LifeMD Q2 GJ 2026: Bruttomarge bei 89 %, Prognose gesenkt

LifeMD (Nasdaq: LFMD) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 47,3 Mio. US-Dollar, nach 49,0 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Rückgang von etwa 3,5 % entspricht. Der verwässerte Verlust je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen weitete sich von 0,09 auf 0,16 US-Dollar aus. Im am 30. Juni beendeten Quartal verbesserte sich die Bruttomarge auf rund 89 %, doch höhere Ausgaben für die Kundengewinnung und geringere Vorauszahlungen ließen das bereinigte EBITDA von einem Gewinn in einen Verlust drehen. Das Unternehmen senkte zudem seine Umsatz- und EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr deutlich.

Zentrale Ergebniskennzahlen

Der Umsatz ging zurück, während LifeMD Patienten im Bereich Gewichtsmanagement weiterhin von zusammengesetzten Arzneimitteln auf GLP-1-Markentherapien umstellte. Preis- und Produktmixentscheidungen, darunter ein Einstiegsangebot über 39 US-Dollar, verringerten ebenfalls die vorab erfassten Umsätze und Zahlungseingänge.

Niedrigere Versand- und Abwicklungskosten, eine höhere Effizienz der Leistungserbringer und die fortgesetzte Skalierung der unternehmenseigenen Apotheke trugen dazu bei, den Bruttogewinn trotz des Umsatzrückgangs nahezu stabil zu halten. Dieser Vorteil setzte sich jedoch nicht beim operativen Gewinn fort, da die Vertriebs- und Marketingausgaben erhöht blieben.

Die Vergleiche werden, soweit zutreffend, auf Basis fortgeführter Geschäftsbereiche dargestellt. WorkSimpli, das im November 2025 veräußert wurde, wird für alle dargestellten Perioden als aufgegebener Geschäftsbereich klassifiziert. Das bereinigte EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl.

Entwicklung bei Abonnenten und Produkten

LifeMD beendete das Quartal mit rund 356.000 aktiven Abonnenten, 20 % mehr als ein Jahr zuvor. Die Zahl der Abonnenten des Weight Management Program erreichte rund 108.000, nach knapp unter 100.000 zum Ende des Q1 GJ 2026. Wiederkehrende Abonnements generierten rund 84 % des Umsatzes.

Der Mix im Gewichtsmanagement hat sich deutlich verändert. Rund 95 % der neuen Patienten beginnen ihre Behandlung inzwischen mit GLP-1-Markentherapien, was das Management zu der Einschätzung veranlasste, dass die Abkehr von zusammengesetzten GLP-1-Arzneimitteln faktisch nahezu abgeschlossen ist. Nach einer Preisänderung stieg der Anteil der neuen Patienten, die Mehrmonatspakete wählten, von rund 25 % vor der Änderung auf etwa 85 % danach.

Das Management erwartet, dass länger laufende Tarife die Kundenbindung, den Kundenlebenszeitwert und besser planbare wiederkehrende Umsätze unterstützen werden. Kurzfristig hat der Übergang jedoch die vorab erfassten Umsätze verringert und die Profitabilität belastet.

Nach Angaben des Unternehmens sanken die Kosten zur Gewinnung von Patienten im Bereich Frauengesundheit, und weitere Apothekenprodukte sollen in der zweiten Jahreshälfte eingeführt werden. LifeMD begann zudem eine exklusive Co-Marketing-Kooperation im Bereich Telemedizin mit Antares Pharma, einer Tochtergesellschaft von Halozyme, für XYOSTED, einen einmal wöchentlich angewendeten Testosteron-Autoinjektor.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die höhere Bruttomarge wurde durch die operativen Aufwendungen übertroffen. Die Vertriebs- und Marketingausgaben stiegen gegenüber dem Vorjahr um 27 % auf 28,0 Mio. US-Dollar. Dies spiegelte höhere Kosten der Kundengewinnung zu Beginn des Quartals wider, obwohl sie im Vergleich zum Vorquartal um 1,8 Mio. US-Dollar sanken, nachdem LifeMD die Ausgaben für die Kundengewinnung reduziert hatte. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen fielen aufgrund geringerer Personal-, Rechts- und Dienstleistungskosten um 5 % auf 13,6 Mio. US-Dollar.

