MIAX Q2 GJ 2026: Nettoumsatz steigt um 35 % auf 141,1 Mio. US-Dollar

Miami International Holdings (NYSE: MIAX) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 141,1 Mio. US-Dollar, nach 104,7 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal. Dies entspricht einem Anstieg von 35 %. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie stieg von 0,30 auf 0,40 US-Dollar. Die Zunahme wurde durch das Optionsgeschäft und nicht transaktionsbezogene Erlöse getragen. Das bereinigte EBITDA stieg um 57 % auf 76,8 Mio. US-Dollar, während ein Vergleich in einem Rechtsstreit über 30,0 Mio. US-Dollar das Wachstum des operativen GAAP-Gewinns auf 2 % begrenzte.

Zentrale Finanzkennzahlen

Die Ergebnisse beziehen sich auf die drei Monate bis zum 30. Juni 2026 und wurden am 5. August 2026 veröffentlicht. MIAX definiert den Nettoumsatz als Gesamtumsatz abzüglich der Umsatzkosten. Der Anstieg spiegelte vor allem ein höheres Handelsvolumen in der Optionsbranche, höhere Erlöse je Kontrakt und wachsende nicht transaktionsbezogene Gebühren wider.

Die bereinigte Profitabilität verbesserte sich stärker als der Nettoumsatz; die bereinigte EBITDA-Marge stieg um mehr als 700 Basispunkte. Auch der GAAP-Nettogewinn erhöhte sich deutlich, profitierte jedoch von einem weiter unten erläuterten einmaligen Steuereffekt.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Optionen blieben der wichtigste Wachstumstreiber von MIAX und trugen rund 88 % zum Konzernnettoumsatz bei. Das durchschnittliche tägliche Optionsvolumen stieg um 25,3 % auf rund 11,0 Millionen Kontrakte, während die Erlöse je Kontrakt um 6,0 % auf 0,124 US-Dollar zunahmen. Der Marktanteil sank leicht von 16,7 % auf 16,5 %, was darauf hindeutet, dass das Volumenwachstum durch die breitere Branchenaktivität und nicht durch Marktanteilsgewinne getrieben wurde.

Die internationalen Erlöse profitierten von der im Juni 2025 erfolgten Übernahme von The International Stock Exchange Group Limited. Das Aktiensegment verbesserte sich, blieb jedoch unrentabel. Die Futures-Erlöse waren nahezu unverändert, und das Segment verzeichnete weiterhin einen beträchtlichen Verlust.

Das bereinigte EBITDA im Optionssegment stieg um 44 % auf 96,7 Mio. US-Dollar. Höhere Transaktionserlöse wurden durch mehr Mitgliedsanbindungen, Gebührenerhöhungen im Jahr 2026, das Auslaufen bestimmter Gebührenbefreiungen für MIAX Sapphire sowie neue Marktdatenprodukte ergänzt.

MIAX führte im Quartal zudem Tini B100-, Tini B500- und B500-Index-Futures ein. Finanz-Futures verzeichneten über 30 Handelstage 238.483 Kontrakte, während die Erlöse je Kontrakt bei Finanzprodukten bei minus 1,766 US-Dollar lagen.

Vergleich über 30 Millionen US-Dollar begrenzte das operative GAAP-Wachstum

Die operativen Aufwendungen stiegen um 35,9 Mio. US-Dollar auf 113,3 Mio. US-Dollar, vor allem aufgrund eines Vergleichs über 30,0 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der Nasdaq-Rechtsstreitigkeit. Geplante Investitionen in Mitarbeiter und Technologie sowie höhere Marketingausgaben erhöhten die Aufwendungen ebenfalls. Diese Faktoren wurden teilweise durch niedrigere Regulierungskosten, aktienbasierte Vergütungen und übernahmebezogene Kosten ausgeglichen.

Infolgedessen führte der Anstieg des Nettoumsatzes um 35 % nur zu einem Wachstum des operativen GAAP-Gewinns von 2 %. Die Non-GAAP-Darstellung zeigte einen anderen zugrunde liegenden Trend: MIAX rechnete 33,0 Mio. US-Dollar an Kosten im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten und Vergleichsaufwendungen wieder hinzu. Das bereinigte EBITDA stieg um 57 %, bei einer Marge von 54 %.

Ertragsqualität und Bilanz

Der GAAP-Nettogewinn wurde durch einen Ertragsteuerertrag von 15,4 Mio. US-Dollar gestützt, verglichen mit einem Steueraufwand von 1,1 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal. Der Ertrag war primär auf einen einmaligen Steuervorteil von 22,4 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit aktienbasierten Vergütungen zurückzuführen. Damit war der Anstieg des Nettogewinns um 88 % nicht allein dem operativen Wachstum zuzuschreiben.

