Axon Q2 GJ 2026: Umsatz +35,3 %, Umsatzprognose angehoben

Axon (NASDAQ: AXON) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 904,4 Mio. US-Dollar, nach 668,5 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Anstieg um 35,3 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank hingegen von 0,44 US-Dollar auf 0,36 US-Dollar. Das Umsatzwachstum war in beiden operativen Segmenten breit getragen, das bereinigte EBITDA stieg um 41 % auf 242,0 Mio. US-Dollar und der operative Cashflow wurde positiv. Axon erhöhte zudem seinen Ausblick für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr auf 32–34 %.

Zentrale Finanzkennzahlen

Das Umsatzwachstum führte zu einem höheren Bruttogewinn und zur Rückkehr in die operative Profitabilität nach GAAP. Die Gesamtbruttomarge blieb bei 60,4 %, da die höhere Profitabilität von Connected Devices die niedrigeren Margen bei Software & Services ausglich. Die bereinigte Bruttomarge sank um 40 Basispunkte auf 62,9 %.

Nettogewinn und Ergebnis je Aktie gingen trotz der operativen Verbesserung zurück, weil das 2. Quartal 2025 einen Steuervorteil von 75,0 Mio. US-Dollar enthalten hatte. Axon erzielte im laufenden Quartal einen Gewinn vor Steuern von 32,7 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Verlust vor Steuern von 38,9 Mio. US-Dollar im Vorjahr, verbuchte jedoch einen Steueraufwand von 3,3 Mio. US-Dollar statt des Steuervorteils im Vorjahreszeitraum.

Geschäftsentwicklung und Segmentergebnisse

Beide Segmente wuchsen um rund 35 %, doch die Margenentwicklung verlief entgegengesetzt. Bei Software & Services führte ein höherer Anteil professioneller Dienstleistungen sowie die Kosten für den Ausbau neuerer Angebote zu Belastungen, während Connected Devices von Zollerstattungen profitierte.

Das Wachstum von Software & Services spiegelte neue Nutzer und eine stärkere Nutzung von Premiumprodukten wider, darunter Axon Fusus, der AI Era Plan und Axon 911. Der Umsatz mit AI Era stieg um nahezu 700 %, wobei Axon den Beitrag in US-Dollar nicht offenlegte. Die Bruttomarge des reinen Softwaregeschäfts blieb über 80 %, doch die breitere Segmentmarge wurde durch professionelle Dienstleistungen und Investitionen in neuere Produkte verwässert.

Das Wachstum bei Connected Devices wurde von Dedrone, TASER 10 und Axon Body 4 getragen. Der Umsatz von Platform Solutions verdoppelte sich auf mehr als das Doppelte und stieg von 67,3 Mio. US-Dollar auf 149,8 Mio. US-Dollar, während der Umsatz von Dedrone 100 Mio. US-Dollar übertraf. Der TASER-Umsatz erreichte 261,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit 216,2 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor.

Auch die Nachfrageindikatoren nahmen weiter zu. Die Buchungen im internationalen Geschäft und im Enterprise-Bereich verdreifachten sich jeweils annähernd, und die auf fünf Jahre normalisierten Buchungen aus Neuverträgen stiegen gegenüber dem Vorjahr um mehr als 30 %.

Axon erwartet, in den kommenden zwölf Monaten 20–25 % der künftigen vertraglich vereinbarten Buchungen zu erfüllen; der Rest wird in der Regel über die darauffolgenden zehn Jahre erfüllt. Diese Kennzahl umfasst Verträge mit bestimmten Kündigungs- oder Optionsklauseln und sollte nicht als nach GAAP erfasster Umsatz betrachtet werden.

Cashflow verbessert sich, doch Umlaufkapital bleibt ein Belastungsfaktor

Der operative Cashflow verbesserte sich von einem Mittelabfluss von 91,7 Mio. US-Dollar auf 20,1 Mio. US-Dollar, vor allem aufgrund des höheren EBITDA. Der freie Cashflow war mit einem Mittelabfluss von 1,0 Mio. US-Dollar nahezu ausgeglichen, verglichen mit einem Abfluss von 114,7 Mio. US-Dollar im 2. Quartal 2025.

