Lilly Q2 GJ 2026: Umsatzplus von 48 % auf 22,97 Mrd. US-Dollar

Lilly (NYSE: LLY) meldete im 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 22,97 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 48 % gegenüber dem Vorjahr. Das verwässerte GAAP-Ergebnis je Aktie stieg von 6,29 auf 7,94 US-Dollar beziehungsweise um 26 %. Im zum 30. Juni beendeten Quartal sorgten Mounjaro und Zepbound für volumengetriebenes Wachstum, wobei niedrigere realisierte Preise und akquisitionsbezogene Aufwendungen die Umsetzung des Umsatzwachstums in Gewinnwachstum begrenzten.

Zentrale Gewinnkennzahlen

Das weltweite Absatzvolumen stieg um 60 % und glich damit einen Rückgang der realisierten Preise um 13 % mehr als aus. Niedrigere Produktionskosten und ein vorteilhafter Produktmix erhöhten zudem die GAAP-Bruttomarge um 1,5 Prozentpunkte auf 85,8 %.

Das Gewinnwachstum blieb hinter dem Umsatzwachstum zurück, da Lilly die Ausgaben für Forschung, Kommerzialisierung und Geschäftsentwicklung erhöhte. Die Aufwendungen für im Zuge von Akquisitionen erworbene, noch nicht abgeschlossene Forschungs- und Entwicklungsprojekte (IPR&D) stiegen von 154 Mio. US-Dollar auf 2,78 Mrd. US-Dollar.

Sowohl das GAAP- als auch das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie enthielten 3,03 US-Dollar je Aktie an IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen, verglichen mit 0,14 US-Dollar im Vorjahresquartal. Lilly rechnete für seine Non-GAAP-Berechnungen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, Sonderaufwendungen und Gewinne aus Beteiligungsinvestitionen heraus, nicht jedoch die IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen.

Produkt- und regionale Entwicklung

Mounjaro und Zepbound blieben die wichtigsten Wachstumstreiber. Zusammen erzielten die beiden Medikamente rund 14,9 Mrd. US-Dollar oder etwa 65 % des Quartalsumsatzes, wodurch Lillys Abhängigkeit von seinem Incretin-Portfolio zunahm.

Auf die folgenden ausgewählten Produkte entfiel der Großteil des ausgewiesenen Wachstums:

Der US-Umsatz von Mounjaro stieg um 45 % auf 4,8 Mrd. US-Dollar, während der Umsatz außerhalb der USA um 172 % auf 5,2 Mrd. US-Dollar zunahm. Der US-Umsatz von Zepbound erhöhte sich um 44 % auf 4,9 Mrd. US-Dollar. Die Nachfrage stützte beide Produkte, doch niedrigere realisierte Preise wirkten dem teilweise entgegen.

Der Umsatz in den USA stieg um 33 % auf 14,4 Mrd. US-Dollar, da das Absatzvolumen um 37 % zunahm und die realisierten Preise um 3 % sanken. Ohne Anpassungen der Schätzungen für Rückvergütungen und Rabatte wären die US-Preise laut Lilly um rund 9 % gefallen.

Der Umsatz außerhalb der USA stieg um 80 % auf 8,6 Mrd. US-Dollar. Das Absatzvolumen erhöhte sich um 113 %, während die realisierten Preise um 36 % zurückgingen, vor allem weil Mounjaro in Chinas nationale Arzneimittel-Erstattungsliste aufgenommen wurde. Der internationale Umsatz enthielt zudem eine umsatzabhängige Meilensteinzahlung von 250 Mio. US-Dollar für Jardiance aus Lillys Zusammenarbeit mit Boehringer Ingelheim.

Volumen und Mix stützten die Margen, doch Transaktionskosten begrenzten die Gewinnumsetzung

Der Umsatz stieg um 48 %, der Betriebsgewinn jedoch nur um 31 % und der GAAP-Nettogewinn um 25 %. Die Differenz spiegelt Ausgaben und Belastungen unterhalb des Bruttogewinns wider und nicht eine Verschlechterung der Produktionsökonomie: Trotz des Rückgangs der realisierten Preise erhöhte sich die Bruttomarge.

Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben stiegen um 14 % auf 3,82 Mrd. US-Dollar, da Lilly weiter in Programme in frühen und späten Entwicklungsphasen investierte. Die Marketing-, Vertriebs- und Verwaltungskosten erhöhten sich um 25 % auf 3,43 Mrd. US-Dollar, vor allem wegen Werbeausgaben für laufende und geplante Markteinführungen.

Die IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen erreichten 2,78 Mrd. US-Dollar und standen hauptsächlich im Zusammenhang mit den Übernahmen von Orna Therapeutics und Ajax Therapeutics. Zudem verbuchte Lilly Wertminderungs-, Restrukturierungs-, Akquisitions- und Integrationsaufwendungen von 703 Mio. US-Dollar, nach keinem entsprechenden Aufwand im Vorjahr. Der effektive GAAP-Steuersatz stieg vor allem deshalb von 16,5 % auf 23,3 %, weil die IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen nicht steuerlich abzugsfähig waren.

Prioritäten bei Pipeline und Produktion

Lilly meldete positive Ergebnisse aus drei weiteren Phase-3-Studien zu Retatrutide bei Adipositas. Das Unternehmen teilte mit, das klinische Datenpaket sei abgeschlossen, um weltweite Zulassungsanträge für Adipositas, obstruktive Schlafapnoe und Schmerzen bei Kniearthrose zu unterstützen; ein Antrag bei der US-FDA ist für das erste Quartal 2027 geplant.

