Recursion Q2 GJ 2026: Nettoverlust sinkt auf 131,0 Mio. US-Dollar

Recursion (NASDAQ: RXRX) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 7,7 Mio. US-Dollar nach 19,2 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Der GAAP-verwässerte Verlust je Aktie verbesserte sich von 0,41 auf 0,25 US-Dollar. Niedrigere Forschungs- und Entwicklungs- sowie Verwaltungskosten verringerten den Nettoverlust, obwohl der Mittelabfluss aus operativer Tätigkeit im Quartal zunahm. Genentechs Entscheidung, das erste Zielmolekül der Zusammenarbeit im Bereich Neurowissenschaften weiterzuentwickeln, sowie die Senkung von Recursions Prognose für die Cash-Ausgaben 2026 waren die wichtigsten zukunftsgerichteten Entwicklungen des Quartals.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz sank um rund 60 %, weil Recursion nach Abschluss bestimmter Projektphasen im Vorjahreszeitraum weniger Umsatz von Roche und Genentech erfasste. Die Umsatzkosten beliefen sich auf 11,5 Mio. US-Dollar und überstiegen damit den ausgewiesenen Umsatz. Die niedrigeren operativen Aufwendungen überkompensierten jedoch den Umsatzrückgang auf Ebene des operativen Verlusts.

Die F&E-Aufwendungen gingen um rund 30 % zurück, vor allem weil die nicht zahlungswirksamen, Tempus-bezogenen Datenaufwendungen von 22,7 Mio. auf 3,1 Mio. US-Dollar sanken und sich die operative Effizienz verbesserte. Die allgemeinen und Verwaltungskosten gingen um rund 11 % zurück, hauptsächlich aufgrund einer Verringerung der Gehälter um 4,9 Mio. US-Dollar infolge von Personalabbau. Die gewichtete durchschnittliche Aktienzahl stieg um rund 28 %, weshalb sich der Verlust je Aktie stärker verbesserte als der gesamte Nettoverlust.

Umsetzung bei Kooperationen und Pipeline

Genentech übte im Rahmen seiner Kooperation mit Recursion im Bereich Neurowissenschaften die erste Validated Target Option aus und überführte ein zuvor nicht untersuchtes Zielmolekül in ein gemeinsames Frühforschungsprogramm für kleine Moleküle. Dies stellt einen frühen Meilenstein bei der Validierung der Plattform dar, nicht jedoch eine klinische Validierung. In der Mitteilung wurde keine konkrete Zahlung im Zusammenhang mit der Optionsausübung genannt. Recursion erhielt aus der Kooperation mit Roche und Genentech kumulierte Voraus- und Meilensteinzahlungen von 216 Mio. US-Dollar.

Das Unternehmen und Sanofi entwickeln zudem Programme in den Bereichen Immunologie und Entzündung sowie Onkologie weiter. Recursion erhielt aus dieser Kooperation kumulierte Voraus- und Meilensteinzahlungen von 134 Mio. US-Dollar. Potenzielle Meilensteine für Entwicklungskandidaten und die Forschung in späten Phasen werden in den kommenden sechs bis zwölf Monaten erwartet. Künftige Meilensteinbeträge bleiben an den Fortschritt der Programme und Entscheidungen der Partner gebunden.

Innerhalb der eigenen Pipeline betreffen die unmittelbarsten Ereignisse REC-4881, REC-7735 und REC-1245.

REC-7735 wurde konzipiert, um für die H1047R-Mutation gegenüber PI3Kα vom Wildtyp eine mehr als 100-fache Selektivität zu bieten. Diese Selektivität bleibt eine in klinischen Studien zu prüfende Entwicklungsannahme und kein etablierter therapeutischer Nutzen.

Geringere Ausgaben verringerten Verluste, doch Working Capital erhöhte Mittelabfluss

Der Rückgang der F&E- und G&A-Ausgaben trug dazu bei, den Nettoverlust im Quartal um rund 24 % zu verringern. Der Mittelabfluss aus operativer Tätigkeit stieg dennoch auf 105,9 Mio. US-Dollar, bedingt durch Veränderungen im Working Capital und eine schwierige Vergleichsbasis: Im Q2 GJ 2025 war ein Mittelzufluss von 28,6 Mio. US-Dollar aus einer britischen F&E-Steuergutschrift enthalten.