Investitionen in Vorräte sowie der Zeitpunkt der Kundenabrechnung und des Zahlungseinzugs begrenzten die Cash-Generierung. Die Vorräte stiegen zum 30. Juni auf 486,6 Mio. US-Dollar, nach 341,8 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Die Vertragsvermögenswerte erhöhten sich im selben Zeitraum von 582,6 Mio. US-Dollar auf 751,0 Mio. US-Dollar.

Axon erhielt 47 Mio. US-Dollar an Zollerstattungen in bar. Davon entfielen 18 Mio. US-Dollar auf im Jahr 2025 erfasste Aufwendungen, während der Rest hauptsächlich mit Vorräten sowie Sachanlagen verbunden war, die größtenteils ansonsten im Jahr 2026 aufwandswirksam geworden wären. Die Erstattungen unterstützten das operative Ergebnis, die Margen von Connected Devices und das bereinigte EBITDA, doch das Unternehmen wies ihren genauen Beitrag zum Ergebnis des 2. Quartals nicht gesondert aus.

Die aktienbasierte Vergütung blieb ein wesentlicher Unterschied zwischen den GAAP- und den bereinigten Ergebnissen. Axon verbuchte im Quartal eine aktienbasierte Vergütung von rund 144,0 Mio. US-Dollar, die zusammen mit anderen bestimmten Posten aus dem bereinigten EBITDA herausgerechnet wird.

Zum Quartalsende meldete Axon 685 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen. Die Senior Notes hatten einen Nennbetrag von rund 1,8 Mrd. US-Dollar, wodurch sich die Nettoverschuldung des Unternehmens auf 1,1 Mrd. US-Dollar belief und gegenüber dem Vorquartal um 46 Mio. US-Dollar stieg.

Prognose für 2026

Axon erhöhte die Spanne für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr an beiden Enden um zwei Prozentpunkte, gestützt durch künftige vertraglich vereinbarte Buchungen und die wachsende Pipeline. Das Unternehmen bestätigte seine Prognosen für die bereinigte EBITDA-Marge und die aktienbasierte Vergütung.

Axon erwartet für 2026 zudem Investitionsausgaben von 160–190 Mio. US-Dollar für langfristige F&E-Projekte, Kapazitätserweiterungen, globale Standorte und die Produktentwicklung. Diese Spanne schließt Kosten im Zusammenhang mit einem neuen Hauptsitz aus.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Nachhaltigkeit der Margen: Die Margen von Connected Devices profitierten von Zollerstattungen, während die Margen von Software & Services mit dem Anstieg professioneller Dienstleistungen und dem Ausbau neuerer Produkte zurückgingen. Die Nachhaltigkeit der Gesamtmargenentwicklung hängt von diesen zugrunde liegenden Trends ab.
• Umlaufkapitalbedarf: Vorräte und Vertragsvermögenswerte stiegen gegenüber dem Jahresende, sodass der freie Cashflow trotz des höheren bereinigten EBITDA leicht negativ blieb.
• Hohe Non-GAAP-Anpassungen: Die aktienbasierte Vergütung betrug im Quartal rund 144 Mio. US-Dollar und führte zu einer erheblichen Differenz zwischen dem operativen Ergebnis nach GAAP und dem bereinigten EBITDA.
• Umwandlung von Buchungen: Der Bestand von 15,1 Mrd. US-Dollar an künftigen vertraglich vereinbarten Buchungen bietet langfristige Visibilität, doch ein großer Teil davon ist erst nach den kommenden zwölf Monaten vorgesehen und kann Kündigungs-, Optionsperioden- oder Änderungsklauseln enthalten.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Axon im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 kombinierten breit getragenes Umsatzwachstum mit einem höheren operativen Ergebnis, einem verbesserten Cashflow und einem angehobenen Umsatzausblick für das Gesamtjahr. ARR, Kundenbindung und vertraglich vereinbarte Buchungen deuteten auf eine anhaltende Nachfrage hin, während Platform Solutions und die Akzeptanz von Premiumsoftware bemerkenswerte Wachstumstreiber waren. Im Blick zu behalten sind vor allem der Margendruck im Softwaregeschäft, das Ausmaß, in dem sich zollbedingte Vorteile wiederholen, die Umwandlung des Umlaufkapitals in Cashflow und die große Differenz zwischen der Profitabilität nach GAAP und den bereinigten Kennzahlen.