Xometry Q2 GJ 2026: Umsatz +41 %, operativer Verlust gesunken

Xometry (NASDAQ: XMTR) meldete für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 229,3 Mio. US-Dollar, nach 162,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Anstieg von 41 % entspricht. Der verwässerte GAAP-Verlust je Aktie verringerte sich von 0,52 auf 0,10 US-Dollar. Der Marketplace-Umsatz stieg um 45 %, und das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 3,9 Mio. auf 14,1 Mio. US-Dollar, obwohl die konsolidierte Bruttomarge zurückging.

Zentrale Finanzkennzahlen

Das höhere Marketplace-Volumen steuerte rund 22,0 Mio. US-Dollar zum Bruttogewinn bei und übertraf damit den Anstieg der operativen Aufwendungen um 17,2 Mio. US-Dollar, wodurch sich der operative Verlust verringerte. Die Verbesserung beim Verlust unter dem Strich wurde zudem durch einen günstigeren nicht operativen Vergleich unterstützt: Im Q2 2025 war ein Verlust von 16,4 Mio. US-Dollar aus der Tilgung von Verbindlichkeiten enthalten, der im Q2 2026 nicht erneut anfiel.

Xometry änderte mit Wirkung zum 1. Januar 2026 seine Definition des Non-GAAP-Nettogewinns und passte die Werte der Vorperioden an. Der vorstehende Non-GAAP-Vergleich basiert daher auf der überarbeiteten Grundlage.

Marketplace- und US-Geschäft trieben das Wachstum

Der Marketplace-Umsatz machte rund 94 % des Gesamtumsatzes aus und blieb der wichtigste Wachstumstreiber. Die Zahl aktiver Käufer stieg um 20 %, während die Zahl der Konten mit Ausgaben von mindestens 50.000 US-Dollar in den vergangenen zwölf Monaten um 23 % zunahm. Das Management verwies zudem auf einen höheren Anteil am Kundenbudget bei größeren Konten.

Der Umsatz mit bestehenden Marketplace-Konten lag weiterhin bei 98 % der Marketplace-Umsätze. Das internationale Geschäft wuchs weiter, blieb auf Basis des bereinigten EBITDA jedoch verlustbringend.

Das Management führte das Marketplace-Wachstum auf den Ausbau der Käufer- und Lieferantennetzwerke, eine intensivere Zusammenarbeit mit Unternehmenskunden sowie Verbesserungen an den KI-basierten Kunden- und Lieferantentools von Xometry zurück. Zu den Produktänderungen im Quartal gehörten ein kontextsensitives Empfehlungssystem für Fertigungsverfahren, detailliertere Modelle zur Kostenvorhersage und adaptive Beschaffungsmodelle, die Lieferantenfähigkeiten, Qualitätshistorie und die Zuverlässigkeit termingerechter Lieferungen einbeziehen.

Marketplace-Skalierung verbesserte bereinigte Margen trotz Druck auf die Bruttomarge

Das Quartal verband schnelleres Umsatzwachstum mit einer niedrigeren konsolidierten Bruttomarge. Die Marketplace-Bruttomarge sank um 70 Basispunkte auf 34,7 %, während das deutlich margenstärkere Dienstleistungsgeschäft einen Umsatzrückgang von 3 % verzeichnete. Die Verschiebung des Umsatzmixes hin zum Marketplace erhöhte daher den Druck auf die konsolidierte Marge.

Der operative Hebel verbesserte sich dennoch. Die gesamten operativen Aufwendungen stiegen um rund 23 % und damit langsamer als der Anstieg des Bruttogewinns um 34 %. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 6,2 %, nach rund 2,4 % im Vorjahr, was einer Verbesserung um 380 Basispunkte entspricht. Dies deutet darauf hin, dass die Skalierung des Marketplace und der Kostenhebel den Druck auf die Bruttomarge auf Ebene des bereinigten EBITDA mehr als ausglichen, jedoch noch nicht ausreichten, um einen operativen GAAP-Gewinn zu erzielen.

Cashflow und Bilanz

Xometry veröffentlichte keinen separaten operativen Cashflow für das Quartal. In den ersten sechs Monaten 2026 erwirtschafteten die operativen Tätigkeiten 17,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Mittelabfluss von 4,1 Mio. US-Dollar in der ersten Hälfte des Jahres 2025. Die Verbesserung erfolgte trotz eines Mittelabflusses von 33,3 Mio. US-Dollar durch höhere Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, der teilweise durch einen Beitrag von 25,7 Mio. US-Dollar aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie abgegrenzten Kosten der Umsatzerlöse ausgeglichen wurde.