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und gesperrte Zahlungsmittel beliefen sich am 30. Juni 2026 auf 556,8 Mio. US-Dollar, nach 753,9 Mio. US-Dollar zum Ende des Jahres 2025. Seit Jahresbeginn sanken Recursions nicht nach GAAP berechnete Cash Operating Expenses von 199,1 Mio. auf 191,0 Mio. US-Dollar. Diese Kennzahl schließt Zuflüsse aus Partnerschaften sowie im Vorjahreszeitraum Transaktionskosten aus.

Das Management hielt an seiner Erwartung fest, dass die vorhandenen Barmittel unter dem aktuellen Betriebsplan und ohne zusätzliche Finanzierung den Geschäftsbetrieb bis Anfang 2028 finanzieren werden. Diese Schätzung hängt von künftigen klinischen Ausgaben, Zuflüssen aus Partnerschaften und einer fortgesetzten Ausgabenkontrolle ab.

Ausgabenprognose 2026

Recursion senkte unter Verweis auf zusätzliche operative Effizienzgewinne die Obergrenze seiner Prognose für die Cash Operating Expenses des Gesamtjahres 2026 um 15 Mio. US-Dollar. Die Änderung steht im Einklang mit den Rückgängen der F&E- und Verwaltungskosten gegenüber dem Vorjahr.

Die Cash Operating Expense ist eine vom Unternehmen definierte, nicht nach GAAP berechnete Liquiditätskennzahl. Sie schließt Zuflüsse aus Partnerschaften und nicht gewöhnliche Transaktionskosten aus.

Jüngste Insidertransaktionen

Der Insiderdatensatz für sechs Monate weist Käufe von 3.767.083 Aktien in 26 Transaktionen und Verkäufe von 921.617 Aktien in 20 Transaktionen aus. Daraus ergeben sich gemeldete Nettokäufe von 2.845.466 Aktien. Die jüngsten zehn Einzelmeldungen bestanden aus acht Aktienzuteilungen zum Preis von null und zwei Direktverkäufen; die Verkäufe sind nachstehend aufgeführt.

Die gemeldeten Transaktionen lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zu den Aussichten von Recursion zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Kooperationsumsätze können ungleichmäßig ausfallen. Der Umsatzrückgang im zweiten Quartal resultierte aus dem Zeitpunkt und Abschluss von Projektphasen bei Roche und Genentech. Künftige Options- und Meilensteinzahlungen hängen teilweise von Partnerentscheidungen und Programmfortschritten ab.
• Der Barmittelverbrauch bleibt erheblich. Der quartalsweise Mittelabfluss aus operativer Tätigkeit stieg, obwohl sich der bilanzielle Verlust verringerte. Die Barmittel einschließlich gesperrter Zahlungsmittel gingen in der ersten Jahreshälfte um 197,1 Mio. US-Dollar zurück. Die Schätzung einer Finanzierung bis Anfang 2028 basiert auf dem aktuellen Betriebsplan.
• Wichtige Programme sind klinisch oder regulatorisch noch nicht validiert. Recursion benötigt weiterhin Klarheit über den Zulassungsweg für REC-4881, während REC-7735 zum Quartalsende noch nicht mit seiner ersten klinischen Studie begonnen hatte.
• Anstehende Meilensteine hängen von der Umsetzung ab. Geplante Studienstarts, Datenpräsentationen und Partnerentscheidungen zu Entwicklungskandidaten erfolgen möglicherweise nicht innerhalb der erwarteten Zeitrahmen oder führen nicht zu günstigen Ergebnissen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Recursion für das Q2 GJ 2026 zeigten niedrigere Kooperationserlöse, aber eine verbesserte operative Effizienz, wobei Ausgabensenkungen sowohl den operativen Verlust als auch den Nettoverlust verringerten. Der Mittelabfluss blieb aufgrund von Working-Capital-Effekten und des Vergleichs mit einer Steuergutschrift im Vorjahr erhöht, wodurch eine fortgesetzte Ausgabenkontrolle wichtig bleibt. Die nächsten operativen Wegmarken sind Genentechs Frühforschungsarbeit, zusätzliche Daten und die Aktualisierung zum regulatorischen Weg für REC-4881, der geplante Studienbeginn für REC-7735 sowie die Umsetzung zur Einhaltung der gesenkten Obergrenze für die Cash-Ausgaben 2026.