Adtran Q3营收持平 光通信增长抵消运营商业务疲软

Adtran Holdings公布的第三季度营收同比几乎持平，主要是由于光网络、超大规模数据中心互连和欧洲接入产品的增长抵消了服务提供商客户采购疲软的影响。公司盈利能力实现环比改善，但营运资金需求导致自由现金流呈大幅负数，并削减了公司的现金余额。

截至2026年9月30日的季度，公司营收为2.812亿美元，而上年同期为2.794亿美元，第二季度为2.811亿美元。在超大规模企业和美国大型服务提供商的推动下，光网络解决方案业务贡献了1.145亿美元营收，同比增长11%，环比增长4%。Adtran表示，相关需求反映了传输容量扩容、云批发连接以及超大规模数据中心互连的需求。

来自超大规模客户的营收同比增长超过200%。公司预计其LiteWave 800产品的客户试用将于2027年上半年开始，随后在下半年进入量产阶段。其MicroMux Quattro仍计划于2027年上半年发布。

接入与汇聚业务营收同比增长5%至7850万美元，但环比下降10%。欧洲接入业务销售额录得连续第四个季度环比增长，而美国市场的业绩则受到客户采购时点的影响。Adtran将多吉比特升级以及来自“宽带股权、接入和部署”（BEAD）计划的支持列为需求驱动因素。

用户端解决方案营收同比下降13%至8810万美元，但随着运营商以太网销售额回升，该业务营收环比增长4%。公司还报告称，与XGS-PON升级相关的美国光网络终端（ONT）实现增长，并预计住宅网络客户终端设备（CPE）的需求将在第四季度走强。

客户多元化抵消运营商业务疲软

来自企业、政府和云客户的营收同比增长44%至7860万美元，占总营收的28%，高于上年同期的19.5%。这一增长受超大规模数据中心互连以及面向企业和政府客户的安全网络驱动。如果不包括超大规模企业，该客户群体的营收增长了20%。

相比之下，大型服务提供商的营收环比持平，同比下降4%至1.013亿美元。区域服务提供商的营收下降15%至1.012亿美元，主要原因是美国接入产品的采购减少。

Adtran的Non-GAAP毛利率为42.1%，与上年同期持平，高于第二季度的40.7%。当季业绩包含了关税成本退款带来的约2个百分点的积极贡献。产品与客户组合、供应紧张以及零部件通货膨胀仍是阻力因素，公司预计第四季度的关税退款收益将大幅减少。管理层表示，产品成本削减和价格调整正在推进中。

Non-GAAP营业利润从上年同期的1510万美元下降至1410万美元，相应的营业利润率从5.4%收窄至5.0%。环比来看，营业利润增加了350万美元，营业利润率扩大了120个基点。Non-GAAP营业费用为1.042亿美元，而上年同期为1.024亿美元，原因在于Adtran在应对通胀压力的同时，继续投资于下一代光产品和人工智能驱动的软件。

Non-GAAP稀释后每股收益为0.09美元，高于上年同期的0.05美元和第二季度的0.04美元。在GAAP准则下，Adtran录得75.4万美元的营业亏损，以及归属于普通股股东的净亏损820万美元（即稀释后每股亏损0.10美元）。

营运资金拖累现金流

自由现金流为负3940万美元，其中包括2450万美元的经营性现金流出，以及1490万美元的资本支出和已开发技术购买支出。相比之下，第二季度自由现金流为正870万美元，上年同期为负480万美元。

现金余额从第二季度末的7900万美元下降至6460万美元，另有710万美元作为受限资金持有。受开票和收款时点影响，应收账款周转天数（DSO）从67天增至77天。本季度应收账款和存货有所增加，但被应付账款的增加部分抵消。存货为2.274亿美元，应付账款总额为1.790亿美元。Adtran表示逾期应收账款余额环比减少，并预计第四季度现金转化状况将有所改善。

第四季度展望

对于2026年第四季度，Adtran预计营收为2.72亿美元至2.92亿美元，Non-GAAP营业利润率为1%至5%。公司未提供利润率指引的GAAP调节表，原因是某些调整项目在不付出不合理努力的情况下无法进行预测。

管理层仍然坚定致力于实现10%的长期Non-GAAP营业利润率目标，这一目标的实现将依托于光网络、企业需求、替换高风险供应商以及严格的费用控制。公司明确的增长优先事项还包括人工智能与云基础设施、光纤网络扩建以及面向关键基础设施的量子安全网络。

Adtran指出的关键不确定因素包括：遵守债务契约和支付义务的能力、债务状况及现金生成能力、服务提供商支出的变动、存货管理、零部件与关税压力、国际业务运营、网络安全威胁，以及财务报告内部控制方面持续存在的重大缺陷。