Der bereinigte Gewinn stieg um 41 %, das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie blieb jedoch bei 0,48 US-Dollar unverändert. Die für das bereinigte Ergebnis je Aktie verwendete gewichtete durchschnittliche Zahl verwässerter Aktien stieg um rund 41 %, von 78,5 Millionen auf 110,7 Millionen Aktien, wodurch der Anstieg des bereinigten Gewinns je Aktie absorbiert wurde.

MIAX beendete das Quartal mit Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten von 660,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit 433,6 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025. Die Gesamtverschuldung belief sich zum 30. Juni 2026 auf 1,5 Mio. US-Dollar.

Ausblick für das Gesamtjahr 2026

MIAX senkte beide Enden seiner Spanne für bereinigte operative Aufwendungen um 5 Mio. US-Dollar. Gleichzeitig erhöhte das Unternehmen seine Prognosen für aktienbasierte Vergütungen sowie Abschreibungen und Amortisationen, während die Investitionsausgaben und die Spanne für den bereinigten Steuersatz unverändert blieben. Bereinigte operative Aufwendungen schließen aktienbasierte Vergütungen, Abschreibungen und Amortisationen sowie Aufwendungen im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten aus.

Die überarbeiteten Spannen deuten auf niedrigere erwartete operative Kernkosten hin, jedoch auf höhere nicht zahlungswirksame Vergütungs- sowie Abschreibungsaufwendungen als zuvor erwartet.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorgelegte Insiderübersicht für sechs Monate weist Käufe von 1.890.474 Aktien in 65 Transaktionen und Verkäufe von 1.324.795 Aktien in 43 Transaktionen aus. Daraus ergeben sich Nettokäufe von 565.679 Aktien. Der gesamte Insiderbestand wurde mit 9,48 Millionen Aktien angegeben; die Nettokäufe entsprachen 6,30 % dieses Bestands.

Die zehn zuletzt gemeldeten Einträge decken den Zeitraum vom 6. bis 15. Juli 2026 ab und umfassen sechs Verkäufe sowie vier Ausübungen derivativer Wertpapiere. Die nachfolgend ausgewiesenen Werte sind Transaktionsbeträge und keine Aktienanzahlen; die Einträge lassen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zum Ausblick von MIAX zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von der Optionsaktivität: Optionen erwirtschafteten rund 88 % des quartalsweisen Nettoumsatzes. Eine erhöhte Volatilität unterstützte den Anstieg des durchschnittlichen Tagesvolumens um 25,3 %, sodass Veränderungen der Handelsaktivität in der Branche die Transaktionserlöse erheblich beeinflussen können.
• Begrenzte Verbesserung des Marktanteils: Der Marktanteil bei Optionen sank trotz des höheren Volumens von 16,7 % auf 16,5 %. Die Aufrechterhaltung des Wachstums könnte eine anhaltende Expansion der Branche, höhere Erlöse je Kontrakt oder zusätzliche nicht transaktionsbezogene Erlöse erfordern.
• Ergebnisvolatilität durch Rechtsstreitigkeiten: Der Vergleich über 30,0 Mio. US-Dollar absorbierte auf Ebene des operativen GAAP-Gewinns den Großteil des quartalsweisen Nettoumsatzanstiegs.
• Verluste außerhalb des Kerngeschäfts mit Optionen: Das Aktiensegment verzeichnete einen operativen Verlust von 2,3 Mio. US-Dollar, während Futures einen Verlust von 12,7 Mio. US-Dollar und ein negatives bereinigtes EBITDA von 9,5 Mio. US-Dollar auswiesen.
• Vergleichbarkeit je Aktie und bei Steuern: Das bereinigte Ergebnis je Aktie blieb trotz des höheren bereinigten Gewinns wegen der größeren Zahl verwässerter Aktien unverändert, während der GAAP-Nettogewinn von einem einmaligen Steuereffekt profitierte.

Zusammenfassung

Das Wachstum von MIAX im Q2 GJ 2026 wurde durch ein höheres Optionsvolumen, bessere Erlöse je Kontrakt und wachsende nicht transaktionsbezogene Gebühren getragen. Bereinigtes EBITDA und Marge spiegelten eine erhebliche operative Hebelwirkung wider. Der Vergleich im Rechtsstreit hielt das Wachstum des operativen GAAP-Gewinns jedoch nahe null, während ein Steuervorteil und die höhere Zahl verwässerter Aktien die Vergleiche beim Ergebnis je Aktie erschwerten. Zu beobachten bleiben vor allem das Optionsvolumen und die Preisgestaltung, Fortschritte in verlustbringenden Segmenten sowie die Umsetzung der gesenkten Spanne für bereinigte operative Aufwendungen.