Raytech GJ 2026: Umsatz +81,1 %, operative Marge gestiegen

Raytech Holding Limited (Nasdaq: RAY) meldete für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 142,6 Mio. HK, nach78, 7Mio.HK im Vorjahr, was einem Anstieg von 81,1 % entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank im zum 31. März 2026 beendeten Geschäftsjahr hingegen von 7,60 HK$ auf 7,19 HK$. Neu hinzugekommene Dienstleistungen in den Bereichen Design, Beratung und Marketing trugen 31,0 % zum Umsatz bei und halfen, die operative Marge auszuweiten. Ein starker Anstieg der Forderungen führte jedoch zu einem negativen operativen Cashflow.

Zentrale Finanzergebnisse

Das Umsatzwachstum resultierte aus 44,2 Mio. HK$ an neuen Dienstleistungserlösen und einem Anstieg der Produktverkäufe um 26,2 %. Das operative Ergebnis wuchs schneller als der Umsatz, obwohl sich die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten von 10,2 Mio. HK$ auf 21,6 Mio. HK$ mehr als verdoppelten.

Auf Basis der ausgewiesenen Kostenpositionen für Waren und Dienstleistungen verbesserte sich die daraus abgeleitete Marge von 22,6 % auf etwa 27,8 %. Das verwässerte Ergebnis je Aktie sank jedoch um rund 5,4 %, weil die gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl von 1,09 Millionen auf 2,32 Millionen stieg und damit den Vorteil des höheren Nettogewinns auf je-Aktie-Basis mehr als ausglich.

Die Kennzahlen je Aktie für beide Zeiträume wurden rückwirkend an die am 7. November 2025 wirksam gewordene Aktienzusammenlegung im Verhältnis 1 zu 16 angepasst.

Geschäftsentwicklung und Segmentleistung

Raytech beendete das Geschäftsjahr 2026 mit drei berichtspflichtigen Segmenten, nachdem Raytech Innovation am 1. Oktober 2025 den Betrieb aufgenommen hatte und das Unternehmen Worry free am 29. Dezember 2025 erwarb. Das etablierte Haushaltsgerätegeschäft blieb das größte Segment. Die beiden Dienstleistungsbereiche erwirtschafteten jedoch bereits nahezu ein Drittel des Konzernumsatzes, obwohl sie nur während eines Teils des Jahres beitrugen.

Innerhalb des Haushaltsgerätegeschäfts stieg der Produktumsatz von 75,8 Mio. HK$ auf 95,6 Mio. HK, vorallemweilKundenneueHaarstyling − Modellebeauftragten.DieWerkzeugumsätzesankenvon3, 0Mio.HK auf 2,8 Mio. HK$, da das Unternehmen weniger neue Werkzeugbauprojekte betreute.

Raytech Innovation erzielte 14,0 Mio. HK$ mit Produktdesign und -entwicklung sowie 8,0 Mio. HK$ mit Projektberatungsleistungen. Worry free steuerte in den rund drei Monaten nach der Übernahme 22,3 Mio. HK$ Umsatz mit Marketinglösungen bei.

Forderungen machten aus dem höheren Gewinn einen operativen Mittelabfluss

Die größte Abweichung in den Ergebnissen bestand zwischen Nettogewinn und operativem Cashflow. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen von 8,1 Mio. HK$ auf 67,8 Mio. HK.DasUnternehmenführtedieshauptsächlichaufdieneuaufgenommenenunderworbenenDienstleistungsgeschäftezurück.DieserAufbauzumGeschäftsjahresendetrugdazubei, dassderoperativeCashfloweinenMittelabflussvon14, 5Mio.HK auswies, obwohl Raytech einen Nettogewinn von 16,7 Mio. HK$ meldete.

Raytech erklärte, dass alle zum 31. März ausstehenden Forderungen bis zum Datum des Geschäftsberichts vollständig beglichen worden seien. Diese nachträglichen Zahlungseingänge verringern die Bedenken hinsichtlich dieser spezifischen Salden, die Cashflow-Rechnung für das Geschäftsjahr zeigt jedoch weiterhin, dass das ausgeweitete Geschäft deutlich mehr Betriebskapital erforderte.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sanken von 84,9 Mio. HK$ auf 78,0 Mio. HK.DieFinanzierungstätigkeitenimGeschäftsjahr2026führtenzuMittelzuflüssenvon34, 8Mio.HK, hauptsächlich aus dem Folgeangebot im Juli 2025, während die Investitionstätigkeiten 27,7 Mio. HK$ beanspruchten. Das Netto-Umlaufvermögen stieg dennoch von 76,9 Mio. HK$ auf 97,1 Mio. HK$.

