Kaltura Q2 2026: Umsatz +5 %, Bruttomarge steigt auf 74 %

Kaltura (NASDAQ: KLTR) meldete für Q2 2026 einen Umsatz von 46,9 Mio. US-Dollar nach 44,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr, ein Plus von 5 %. Der GAAP-verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich von 0,05 auf 0,04 US-Dollar. Das Wachstum im Abonnementgeschäft und niedrigere Umsatzkosten erhöhten die GAAP-Bruttomarge auf 74 %. Der operative Cashflow drehte jedoch ins Negative, und der Ausblick des Unternehmens für das bereinigte EBITDA im Q3 liegt unter dem Ergebnis des Q2.

Zentrale Finanzergebnisse

Die Abonnementumsätze machten rund 97 % des Gesamtumsatzes aus und stiegen gegenüber dem Vorjahr um 8 %. Die Umsätze mit Professional Services sanken um rund 40 % auf 1,3 Mio. US-Dollar und begrenzten das Gesamtumsatzwachstum auf 5 %.

Der Bruttogewinn stieg schneller als der Umsatz, da die gesamten Umsatzkosten zurückgingen. Dies unterstützte einen geringeren GAAP-Betriebsverlust und ein höheres bereinigtes EBITDA, obwohl Kaltura nach GAAP weiterhin nicht profitabel war.

Alle Dollarbeträge sind in US-Dollar angegeben. Bereinigtes EBITDA und Non-GAAP-Bruttomarge schließen Posten aus, die Kaltura als nicht repräsentativ für die operative Kernleistung identifiziert hat.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das Wachstum konzentrierte sich auf Enterprise, Education and Technology, wo der Umsatz um 11 % zunahm und der Bruttogewinn von 25,9 Mio. auf 29,2 Mio. US-Dollar stieg. Der Umsatz von Media & Telecom sank um 10 %, hauptsächlich aufgrund einer erhöhten Bruttokundenabwanderung im Jahr 2025, während der Bruttogewinn mit 5,3 Mio. US-Dollar nahezu unverändert blieb.

Die Kennzahlen für wiederkehrende Umsätze fielen gemischt aus. Der ARR stieg um 8 %, die Netto-Dollar-Retentionsrate fiel jedoch unter 100 %, und die verbleibenden Leistungsverpflichtungen gingen leicht zurück.

Kaltura erklärte, die Brutto-Retentionsrate habe den höchsten Stand seit Q4 2022 erreicht. Die Netto-Dollar-Retentionsrate von 96 % deutet jedoch darauf hin, dass Rückgänge und Abwanderungen bei bestehenden Kunden im Quartal weiterhin größer waren als Ausweitungen.

Ausweitung der Bruttomarge verringerte Betriebsverlust, Cashflow wurde jedoch negativ

Die gesamten Umsatzkosten sanken von 13,2 Mio. auf 12,4 Mio. US-Dollar, obwohl der Umsatz stieg. Die Bruttomarge im Abonnementgeschäft verbesserte sich von 77 % auf 78 %, während die Verlagerung weg von margenschwächeren Professional Services ebenfalls die konsolidierte Bruttomarge unterstützte.

Die operativen Aufwendungen stiegen von 34,0 Mio. auf 35,3 Mio. US-Dollar. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie für Vertrieb und Marketing nahmen beide zu, während die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen von 10,9 Mio. auf 8,5 Mio. US-Dollar sanken. Kaltura verbuchte zudem Restrukturierungskosten von 1,3 Mio. US-Dollar. Der Anstieg des Bruttogewinns reichte dennoch aus, um den GAAP-Betriebsverlust auf 0,8 Mio. US-Dollar zu verringern.

Der Non-GAAP-Betriebsgewinn erhöhte sich von 3,0 Mio. auf 4,8 Mio. US-Dollar, während die Marge von 7 % auf 10 % stieg. Die Abweichung gegenüber dem GAAP-Ergebnis umfasste neben weiteren Anpassungen 3,7 Mio. US-Dollar an aktienbasierter Vergütung, Restrukturierungs- und akquisitionsbezogenen Kosten. Unterhalb des operativen Ergebnisses trugen ein Nettofinanzaufwand von 2,3 Mio. US-Dollar und eine Ertragsteuerrückstellung von 2,5 Mio. US-Dollar zum verbleibenden GAAP-Nettoverlust bei.

Die Cash-Generierung folgte der Verbesserung der bereinigten Profitabilität nicht. Die operativen Aktivitäten verbrauchten im Q2 2,0 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Mittelzufluss von 2,7 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Kaltura beendete das Quartal mit 35,5 Mio. US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und marktgängigen Wertpapieren sowie mit 26,6 Mio. US-Dollar an kurzfristigen Anteilen langfristiger Darlehen. Die kurzfristigen Vermögenswerte beliefen sich auf 75,3 Mio. US-Dollar, gegenüber kurzfristigen Verbindlichkeiten von 134,5 Mio. US-Dollar, die jedoch 58,3 Mio. US-Dollar an kurzfristig abgegrenzten Umsatzerlösen enthielten.

