der Beitrag je Gallone von 32,0 Cent auf 40,6 Cent stieg. Die Einzelhandels-Kraftstoffmarge erhöhte sich von 29,2 Cent auf 35,1 Cent je Gallone. Der Beitrag aus der Kraftstoffbeschaffung einschließlich RINs stieg von 2,8 Cent auf 5,5 Cent je Gallone.

Das Kraftstoffabsatzvolumen im gesamten Filialnetz erhöhte sich um 3,9 % auf 1,28 Mrd. Gallonen, während das Volumen vergleichbarer Filialen um 0,5 % zunahm. Der deutlich stärkere Anstieg des Kraftstoffdeckungsbeitrags im Vergleich zum Volumen zeigt, dass die Margenausweitung und nicht allein die Gallonenmenge der zentrale Treiber war. Murphy USA führte den höheren Beitrag aus der Kraftstoffbeschaffung einschließlich RINs vor allem auf marktbedingte Preisbildung und den Zeitpunkt der Vorratsaktivitäten zurück.

Warengeschäft mit moderatem Wachstum und gemischtem Umsatzmix

Die Warenumsätze stiegen um etwa 3,6 % auf 1,13 Mrd. US-Dollar, während der Warendeckungsbeitrag um 4,0 % auf 227,4 Mio. US-Dollar zunahm. Die Stückmarge verbesserte sich leicht von 20,0 % auf 20,1 %, und der Warendeckungsbeitrag vergleichbarer Filialen stieg um 2,2 %.

Die Umsätze mit Nikotinprodukten in vergleichbaren Filialen wuchsen um 2,4 %, verglichen mit einem Rückgang um 1,4 % bei Nicht-Nikotinprodukten. Der gesamte Deckungsbeitrag mit Nikotinprodukten stieg um 6,1 %, während der Deckungsbeitrag mit Nicht-Nikotinprodukten um 2,9 % zunahm. Dies deutet darauf hin, dass Nikotinprodukte das stärkere Wachstum beim Deckungsbeitrag lieferten.

Murphy USA eröffnete im Quartal sechs neue Standorte und schloss drei Filialen, was zu einem Nettozuwachs von drei führte. Ende Juni verfügte das Unternehmen über 1.806 Filialen und hatte 36 Projekte im Bau, darunter vier Standorte für Abriss und Neubau.

Höhere Kraftstoffmargen überwogen den Druck durch Zahlungsgebühren und Gemeinkosten

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen der Filialen stiegen um 33,5 Mio. US-Dollar auf 308,7 Mio. US-Dollar. Höhere Zahlungsgebühren machten zwei Drittel dieses Anstiegs aus, da höhere Kraftstoffpreise im Einzelhandel die Kosten der Kartenabwicklung erhöhten. Auch die mit Mitarbeitern verbundenen Kosten in bestehenden und neuen Filialen stiegen. Die betrieblichen Filialaufwendungen ohne Zahlungsgebühren und Mieten erhöhten sich auf Basis des Durchschnitts je Store-Monat jedoch nur um 1,1 %.

Die SG&A-Aufwendungen stiegen aufgrund höherer mitarbeiterspezifischer Kosten und Rückstellungen für Anreize um 9,6 Mio. US-Dollar auf 60,5 Mio. US-Dollar. Die Abschreibungen und Amortisationen erhöhten sich von 66,0 Mio. US-Dollar auf 72,2 Mio. US-Dollar, während der Zinsaufwand von 27,8 Mio. US-Dollar auf 29,3 Mio. US-Dollar stieg. Die Ausweitung des Kraftstoff- und Warendeckungsbeitrags reichte aus, um diese höheren Kosten aufzufangen und dennoch ein schnelleres Gewinnwachstum zu erzielen.

Bilanz und Kapitalallokation

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum 30. Juni 2026 auf 175,4 Mio. US-Dollar, verglichen mit 54,1 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Die langfristigen Schulden einschließlich Finanzierungsleasingverbindlichkeiten stiegen von 2,07 Mrd. US-Dollar auf 2,17 Mrd. US-Dollar.

Im Mai emittierte Murphy USA vorrangige Anleihen im Volumen von 500 Mio. US-Dollar mit einem Kupon von 5,875 % und Fälligkeit 2034. Den Großteil der Nettoerlöse verwendete das Unternehmen zur Rückzahlung vorrangiger Anleihen im Volumen von 300 Mio. US-Dollar mit einem Kupon von 5,625 % und Fälligkeit 2027 sowie zur Reduzierung des Saldos seiner revolvierenden Kreditlinie. Die revolvierende Kreditlinie war zum Quartalsende nicht in Anspruch genommen.

