Avnet Q4 GJ 2026: Rekordumsatz von 8,30 Mrd. US-Dollar

Avnet (Nasdaq: AVT) meldete für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 8,30 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 47,7 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg von 0,07 auf 1,49 US-Dollar. Im Quartal zum 27. Juni 2026 setzte sich das Wachstum in allen Regionen von Electronic Components sowie bei Farnell fort; die bereinigte operative Marge erreichte 3,8 %. Der operative Cashflow des Gesamtjahres war jedoch negativ, da das Working Capital Zahlungsmittel band.

Zentrale Finanzkennzahlen

Der Quartalsumsatz stieg gegenüber dem Vorquartal ebenfalls um 16,5 % und erreichte damit einen Unternehmensrekord. Das bereinigte operative Ergebnis erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 122,5 % und damit deutlich schneller als der Umsatz; das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 181,5 %.

Der Bruttogewinn wuchs etwas langsamer als der Umsatz, während die operativen Aufwendungen nicht im gleichen Tempo wie der Umsatz zunahmen. Diese operative Hebelwirkung unterstützte eine deutliche Ausweitung sowohl der GAAP- als auch der bereinigten operativen Margen.

Die bereinigten Ergebnisse schließen, sofern zutreffend, Restrukturierungs-, Integrations- und sonstige Aufwendungen, Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte, Währungseffekte sowie bestimmte Steueranpassungen aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Electronic Components erwirtschaftete rund 94 % des gesamten Quartalsumsatzes und blieb der wichtigste Wachstumstreiber. Der Umsatz des Segments stieg um 49,0 %, während sich die operative Marge um 107 Basispunkte auf 4,1 % verbesserte.

Farnell war kleiner, verzeichnete jedoch die stärkere Margenverbesserung: Der Umsatz nahm um 29,4 % zu, und die operative Marge verdoppelte sich auf mehr als das Doppelte auf 9,0 %. Geografisch erzielten alle drei ausgewiesenen Regionen zweistellige Wachstumsraten, angeführt von Nord- und Südamerika.

Operative Hebelwirkung überwog den leichten Rückgang der Bruttomarge

Die Bruttomarge sank leicht von 10,6 % auf rund 10,4 %, da der Bruttogewinn mit 45,7 % langsamer wuchs als der Umsatz. Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen jedoch nur um etwa 21,4 % auf 547,5 Mio. US-Dollar, sodass ein größerer Teil des Bruttogewinns in das operative Ergebnis einfließen konnte.

Dieser Unterschied erklärt, warum sich die GAAP-operative Marge ausweitete, obwohl die Bruttomarge leicht nachgab. Auch die Verbesserung der bereinigten Marge war deutlich, doch die Differenz zwischen GAAP- und bereinigten Ergebnissen blieb groß: Restrukturierungs-, Integrations- und sonstige Aufwendungen beliefen sich auf 86,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit 69,1 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Diese Anpassungen erklärten den Großteil der Differenz zwischen dem GAAP-Ergebnis je Aktie von 1,49 US-Dollar und dem bereinigten Ergebnis je Aktie von 2,28 US-Dollar.

Cashflow und Bilanz

Avnets höhere Gewinne führten im Gesamtgeschäftsjahr nicht zu einem positiven operativen Cashflow. Die laufende Geschäftstätigkeit verursachte im Geschäftsjahr 2026 einen Mittelabfluss von 280,9 Mio. US-Dollar, nach einem Mittelzufluss von 724,5 Mio. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Forderungen banden 2,61 Mrd. US-Dollar und Vorräte 918,3 Mio. US-Dollar; dem stand nur teilweise ein Mittelzufluss von 2,61 Mrd. US-Dollar durch höhere Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber.