Die Übernahme von Worry free veränderte ebenfalls die Bilanz. Raytech zahlte einen Gesamtkaufpreis von 6,1 Mio. US-Dollar, bestehend aus 4,1 Mio. US-Dollar in bar und einem Schuldschein über 2,0 Mio. US-Dollar. Zum Geschäftsjahresende umfasste die Bilanz einen Geschäfts- oder Firmenwert von 43,8 Mio. HK$ sowie eine langfristige Schuldscheinverbindlichkeit von 14,6 Mio. HK$.

Fokus des Managements

Das Management beabsichtigt, die Dienstleistungen in den Bereichen Produktdesign, -entwicklung, Beratung und Marketing weiter auszubauen und zugleich das bestehende Pure-Beauty-Geschäft für Beschaffung und Großhandel im normalen Geschäftsgang zu betreiben. Die Strategie erhöht Raytechs Engagement im Dienstleistungsumsatz, der 31,0 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026 ausmachte.

Nach dem Geschäftsjahresende erzielte das Unternehmen durch eine registrierte Direktplatzierung im Juni 2026 Nettoerlöse von rund 6,08 Mio. US-Dollar. Das Management ist der Ansicht, dass die vorhandenen liquiden Mittel, die operativen Cashflows und diese Erlöse ausreichen werden, um den erwarteten Betriebsmittelbedarf und die Rückzahlung des Schuldscheins mindestens in den kommenden zwölf Monaten zu decken.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Umsetzung im Dienstleistungsgeschäft: Die beiden Dienstleistungssegmente trugen nur während eines Teils des Geschäftsjahres 2026 bei. Ihr Wachstum über ein volles Jahr, ihre Kostenstruktur und die Zahlungsmuster der Kunden werden durch diese Ergebnisse nicht belegt.
• Betriebsmittelbedarf: Die Forderungen stiegen um 59,6 Mio. HK$ und der operative Cashflow wurde negativ. Obwohl die Salden zum Geschäftsjahresende anschließend eingezogen wurden, könnten ähnliche Aufbauten die Umwandlung von Gewinn in Cash weiterhin belasten.
• Höhere operative Aufwendungen: Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen von 10,2 Mio. HK$ auf 21,6 Mio. HK$. Eine weitere Ausweitung der Margen hängt davon ab, dass Umsatz- und direkte Kostenentwicklung die größere Kostenbasis ausgleichen.
• Verwässerung je Aktie: Die höhere gewichtete Aktienanzahl führte zu einem Rückgang des Ergebnisses je Aktie, obwohl sich der Nettogewinn mehr als verdoppelte. Die Ausgabe von rund 3,15 Millionen zusätzlichen Aktien im Juni 2026 könnte die Kennzahlen je Aktie weiter beeinflussen, sofern die Gewinne nicht entsprechend steigen.
• Übernahmebedingte Verpflichtungen: Die Transaktion mit Worry free führte zu einem erheblichen Geschäfts- oder Firmenwert und einem Schuldschein, der am zweiten Jahrestag seiner Ausgabe fällig wird. Damit sind die Leistung und die Cash-Generierung des erworbenen Geschäfts für den erweiterten Konzern wichtig.

Zusammenfassung

Das Wachstum von Raytech im Geschäftsjahr 2026 wurde durch eine Kombination aus höheren Verkäufen von Haushaltsgeräten und der Hinzunahme von zwei Dienstleistungsgeschäften getragen, wodurch Umsatz, operatives Ergebnis und Margen stiegen. Die zentrale Frage für den nächsten Berichtszeitraum ist, ob das Unternehmen das Wachstum im Dienstleistungsgeschäft aufrechterhalten und gleichzeitig ausgewiesene Gewinne in operativen Cashflow umwandeln, die größere Kostenbasis kontrollieren und die Auswirkungen der jüngsten Kapitalerhöhungen auf die Kennzahlen je Aktie steuern kann.