Gilat Q2 GJ 2026: Umsatz +17 %, bereinigtes EBITDA +31 %

Gilat Satellite Networks (NASDAQ: GILT) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 122,7 Mio. US-Dollar nach 105,0 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 17 %, während das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie von 0,17 US-Dollar auf 0,10 US-Dollar sank. Das bereinigte EBITDA stieg um 31 % auf 15,4 Mio. US-Dollar, doch höhere GAAP-Betriebsaufwendungen und ein schwächerer Cashflow aus dem Working Capital glichen einen Teil des Nutzens aus dem breit angelegten Segmentwachstum aus.

Zentrale Finanzkennzahlen

Der Umsatz stieg in den Segmenten Commercial, Defense und Peru. Der GAAP-Bruttogewinn erhöhte sich um rund 17 %, während die Bruttomarge mit 30,4 % nahezu unverändert blieb.

Die Betriebsaufwendungen stiegen schneller als der Umsatz und erhöhten sich um rund 24 % auf 32,6 Mio. US-Dollar. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen verdoppelten sich nahezu auf 12,2 Mio. US-Dollar nach 6,2 Mio. US-Dollar. Dies trug zu einem niedrigeren GAAP-Betriebsergebnis und einer niedrigeren Marge bei, obwohl der bereinigte Betriebsgewinn zulegte.

Entwicklung des Geschäfts und der Segmente

Alle drei Berichtssegmente erzielten höhere Umsätze. Commercial leistete den größten Wachstumsbeitrag und entfiel auf rund 79 % des gesamten Umsatzanstiegs des Unternehmens gegenüber dem Vorjahr. Defense und Peru legten ebenfalls zu, allerdings mit geringeren Wachstumsraten.

Das Management erklärte, die Aktivitäten im Bereich Defense hätten sich in den Vereinigten Staaten und Europa weiter ausgeweitet, da die Nachfrage nach Kommunikationsausrüstung zur Unterstützung von Mobilität, schneller Einsatzbereitschaft und Betriebskontinuität gestiegen sei. Gilat stellte zudem sein elektronisch steuerbares Antennenterminal Viper Ka vor und trieb Zertifizierungen für Verteidigungskommunikationssysteme der nächsten Generation voran.

Vergütung im Zusammenhang mit einem Unternehmenszusammenschluss vergrößerte die Lücke zwischen GAAP- und bereinigtem Gewinn

Das Quartal zeigte eine deutliche Abweichung zwischen ausgewiesener und bereinigter Profitabilität. Das GAAP-Betriebsergebnis sank um rund 17 %, während das Non-GAAP-Betriebsergebnis um 35 % stieg. Die gesamten Anpassungen des Betriebsergebnisses erhöhten sich von 3,6 Mio. US-Dollar auf 7,9 Mio. US-Dollar. Davon entfielen 4,3 Mio. US-Dollar auf aktienbasierte Vergütung im Zusammenhang mit einem Unternehmenszusammenschluss, was die größte Veränderung gegenüber dem Vorjahreszeitraum darstellte.

Auch die Verwässerung durch Aktien wirkte sich auf die Ergebnisse je Aktie aus. Der Non-GAAP-Nettogewinn stieg um rund 31 %, doch das verwässerte Non-GAAP-Ergebnis je Aktie sank auf 0,20 US-Dollar, weil sich die für das bereinigte Ergebnis je Aktie zugrunde gelegte verwässerte Aktienbasis von 58,0 Millionen auf rund 79,9 Millionen Aktien erhöhte. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie verzeichnete einen noch stärkeren Rückgang, da der ausgewiesene Nettogewinn sank und zugleich die Aktienanzahl zunahm.

Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow im zweiten Quartal betrug einen Mittelabfluss von 1,9 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Mittelzufluss von 5,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Zu den wesentlichen Mittelverwendungen im Working Capital zählten ein quartalsweiser Anstieg der Vorräte um 20,7 Mio. US-Dollar sowie ein Rückgang der Kundenanzahlungen und abgegrenzten Umsätze um 27,4 Mio. US-Dollar. Höhere Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie abgegrenzte Aufwendungen glichen diese Mittelverwendungen teilweise aus.

