US-Handelsdefizit steigt um 14 % auf höchsten Stand seit den „Befreiungstags“-Zöllen

Amerikas Handelsdefizit ist gerade deutlich unansehnlicher geworden. Die Lücke zwischen dem, was das Land aus dem Ausland kauft, und dem, was es ins Ausland verkauft, weitete sich im August um 13,7 % auf 105,6 Milliarden US-Dollar aus und übertraf damit die von Ökonomen erwarteten 102 Milliarden US-Dollar.

Allein die Importe stiegen um 4,3 %, begünstigt durch die teure Hardware, die Amerikas KI-Baufieber antreibt, sowie durch Unternehmen, die weiterhin mit dem Zollregime von Präsident Donald Trump zurechtkommen müssen. Das monatliche Defizit ist nun das höchste seit März 2025, dem Monat vor Einführung der reziproken Zölle von Trump zum „Tag der Befreiung“.

Die Zölle wurden unter anderem als Mittel zur Angleichung der Handelsbilanz beworben, doch das Geschäft geht weiterhin aggressiv mit Importen weiter, um nach Ausrüstung, Teilen und Technologie zu suchen. Andererseits sind die Zahlen vom Jahresbeginn bis heute weniger auffällig; das Defizit liegt bei 138,2 Milliarden US-Dollar, was fast 20 % unter dem Vorjahreswert liegt.

Die KI-Ausgaben sind jetzt groß genug, um das Handelsbild zu verfälschen

Ein erheblicher Teil der Importe im August war das Ergebnis des anhaltenden Aufbaus künstlicher Intelligenz in den Vereinigten Staaten. KI ist keine mystische Wolke, die über der Wirtschaft schwebt. KI benötigt Server, Netzwerktechnologie, Kühlsysteme, Stromversorgungssysteme, Chips und viele andere Hardwarekomponenten. Ein Großteil davon überquert Grenzen, bevor es ein US-Datencenter erreicht.

Dies macht die Interpretation der Handelszahlen etwas schwieriger. Importe ziehen normalerweise von den BIP-Schätzungen ab, aber ein steigendes Importvolumen bedeutet nicht zwangsläufig, dass die inländische Nachfrage zusammenbricht. Manchmal liegt es daran, dass Unternehmen stark investieren, weil sie davon ausgehen, dass die zukünftige Nachfrage hoch sein wird.

Dennoch reichten die jüngsten Zahlen aus, um die Ökonomen zu weiteren Berechnungen zu bewegen. Goldman Sachs senkte seine Schätzungen für das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal auf 3,1 %, was einer Verringerung um 0,3 % gegenüber den vorherigen Erwartungen entspricht. Auch das GDPNow-Modell der Federal Reserve Bank of Atlanta wurde auf 3,7 % gesenkt.

Und dennoch hat laut Analyse des The Kobeissi Letter die aktuelle Expansion in den USA nun 78 Monate in Folge gedauert, was sie zum sechstlängsten Konjunkturzyklus seit 1854 macht. Der historische Durchschnitt beträgt nur 49 Monate, während der Median bei 38 liegt. Die längste ununterbrochene Expansion dauerte zwischen 2009 und 2020 insgesamt 128 Monate und endete erst, als der COVID-19-Schock die wirtschaftliche Aktivität abrupt zum Erliegen brachte.

US-Haushalte haben nichts mehr zu feiern

Der Arbeitsmarkt ist ein weiteres Beispiel für diesen Widerspruch. Keith Lerner, Chief-Stratege bei Truist, hat kürzlich darauf hingewiesen, dass die Arbeitslosigkeit einer der längsten Zeiträume unter 5 % in der US-Geschichte entgegengeht und sich einem Rekord annähert, der zuletzt Mitte der 1960er-Jahre verzeichnet wurde.

Dann geschah im September etwas.

Das Jobwachstum belief sich auf lediglich 29.000 Stellen, weit entfernt von den Erwartungen von etwa 90.000 Jobs und unter dem durchschnittlichen monatlichen Wachstum von 45.000 Jobs über die letzten 12 Monate. Der Wert für Juli wurde von 21.000 auf einen Verlust von -10.000 Jobs revidiert, während August von 162.000 auf 133.000 sank. Zusammengezogen bedeutete diese Revision, dass 60.000 Jobs von den Schätzwerten abgezogen wurden.

Die Arbeitslosenquote stieg von 4,1 % auf 4,2 %, während die Erwerbsbeteiligung bei 61,8 % unverändert blieb. Kaum etwas, das man als schnellen Einbruch bezeichnen würde, aber es spiegelt eine Wirtschaft wider, die an Schwung verliert – genau dort, wo es für Arbeitnehmer am wichtigsten ist.

Und dann gibt es noch das Thema, das sich nicht einfach aus den Tabellen in Washington wegrechnen lässt: die Erschwinglichkeit.

Kevin Hassett, Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats, argumentierte auf CNN, dass die allgemeine Unzufriedenheit der Öffentlichkeit in den Wirtschaftsdaten sichtbar werden würde. Doch wie CNN-Moderator Jake Tapper hervorhob, ist dies bereits geschehen – jedoch auf eine Weise, die Hassett nicht hervorheben wollte.

Umfragen bestätigen dies. Die Associated Press ermittelte einen Ablehnungsgrad von 82 % bei der Bewertung der Trump-Regierung im Umgang mit den Lebenshaltungskosten durch die Amerikaner. Aktuelle Umfragen von CNN und der Marquette University Law School zeigten ähnliche Werte von 80 %.

Es ist fast schon ein wirtschaftliches Wunder, wenn man während einer Wahlperiode acht von zehn Amerikanern zu etwas gemeinsamem Nennen bringen kann.

Diese Diskrepanz ist nun die eigentliche Geschichte. Die Vereinigten Staaten können Monate voller Expansion verzeichnen, eine historisch niedrige Arbeitslosigkeit halten und einer Rezession entgehen, während gewöhnliche Haushalte sich weiterhin unter Preisdruck fühlen. Das wachsende Handelsdefizit fügt dieser Misere eine weitere Ebene hinzu: Zölle können die Handelsanreize verändern, aber sie hindern amerikanische Unternehmen nicht daran, ausländische Waren zu kaufen, wenn der KI-Wettlauf, die Konsumentennachfrage und die industriellen Ausgaben ihnen wenig Wahl lassen.

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