Finanzieller Ausblick

Kaltura gab eine quantitative Prognose für Q3 und das Gesamtjahr 2026 ab. Jeder Wert innerhalb der Umsatz- und bereinigten EBITDA-Spannen für Q3 liegt unter dem jeweiligen Ergebnis des Q2; an den Mittelpunkten würde der Gesamtumsatz gegenüber dem Vorquartal um etwa 1,6 % sinken und das bereinigte EBITDA um etwa 57 % zurückgehen.

Kaltura legte keine quantitative Überleitung des prognostizierten bereinigten EBITDA zum GAAP-Nettoverlust vor, da bestimmte Überleitungsposten nicht mit ausreichender Sicherheit geschätzt werden konnten.

Kommentar des Managements

Das Management betonte die frühe kommerzielle Akzeptanz von Kalturas KI-Produkten. Das Unternehmen schloss 14 Verträge ab, die mindestens ein KI-Angebot umfassten, doppelt so viele wie der bisherige Rekord. Neun davon schlossen Agentic Avatars ein, und acht betrafen Neukunden.

Kaltura schloss zudem 13 Verträge mit sechsstelligen Gesamtvertragswerten ab, darunter fünf mit Neukunden. Das Management nannte eine wachsende Pipeline, mehr Proofs of Concept und Fortschritte bei der Integration von PathFactory und eSelf.ai als Gründe für die Erwartung einer stärkeren Buchungsdynamik in der zweiten Hälfte des Jahres 2026. Es erwartet, dass die neueren Produkte im Jahr 2027 einen bedeutenderen Umsatzbeitrag leisten werden, sodass die aktuelle Vertragsaktivität noch nicht in einen separat quantifizierten Umsatzstrom übergegangen ist.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellte Sechsmonatsübersicht weist Käufe von 2,9 Millionen Aktien in 20 Transaktionen und Verkäufe von 798.620 Aktien in 49 Transaktionen aus, was zu Nettokäufen von 2,1 Millionen Aktien führte. Die jüngsten einzeln aufgeführten Datensätze betrafen Verkäufe durch leitende Angestellte und ein Board-Mitglied; diese Transaktionen sollten objektiv betrachtet werden, da die Daten keine Motivation dafür ausweisen.

Die Datensätze zeigen außerdem Aktienzuteilungen ohne Kaufpreis an fünf Board-Mitglieder am 24. Juni 2026. Alle aufgeführten Transaktionen betrafen direktes Eigentum.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Rückgänge bei bestehenden Kunden: Die Netto-Dollar-Retentionsrate sank auf 96 % und zeigt, dass Ausweitungen Verluste und Reduzierungen innerhalb des bestehenden Kundenstamms nicht ausglichen.
• Schwäche bei Media & Telecom: Der Segmentumsatz sank aufgrund der erhöhten Abwanderung im Jahr 2025 um 10 % und dämpfte weiterhin einen Teil des Wachstums bei Enterprise, Education and Technology.
• Geringere bereinigte Profitabilität kurzfristig: Die Prognose für das bereinigte EBITDA im Q3 von 2,0 Mio. bis 3,0 Mio. US-Dollar liegt deutlich unter dem Ergebnis von 5,9 Mio. US-Dollar im Q2.
• Cashflow und Liquidität: Der operative Cashflow wechselte zu einem Mittelabfluss, während die kurzfristigen Verbindlichkeiten am Quartalsende die kurzfristigen Vermögenswerte überstiegen. Kaltura hatte zudem kurzfristige Verpflichtungen aus langfristigen Darlehen von 26,6 Mio. US-Dollar.
• Kommerzialisierung und Integration von KI: Die KI-bezogene Vertragsaktivität nahm zu, doch das Management erwartet erst 2027 einen bedeutenderen Umsatzbeitrag der neuen Produkte. Die Ergebnisse hängen daher von der Umwandlung der Pipeline und dem Abschluss der Produktintegrationen ab.

Zusammenfassung

Kalturas Ergebnisse für Q2 2026 kombinierten moderates Umsatzwachstum mit einer deutlichen Ausweitung der Bruttomarge und einem geringeren Betriebsverlust. Enterprise, Education and Technology trieb die Zuwächse, während die Abwanderung bei Media & Telecom, eine Netto-Dollar-Retentionsrate unter 100 % und ein negativer operativer Cashflow wichtige Belastungsfaktoren blieben. Zu beobachten sind als Nächstes der erwartete Rückgang des bereinigten EBITDA im Q3, die Kundenbindung und die Frage, ob die zunehmende KI-bezogene Vertragsaktivität zu messbarem Umsatzwachstum führt.