Das Unternehmen kaufte im Quartal rund 143.100 Aktien für 76,8 Mio. US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 536,60 US-Dollar zurück. Außerdem zahlte es eine Quartalsdividende von 0,64 US-Dollar je Aktie, 28,0 % mehr als im Vorjahr, mit einer gesamten Barauszahlung im Quartal von 11,8 Mio. US-Dollar.

Prognose für 2026

Die meisten ursprünglichen operativen Bandbreiten wurden beibehalten, doch das Management grenzte mehrere Erwartungen stärker auf das untere oder obere Ende ein. Die Erwartungen am unteren Ende für Filialbetriebskosten und SG&A stützen die Kostenseite, während der Warendeckungsbeitrag ebenfalls nahe dem unteren Ende und die Investitionsausgaben nahe dem oberen Ende erwartet werden.

Das Management legte zudem ein bedingtes Ganzjahresszenario vor, das auf einer durchschnittlichen All-in-Kraftstoffmarge von 35 Cent je Gallone in der zweiten Jahreshälfte basiert, verglichen mit 37,9 Cent in der ersten Jahreshälfte. Unter dieser Annahme erwartet Murphy USA für 2026 einen Nettogewinn von etwa 636 Mio. US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 1,25 Mrd. US-Dollar.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte Sechsmonatsübersicht zu Insidertransaktionen weist Käufe von 32.563 Aktien in 29 Transaktionen und Verkäufe von 64.520 Aktien in 15 Transaktionen aus. Dies entspricht Nettoverkäufen von 31.957 Aktien beziehungsweise einer Verringerung um 1,70 %, während die gesamten Insiderbestände mit 1,81 Millionen Aktien angegeben wurden.

Die jüngsten Datensätze umfassen Verkäufe, Derivateausübungen und ein Aktiengeschenk, die unterschiedliche Transaktionsarten darstellen.

Ein separater Eintrag vom 5. Mai für Scott G. Woodward enthielt in den bereitgestellten Daten weder eine Transaktionsart noch einen Wert und wird daher nicht aufgeführt.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Volatilität der Kraftstoffmargen: Das Ganzjahresszenario für den Gewinn setzt für die zweite Jahreshälfte eine All-in-Kraftstoffmarge von 35 Cent je Gallone voraus. Die Ergebnisse könnten abweichen, wenn die marktbedingten Kraftstoffmargen wesentlich von dieser Annahme abweichen.
• Kraftstoffnachfrage: Trotz des positiven Gallonenvolumens vergleichbarer Filialen in Q2 sieht die Ganzjahresprognose für das Kraftstoffvolumen vergleichbarer Filialen weiterhin einen Rückgang von 3,0 % bis 1,0 % vor. Laut Management hängt das Ergebnis stark vom makroökonomischen Umfeld für Kraftstoffe ab.
• Zahlungs- und Arbeitskosten: Höhere Kraftstoffpreise im Einzelhandel erhöhten die Zahlungsgebühren, während mitarbeiterspezifische Aufwendungen sowohl die Filialbetriebskosten als auch SG&A beeinflussten.
• Warenmix: Der Warendeckungsbeitrag wird nahe dem unteren Ende der Prognose erwartet. Zudem sanken die Umsätze mit Nicht-Nikotinprodukten in vergleichbaren Filialen in Q2, obwohl die Umsätze mit Nikotinprodukten stiegen.
• Umsetzung der Expansion: Die Investitionsausgaben werden nahe dem oberen Ende der Prognose erwartet, während neue Filialeröffnungen zum unteren Ende tendieren und die Abriss- und Neubauaktivitäten voraussichtlich deutlich unter dem ursprünglichen Maximum liegen werden.

Zusammenfassung

Das Gewinnwachstum von Murphy USA in Q2 2026 war vor allem eine Folge der Kraftstoffmargen: Das Volumen stieg, doch die Ausweitung des Beitrags je Gallone wirkte sich stärker auf den Gewinn aus. Das Warengeschäft leistete einen kleineren positiven Beitrag, während Zahlungsgebühren, Mitarbeiterkosten und andere Aufwendungen weiterhin belasteten. In der zweiten Jahreshälfte sind vor allem die Beständigkeit der Kraftstoffmargen, Kraftstoffvolumina, der Warendeckungsbeitrag und die Umsetzung eines Investitionsprogramms zu beobachten, das nahe dem oberen Ende der Prognose erwartet wird.