Zum 27. Juni 2026 beliefen sich die Forderungen auf 6,88 Mrd. US-Dollar und die Vorräte auf 6,07 Mrd. US-Dollar; beide Werte lagen über den Vorjahresständen. Trotz des höheren Dollarbestands verbesserte sich die Vorratseffizienz: Die Vorratstage sanken im Quartal gegenüber dem Vorquartal um sechs Tage auf 71, wobei Electronic Components unter 65 Tagen und Farnell unter 200 Tagen lagen.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente gingen von 192,4 Mio. US-Dollar auf 155,4 Mio. US-Dollar zurück. Die Gesamtverschuldung stieg von 2,66 Mrd. US-Dollar auf rund 3,21 Mrd. US-Dollar, getrieben von einem Anstieg der kurzfristigen Schulden auf 734,0 Mio. US-Dollar, während die langfristigen Schulden auf 2,48 Mrd. US-Dollar sanken. Im Geschäftsjahr 2026 gab Avnet 138,3 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe und 114,4 Mio. US-Dollar für Dividenden aus.

Prognose für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027

Für das Quartal zum 3. Oktober 2026 erwartet Avnet eine Fortsetzung der Umsatzdynamik. Der Mittelpunkt der Umsatzprognose impliziert ein sequenzielles Wachstum von rund 10 % und unterstellt Umsatzsteigerungen in allen Regionen von Electronic Components sowie bei Farnell.

Der Ausblick für das bereinigte Ergebnis je Aktie unterstellt außerdem einen Zinsaufwand ähnlich dem im 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026. Ausgeschlossen sind Restrukturierungs-, Integrations- und sonstige Aufwendungen, Gewinne und Verluste aus Fremdwährungen sowie bestimmte Ertragsteueranpassungen.

Einschätzung des Managements

CEO Phil Gallagher erklärte, dass die Dynamik über Regionen, Endmärkte und Kundensegmente hinweg zunehme. Das Management verwies auf eine sich verbessernde Nachfrage und eine beschleunigte Aktivität im Massenmarkt als Gründe für sein Vertrauen zu Beginn des Geschäftsjahres 2027 und betonte zugleich, dass das Gewinnwachstum im Quartal das Umsatzwachstum übertroffen habe.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Anforderungen an das Working Capital: Das Geschäftsjahr 2026 führte trotz des höheren Nettogewinns zu negativem operativem Cashflow, da Forderungen und Vorräte erhebliche Zahlungsmittel banden. Anhaltendes Wachstum ohne bessere Umwandlung in Zahlungsmittel könnte die Liquidität weiter belasten.
• Abhängigkeit von operativer Hebelwirkung: Die Ausweitung der operativen Marge im Quartal beruhte darauf, dass die SG&A-Kosten wesentlich langsamer stiegen als der Umsatz. Die Bruttomarge selbst sank leicht, wodurch Kostendisziplin für die Sicherung der Profitabilität wichtig wird.
• Höhere kurzfristige Kreditaufnahme: Die Zahlungsmittel gingen zurück, während die kurzfristigen Schulden gegenüber dem Vorjahr deutlich stiegen. Dadurch gewinnt die Umwandlung von Forderungen und Vorräten in Zahlungsmittel an Bedeutung.
• In der Prognose enthaltene breite Umsetzung: Der Ausblick für das 1. Quartal unterstellt sequenzielles Umsatzwachstum in jeder Region von Electronic Components sowie bei Farnell. Die Prognose hängt daher von einer anhaltend breiten Entwicklung im gesamten Unternehmen ab und nicht von einer einzelnen Wachstumsquelle.
• Differenz zwischen GAAP- und bereinigtem Gewinn: Restrukturierungs- und damit verbundene Aufwendungen blieben erheblich und führten zu einer wesentlichen Differenz zwischen ausgewiesener und bereinigter Profitabilität.

Zusammenfassung

Avnets 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 verband Rekordumsatz mit einem breit angelegten Wachstum nach Regionen und Segmenten. Die operative Hebelwirkung bei den Kosten ließ operativen Gewinn und Ergebnis je Aktie schneller steigen als den Umsatz. Die Prognose für das nächste Quartal sieht einen weiteren sequenziellen Umsatzanstieg vor. Anleger werden jedoch beobachten müssen, ob sich die höheren Gewinne in Zahlungsmittel umwandeln, ob sich die Bruttomarge stabilisiert und ob das Wachstum breit genug bleibt, um die prognostizierte Entwicklung von Marge und EPS zu stützen.