HubSpot Q2 2026: Umsatz steigt um 20 %, operative Marge höher

HubSpot (NYSE: HUBS) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 911,7 Mio. US-Dollar, was einem ausgewiesenen Anstieg von 20 % gegenüber 760,9 Mio. US-Dollar entspricht. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie verbesserte sich von einem Verlust von 0,06 US-Dollar auf 0,86 US-Dollar. Die Non-GAAP-operative Marge stieg um 3,3 Prozentpunkte auf 20,3 %, während der operative Cashflow von 164,4 Mio. US-Dollar auf 222,8 Mio. US-Dollar zunahm. Im zum 30. Juni 2026 beendeten Quartal stiegen die Abonnementumsätze um 20 %, begleitet von Zuwächsen bei der Kundenzahl und beim durchschnittlichen Abonnementumsatz je Kunde.

Zentrale Kennzahlen

Nahezu das gesamte absolute Umsatzwachstum von HubSpot stammte aus dem Abonnementgeschäft. Die Abonnementumsätze stiegen um rund 149,5 Mio. US-Dollar auf 894,0 Mio. US-Dollar, während die Umsätze mit professionellen Dienstleistungen und Sonstigem um rund 1,4 Mio. US-Dollar auf 17,7 Mio. US-Dollar zunahmen. Der Gesamtumsatz wuchs bei konstanten Wechselkursen um 17 %, verglichen mit 20 % auf ausgewiesener Basis.

Die Umwandlung von Umsatz in Gewinn verbesserte sich schneller als der Umsatz wuchs. Der Bruttogewinn erhöhte sich um rund 112,2 Mio. US-Dollar, während die operativen Aufwendungen nur um etwa 44,2 Mio. US-Dollar stiegen. Dadurch wechselte HubSpot von einem operativen GAAP-Verlust zu einem operativen Gewinn.

Entwicklung bei Abonnements und Kunden

Die Abonnementumsätze blieben der wichtigste Wachstumstreiber von HubSpot und stiegen um 20 % auf 894,0 Mio. US-Dollar. Die Umsätze mit professionellen Dienstleistungen und Sonstigem wuchsen um 8 % auf 17,7 Mio. US-Dollar, blieben jedoch ein deutlich kleinerer Teil des Geschäfts.

HubSpot beendete das Quartal mit 306.446 Kunden, ein Anstieg um 14 %. Der durchschnittliche Abonnementumsatz je Kunde erhöhte sich auf ausgewiesener Basis um 4 % auf 11.800 US-Dollar. Damit baute das Unternehmen sowohl seine Kundenbasis als auch die durchschnittlichen Ausgaben je Kunde aus.

Die rechnerisch ermittelten Billings erreichten 929,7 Mio. US-Dollar, ein Anstieg von 14 % auf ausgewiesener Basis und von 17 % bei konstanten Wechselkursen. Obwohl das ausgewiesene Wachstum der Billings mit 14 % hinter dem ausgewiesenen Umsatzanstieg von 20 % zurückblieb, wuchsen beide Kennzahlen bei konstanten Wechselkursen um 17 %.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Die operative Cashflow-Marge von HubSpot lag bei rund 24,4 %, nach etwa 21,6 % im Vorjahresquartal. Auch die Non-GAAP-Free-Cashflow-Marge verbesserte sich von 15,3 % auf rund 18,4 %. Dies deutet darauf hin, dass sich die Ausweitung der operativen Marge in einer stärkeren Cash-Generierung niederschlug.

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente sowie kurz- und langfristige Anlagen beliefen sich zum 30. Juni 2026 auf 1,4 Mrd. US-Dollar. HubSpot kaufte im Quartal Stammaktien im Wert von 531,9 Mio. US-Dollar zurück. Am 3. August genehmigte der Vorstand ein zusätzliches Rückkaufprogramm von bis zu 1,0 Mrd. US-Dollar über 24 Monate, wobei diese Genehmigung das Unternehmen nicht zum Rückkauf einer bestimmten Aktienzahl verpflichtet.

Operativer Hebel überwog Margendruck im Abonnementgeschäft

Die Abonnementmargen von HubSpot gingen zurück, obwohl sich die operativen Margen auf Konzernebene verbesserten. Die GAAP-Abonnementmarge fiel von 85,7 % auf 83,7 %, während die Non-GAAP-Abonnementmarge von 87,1 % auf 85,3 % sank. In der Mitteilung wurde kein konkreter Grund für diese Margenverengung genannt.

Die operativen Aufwendungen wirkten stärker entgegen. Die GAAP-Ausgaben für Forschung und Entwicklung sanken von 237,3 Mio. US-Dollar auf 225,8 Mio. US-Dollar, und die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen gingen von 85,0 Mio. US-Dollar auf 82,9 Mio. US-Dollar zurück. Die Vertriebs- und Marketingaufwendungen stiegen zwar von 339,9 Mio. US-Dollar auf 397,7 Mio. US-Dollar, sanken jedoch als Anteil des Umsatzes von 44,7 % auf 43,6 %.