Zum 30. Juni 2026 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 144,8 Mio. US-Dollar, verglichen mit 168,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Gilat hielt zudem kurzfristige Einlagen in Höhe von 14,4 Mio. US-Dollar. Die Vorräte stiegen im selben Sechsmonatszeitraum von 45,4 Mio. US-Dollar auf 65,5 Mio. US-Dollar, während die Nettoforderungen aus Lieferungen und Leistungen von 85,9 Mio. US-Dollar auf 107,7 Mio. US-Dollar zunahmen.

Prognose für 2026

Gilat bestätigte seinen Jahresausblick und erklärte, dass die Entwicklung im ersten Halbjahr, jüngste Auftragsvergaben, der Auftragsbestand und die Vertriebspipeline die bestehenden Spannen weiterhin stützten. Die Wachstumsraten der Mittelpunkte wurden vom Management angegeben.

Das Unternehmen gibt keine entsprechende GAAP-Prognose ab, da es bestimmte Posten, darunter auf Earnouts basierende Aufwendungen im Zusammenhang mit jüngsten Übernahmen, nicht angemessen prognostizieren kann.

Sicht des Managements

Das Management beschrieb die Dynamik in den Bereichen Defense, Commercial und Peru als breit angelegt. Es erwartet, dass die geplante Übernahme des Geschäftsbereichs Satellite & Space Communications von Comtech gegen Ende des Jahres abgeschlossen wird, vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen und üblicher Abschlussbedingungen.

Gilat erklärte, die Transaktion würde ein Unternehmen mit einem jährlichen Pro-forma-Umsatz von mehr als 700 Mio. US-Dollar schaffen, den Umsatz von Gilat Defense mehr als verdoppeln und die Präsenz des Unternehmens in den Bereichen Engineering und Fertigung in den Vereinigten Staaten ausbauen. Diese Angaben beziehen sich auf das erwartete kombinierte Unternehmen und nicht auf Gilats eigenständige Prognose für 2026.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Druck auf die GAAP-Marge: Die Betriebsaufwendungen stiegen schneller als der Umsatz, wodurch die operative GAAP-Marge sank, obwohl sich die bereinigten Margen verbesserten.
• Schwache Cash-Konversion: Das Wachstum der Vorräte und niedrigere Kundenanzahlungen führten dazu, dass der operative Cashflow trotz positiven Nettogewinns ins Negative drehte.
• Verwässerung je Aktie: Die deutlich höhere verwässerte Aktienanzahl begrenzte das Ergebnis je Aktie und ließ das bereinigte Ergebnis je Aktie trotz eines höheren Non-GAAP-Nettogewinns sinken.
• Unsicherheit beim Abschluss der Comtech-Transaktion: Die Übernahme unterliegt weiterhin behördlichen Genehmigungen und üblichen Bedingungen, sodass die erwartete Größenordnung und das Engagement im Verteidigungsbereich noch nicht realisiert wurden.
• Eingeschränkte GAAP-Transparenz: Die Jahresprognose wird nur für Umsatz und bereinigtes EBITDA abgegeben, sodass übernahmebezogene Aufwendungen und weitere GAAP-Anpassungen nicht im quantitativen Ausblick enthalten sind.

Zusammenfassung

Das Umsatzwachstum von Gilat im Q2 GJ 2026 war breit angelegt und stützte einen stärkeren Anstieg des bereinigten EBITDA, wobei Commercial den Großteil der zusätzlichen Umsätze lieferte. Die ausgewiesene Profitabilität entwickelte sich weniger günstig, da die Betriebsaufwendungen und die Vergütung im Zusammenhang mit einem Unternehmenszusammenschluss zunahmen, während die Verwässerung das Ergebnis je Aktie belastete. Die nächsten Schwerpunkte für Anleger sind die Cash-Konversion, die Kontrolle der GAAP-Kosten, die Erfüllung der bestätigten Prognose und der Abschluss der geplanten Comtech-Transaktion.