Aktivierte Softwareentwicklung sowie Investitionen in Sachanlagen beliefen sich im Sechsmonatszeitraum auf insgesamt 24,0 Mio. US-Dollar und übertrafen den operativen Cashflow um rund 6,4 Mio. US-Dollar. Dieser Vergleich zeigt, dass sich die bereinigte Profitabilität schneller verbessert hat als die Cash-Generierung nach Investitionsausgaben.

Zahlungsmittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktgängige Wertpapiere erreichten zum 30. Juni 517 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um 293 Mio. US-Dollar gegenüber dem 31. März. Der Zuwachs war überwiegend finanzierungsbedingt und umfasste 248 Mio. US-Dollar an Nettoerlösen aus einer Folgeaktienemission sowie 50 Mio. US-Dollar aus einer Privatplatzierung mit Siemens. Die Wandelanleihen beliefen sich zum Quartalsende auf rund 328,7 Mio. US-Dollar, davon waren 85,5 Mio. US-Dollar als kurzfristig klassifiziert.

Finanzprognose

Xometry erhöhte den Ausblick für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr von 27–28 % auf 33–34 %, was an beiden Enden der Spanne einem Anstieg um sechs Prozentpunkte entspricht. Die Prognose für Q3 impliziert ein langsameres Wachstum gegenüber dem Vorjahr als im Q2, während der Ausblick für das bereinigte EBITDA eine weitere Verbesserung gegenüber dem Vorquartal vorsieht.

Die Spanne für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr entspricht gegenüber 2025 einer Verbesserung von rund 41,5 Mio. bis 43,5 Mio. US-Dollar.

Jüngste Insidertransaktionen

Die zehn jüngsten Datensätze im bereitgestellten Insider-Datensatz umfassen sieben Verkäufe, einen Kauf und zwei Aktienzuteilungen. Diese Einträge enthalten Zuteilungen und eine indirekte Transaktion, sodass sie nicht alle Aktivitäten am offenen Markt darstellen.

Die Transaktionsdaten allein erlauben keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur künftigen Geschäftsentwicklung von Xometry.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Margendruck: Die Marketplace-Bruttomarge ging um 70 Basispunkte zurück, und das schneller wachsende Marketplace-Geschäft hat eine deutlich niedrigere Marge als das Dienstleistungsgeschäft. Anhaltender Druck durch den Umsatzmix oder Stückmargen könnte die Umwandlung des Umsatzwachstums in Bruttogewinn begrenzen.
• Langsameres Wachstum laut Q3-Prognose: Das prognostizierte Gesamtumsatzwachstum von 30–31 % und das Marketplace-Wachstum von rund 33 % liegen unter den jeweiligen Raten von 41 % und 45 % im Q2.
• Internationale Verluste: Der internationale Umsatz stieg um rund 29 %, doch der bereinigte EBITDA-Verlust des Segments erhöhte sich auf 3,3 Mio. US-Dollar.
• GAAP- und bereinigte Ergebnisse weichen weiterhin erheblich voneinander ab: Xometry meldete ein positives bereinigtes EBITDA und Non-GAAP-Ergebnis, während nach GAAP weiterhin ein Verlust anfiel. Allein die aktienbasierte Vergütung betrug im Quartal 11,3 Mio. US-Dollar.
• Liquiditätszuwachs war finanzierungsbedingt: Der größte Teil des sequenziellen Anstiegs von Zahlungsmitteln und Wertpapieren stammte aus neuem Eigenkapital, während die Investitionsausgaben im ersten Halbjahr den operativen Cashflow überstiegen.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von Xometry für das Q2 GJ 2026 zeigten Marketplace-getriebenes Umsatzwachstum, einen verringerten operativen Verlust und eine deutliche Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge. Niedrigere Bruttomargen, anhaltende internationale Verluste und ein GAAP-Verlust bildeten die wesentlichen Gegenfaktoren. Der angehobene Ausblick für das Gesamtjahr macht das Marketplace-Wachstum, die Margenentwicklung und die Generierung operativer Zahlungsmittel zu den zentralen Kennzahlen, die in den kommenden Quartalen zu beobachten sind.