Infolgedessen stiegen die gesamten operativen Aufwendungen um rund 6,7 % und damit deutlich langsamer als der Umsatz. Sowohl die GAAP- als auch die Non-GAAP-operativen Margen erhöhten sich. Dies zeigt, dass die Verbesserung nicht allein auf die aktienbasierte Vergütung zurückzuführen war, obwohl diese mit 128,5 Mio. US-Dollar weiterhin erheblich war.

Prognose

Am 5. August 2026 veröffentlichte HubSpot eine Prognose für Q3 und das Gesamtjahr. Der Ausblick für Q3 sieht ein ausgewiesenes Umsatzwachstum von 14 % und ein Wachstum von 15 % bei konstanten Wechselkursen vor. Dies entspricht einer Abschwächung gegenüber den jeweiligen Wachstumsraten von 20 % und 17 % in Q2. Das Unternehmen erwartet für Q3 eine Non-GAAP-operative Marge von 20 % und für das Gesamtjahr von 21 %.

Sicht des Managements

CEO Yamini Rangan erklärte, HubSpot verändere seine Produkte, Preise und sein Go-to-Market-Modell, um die Transformation im Bereich KI zu beschleunigen. Das Management ist der Ansicht, dass Unternehmen in der Skalierungsphase bei der Einführung von KI messbare Ergebnisse und planbare Preise wünschen. Zudem teilte es mit, dass die Agenten von HubSpot für Go-to-Market-Teams bereits messbare Ergebnisse erzielten. Die Umsetzung dieser Preis- und Produktänderungen wird zentral für die Bemühungen des Unternehmens sein, die KI-Einführung in nachhaltiges Wachstum zu überführen.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte sechsmonatige Insiderübersicht weist Käufe von 221.559 Aktien in 21 Transaktionen sowie Verkäufe von 52.898 Aktien in acht Transaktionen aus. Daraus ergaben sich ausgewiesene Nettokäufe von 168.661 Aktien, während sich die gesamten Insiderbestände auf 1,85 Mio. Aktien beliefen.

Unter den zehn zuletzt gemeldeten Transaktionen befanden sich acht Aktienzuteilungen ohne Kaufpreis an Direktoren und zwei indirekte Verkäufe durch Direktor Brian P. Halligan.

Diese Angaben beschreiben die Transaktionen, lassen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zum Ausblick von HubSpot zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Es wird eine Abschwächung des Wachstums erwartet: Die Q3-Prognose sieht ein ausgewiesenes Umsatzwachstum von 14 % vor, nach 20 % in Q2. Die ausgewiesenen rechnerisch ermittelten Billings stiegen in Q2 um 14 %.
• Die Abonnementmargen sinken: Sowohl die GAAP- als auch die Non-GAAP-Abonnementmargen gingen zurück, was den operativen Hebel abschwächen könnte, falls sich der Trend fortsetzt.
• KI- und Preisänderungen bergen Umsetzungsrisiken: HubSpot verändert gleichzeitig seine Produkte, Preise und den Go-to-Market-Ansatz. Die Kundenakzeptanz und Monetarisierung sind daher wichtige Fortschrittsindikatoren.
• Der bereinigte Gewinn liegt weiterhin deutlich über dem GAAP-Gewinn: Das Non-GAAP-operative Ergebnis betrug in Q2 185,3 Mio. US-Dollar, gegenüber einem GAAP-operativen Ergebnis von 43,3 Mio. US-Dollar. Die aktienbasierte Vergütung von 128,5 Mio. US-Dollar stellte die größte Bereinigung dar.
• Die Rückkäufe sind im Verhältnis zur Cash-Generierung erheblich: Die Aktienrückkäufe von 531,9 Mio. US-Dollar in Q2 überstiegen den quartalsweisen Non-GAAP-Free-Cashflow von 167,9 Mio. US-Dollar. Der Vorstand hat zudem ein weiteres Programm über bis zu 1,0 Mrd. US-Dollar genehmigt.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von HubSpot für Q2 2026 kombinierten ein ausgewiesenes Umsatzwachstum von 20 % mit der Rückkehr zur operativen GAAP-Profitabilität, höheren Non-GAAP-operativen Margen und einem gestiegenen Cashflow. Abonnementumsätze, Kundenwachstum und ein höherer durchschnittlicher Umsatz je Kunde stützten den Umsatz, während das langsamere Ausgabenwachstum trotz niedrigerer Abonnementmargen für operativen Hebel sorgte. Die wichtigsten zu beobachtenden Punkte sind die erwartete Wachstumsabschwächung in Q3 sowie die Umsetzung der Änderungen bei KI-Produkten, Preisen und Go-to-Market-Modell durch HubSpot.