Weitere regulatorische Entwicklungen umfassten die FDA-Zulassung einer Ebglyss-Erhaltungsdosis im Acht-Wochen-Rhythmus für mittelschwere bis schwere atopische Dermatitis, die Genehmigung der Europäischen Kommission für die Jaypirca-Monotherapie in allen Behandlungslinien der chronischen lymphatischen Leukämie sowie einen US-Zulassungsantrag für Orforglipron bei Typ-2-Diabetes.

Lilly schloss im Quartal die Übernahmen von Orna Therapeutics, Ajax Therapeutics, Centessa Pharmaceuticals und Kelonia Therapeutics ab. Zudem sagte das Unternehmen weitere 4,5 Mrd. US-Dollar für den Ausbau von Produktionsstandorten in Indiana zu. Diese Maßnahmen erweitern die Pipeline und die Kapazitäten, erklären aber auch einen wesentlichen Teil der akquisitionsbezogenen Aufwendungen des Quartals.

Prognose für 2026

Nach dem Wachstum im zweiten Quartal erhöhte Lilly seinen Ausblick für den Gesamtjahresumsatz und die Performance-Marge. Die Non-GAAP-Prognose für das Ergebnis je Aktie wurde jedoch eingegrenzt, weil IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen von 3,03 US-Dollar je Aktie eine Erhöhung des Mittelpunkts um 2,78 US-Dollar, die dem Wachstum des operativen Geschäfts zugeschrieben wurde, mehr als ausglichen. Dadurch sank der EPS-Mittelpunkt um etwa 0,25 US-Dollar.

Die Prognose schließt IPR&D-Aufwendungen aus Akquisitionen aus, die nach dem 30. Juni 2026 anfallen. Lilly wies zudem darauf hin, dass die Ergebnisse des ersten Halbjahres von umsatzabhängigen Meilensteinzahlungen sowie Anpassungen der Schätzungen für Rückvergütungen und Rabatte profitierten.

Jüngste Insidertransaktionen

Die bereitgestellten Insiderdaten weisen in den vergangenen sechs Monaten 43 Kauftransaktionen über insgesamt 99.201 Aktien und fünf Verkaufstransaktionen über insgesamt 294.715 Aktien aus. Daraus ergaben sich über 48 Transaktionen Nettoverkäufe von 195.514 Aktien, gemeldete Insiderbestände von 1,38 Mio. Aktien und eine Netto-Kaufquote von minus 12,4 %.

Acht der zehn jüngsten Einträge waren Aktienzuteilungen an Direktoren und keine Käufe am freien Markt. Die beiden anderen Einträge waren gemeldete Verkäufe, darunter einer durch einen Manager und einer durch die Lilly Endowment.

Die Aufzeichnungen allein belegen nicht die Motivation hinter den beiden Verkäufen; die Aktienzuteilungen an die Direktoren stellen Zuteilungen und keine diskretionären Käufe dar.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Konzentration auf Incretin-Präparate: Mounjaro und Zepbound erwirtschafteten etwa 65 % des Quartalsumsatzes. Änderungen bei Nachfrage, Zugang, Angebot oder Wettbewerb, die diese Medikamente betreffen, würden daher überproportionale Auswirkungen auf Lillys Wachstum haben.
• Preisdruck: Die realisierten Preise sanken weltweit um 13 %, darunter um 36 % außerhalb der USA. Anhaltende Preissenkungen könnten einen Teil des Vorteils aus höheren Absatzvolumina und einem vorteilhaften Produktmix ausgleichen.
• Ergebnisvolatilität durch Akquisitionen: IPR&D- und Sonderaufwendungen aus Akquisitionen verringerten die Gewinnumsetzung erheblich und erhöhten den Steuersatz. Der aktualisierte Ausblick schließt IPR&D-Aufwendungen aus, die nach dem 30. Juni anfallen, sodass zusätzliche Transaktionen die ausgewiesenen Ergebnisse verändern könnten.
• Qualität und Vergleichbarkeit des Wachstums: Der Umsatz im ersten Halbjahr profitierte von einer Meilensteinzahlung von 250 Mio. US-Dollar sowie Anpassungen der Schätzungen für Rückvergütungen und Rabatte. Anleger werden diese Faktoren in künftigen Quartalen vom wiederkehrenden Wachstum des Produktvolumens trennen müssen.
• Zeitplan der Pipeline: Das Phase-3-Paket für Retatrutide ist abgeschlossen, doch Lillys US-Zulassungsantrag ist für das erste Quartal 2027 geplant. Der Zeitpunkt und die Ergebnisse der regulatorischen Verfahren bleiben daher wichtige künftige Variablen.

Zusammenfassung

Lillys Wachstum im zweiten Quartal wurde vor allem von höheren Absatzvolumina bei Mounjaro und Zepbound getragen. Niedrigere Produktionskosten und der Produktmix stützten trotz niedrigerer Preise eine höhere Bruttomarge. Akquisitionsbezogene Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen, Integrationskosten und ein höherer Steuersatz hielten das Gewinnwachstum unter dem Umsatzwachstum. Zu beobachten bleiben die Preis- und Volumenentwicklung bei Incretin-Präparaten, die Nachhaltigkeit des angehobenen Umsatz- und Margenausblicks, weitere Aufwendungen für Geschäftsentwicklung sowie die Fortschritte bis zum geplanten Zulassungsantrag für Retatrutide im Jahr 2027.