Der operative Cashflow aus fortgeführten Geschäftsbereichen war mit 6,9 Mio. US-Dollar negativ. Neben dem höheren operativen Verlust trugen Veränderungen im Working Capital zu der Umkehr bei: Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen führten in Q2 GJ 2026 zu einem Mittelabfluss von 3,5 Mio. US-Dollar, nachdem sie im Vorjahresquartal 8,6 Mio. US-Dollar an Liquidität bereitgestellt hatten.

LifeMD beendete den Juni mit 25,1 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, nach 36,8 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Das Unternehmen hatte keine Schulden und verfügte über Zugang zu einer nicht in Anspruch genommenen revolvierenden Kreditlinie über 30 Mio. US-Dollar. Das Umlaufvermögen belief sich auf 42,1 Mio. US-Dollar, verglichen mit kurzfristigen Verbindlichkeiten von 46,6 Mio. US-Dollar. Das Management erwartet, dass niedrigere Marketingausgaben und eine wachsende Basis wiederkehrender Abrechnungen dazu beitragen werden, die Zahlungsmittelbestände bis zum Jahresende zu erhöhen.

Prognose für 2026

LifeMD senkte seinen Ausblick für das Gesamtjahr, um die stärker als erwarteten kurzfristigen Auswirkungen des GLP-1-Übergangs sowie Nettoanlaufkosten für XYOSTED von 2 Mio. bis 3 Mio. US-Dollar zu berücksichtigen. Am Mittelpunkt sank die Umsatzprognose für das Gesamtjahr um etwa 7 %, während der Mittelpunkt der bereinigten EBITDA-Prognose um rund 17,5 Mio. US-Dollar zurückging.

Das Unternehmen erwartet weiterhin ein positives bereinigtes EBITDA in der zweiten Jahreshälfte, wenn Kosteneinsparungen wirksam werden und die wiederkehrenden Abonnements zunehmen, obwohl die Spanne für Q3 sowohl einen möglichen Verlust als auch einen Gewinn umfasst. Der Ausblick für Q4 impliziert eine annualisierte Umsatzrate zum Jahresende von rund 250 Mio. US-Dollar sowie, vor den geschätzten Anlaufkosten für XYOSTED, ein annualisiertes bereinigtes EBITDA aus fortgeführten Geschäftsbereichen von rund 22 Mio. US-Dollar.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Ökonomie des Übergangs: GLP-1-Markentherapien und niedrigere Einführungspreise haben die vorab erfassten Umsätze und Zahlungseingänge verringert. LifeMD muss nachweisen, dass längere Kundenbeziehungen diesen kurzfristigen Druck letztlich ausgleichen.
• Umsetzung bei der Profitabilität: Das bereinigte EBITDA drehte von einem Gewinn von 3,9 Mio. US-Dollar in einen Verlust von 3,5 Mio. US-Dollar, während die Gesamtjahresprognose deutlich gesenkt wurde. Die erwartete Verbesserung in der zweiten Jahreshälfte hängt von Kosteneinsparungen und dem Wachstum wiederkehrender Folgeabrechnungen ab.
• Cash Conversion: Der operative Mittelabfluss im Quartal, ein rückläufiger Zahlungsmittelbestand und kurzfristige Verbindlichkeiten über dem Umlaufvermögen erhöhen die Bedeutung einer Verbesserung des operativen Cashflows, obwohl LifeMD keine Schulden hat und weiterhin Zugang zu seiner revolvierenden Kreditlinie besitzt.
• Ausgaben für neue Produkte: Für die Einführung von XYOSTED werden 2026 Nettoanlaufkosten von 2 Mio. bis 3 Mio. US-Dollar erwartet. Der Beitrag des Produkts und der Zeitpunkt weiterer Partnerschaften mit Pharmaunternehmen, Versicherungen, Medicare, Arbeitgebern und Unternehmenskunden bleiben für den aktualisierten Ausblick wichtig.

Fazit

Die Ergebnisse von LifeMD für Q2 zeigten, dass die Umstellung auf GLP-1-Markentherapien und länger laufende Abonnements das Geschäft verändert, jedoch mit höheren kurzfristigen finanziellen Kosten verbunden ist, als das Management zunächst erwartet hatte. Die Ausweitung der Bruttomarge und das Abonnentenwachstum wurden durch Ausgaben für die Kundengewinnung, schwächere Vorauszahlungen, höhere Verluste und negativen Cashflow ausgeglichen. Die zentrale Frage für die zweite Jahreshälfte ist, ob niedrigere Marketingausgaben und eine größere Basis wiederkehrender Umsätze die in der überarbeiteten Prognose enthaltenen Verbesserungen bei Profitabilität und Cashflow erzielen können.