O-I Glass因欧洲业务拖累第三季度业绩下调2026年展望

在第三季度业绩大幅下滑后，O-I Glass Inc. (NYSE: OI) 下调了2026年调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和自由现金流展望。主要原因在于欧洲市场的价格压力以及能源与货运成本上涨，抵消了美洲市场的稳健表现以及“Fit to Win”成本计划带来的收益。

这家玻璃容器制造商目前预计，2026年调整后EBITDA为9.25亿美元至9.50亿美元，低于此前预测的10亿美元至11亿美元。公司预计自由现金流为负3.00亿美元左右，而此前预计流出额为5000万至1.50亿美元，并预计年末杠杆率将在4.5倍至5.0倍之间。

O-I将调整后EBITDA预测的下修归因于商业因素，包括美加贸易争端、能源与货运通胀上升，以及“Fit to Win”项目收益低于此前预期。其中约70%的变动与欧洲相关，30%与美洲相关。现金流展望还反映出库存增加导致的不利营运资本，以及与能源风险管理相关的现金支出。

第三季度净销售额从上年同期的16.5亿美元降至16.2亿美元。调整后EBITDA从3.29亿美元降至2.34亿美元，而部门营业利润总额从2.35亿美元降至1.39亿美元。调整后每股收益为亏损0.09美元，而上年同期调整后每股收益为0.48美元。公司表示，欧洲净定价下降和调整后税率上升是导致业绩下滑的主要因素。

以吨计算且剔除剥离业务的销售量同比下降约2%，但已连续第二个季度实现环比改善。在合并销售额层面，有利的外汇变动在很大程度上抵消了定价和销量小幅下滑的影响。

欧洲业务拖累业绩

欧洲地区第三季度实现净销售额6.34亿美元，低于上年同期的6.88亿美元。部门营业利润从9500万美元骤降至200万美元，部门利润率从13.8%降至0.3%。

净价格对欧洲部门营业利润产生了9100万美元的负面影响，而销量和产品组合下降又使利润减少了400万美元。该地区的能源和货运通胀比本季度初公司的预期高出约1500万美元。

欧洲出货量下降3.7%，北欧需求的改善被南欧出货量的下滑（尤其是葡萄酒品类）所抵消。O-I表示，需求疲软、产能过剩、商业执行挑战、重组复杂性以及资产相关事件共同导致了该地区表现不佳。

公司正在推行一项针对欧洲的多年期复苏计划，重点关注商业执行、通胀传导恢复、盈利性销量以及工厂效率。公司表示，在不出现极端市场条件或供应中断的前提下，天然气套期保值已覆盖2026年第四季度的100%以及2027财年的90%以上。O-I还决定启动一项可能导致关闭一家欧洲生产工厂的流程。

美洲业务保持相对稳定

受4200万美元的汇率提振和1500万美元的定价收益支持，美洲地区的净销售额从9.40亿美元增至9.70亿美元。这些收益被销量和产品组合下滑带来的2700万美元不利影响部分抵消。

部门营业利润同比下降2%至1.37亿美元，低于上年同期的1.40亿美元，利润率从14.9%收窄至14.1%。出货量下降1.3%，受到安第斯山脉地震和美加贸易争端的影响。拉美强劲的出货量增长在很大程度上抵消了北美市场的疲软。

业绩演示材料显示，在公司整个产品组合中，食品和无酒精饮料的销售趋势继续优于酒精饮料，而拉丁美洲市场的表现高于大盘和上年同期。

“Fit to Win”节省额持续累积

O-I的“Fit to Win”计划在第三季度实现了5000万美元的净收益，2026年前九个月累计实现1.35亿美元净收益，使该项目的累计节省金额达到约4.60亿美元。

由于欧洲业务复苏缓慢，公司目前预计2026年“Fit to Win”收益约为1.80亿美元，而此前预期为至少2.00亿美元。组织架构调整和此前宣布的工厂关闭已基本完成，采购端的举措正在提速推进。O-I继续致力于实现三年累计节省约6.50亿美元的目标。

就全年而言，公司预计销量将下降3%至4%。受上年同期基数较低以及赢得新业务的支持，第四季度销量预计将持平至实现低个位数增长。2026年的其他假设包括7500万至1.25亿美元的净价格逆风、欧洲有利能源合同到期的影响约为1.50亿美元，以及与中东冲突相关的额外约1.00亿美元的能源和货运通胀。

鉴于商业环境、能源市场和全球贸易条件的变化，O-I不再维持其先前的2027年目标。公司计划在发布2026年全年业绩时提供2027年业绩指引，不过其初步规划假设为调整后EBITDA更高、销量持平、至少1.70亿美元的“Fit to Win”收益以及约4.00亿美元的资本支出。

截至9月30日，O-I公布的总净杠杆率为4.5倍，高级有担保净杠杆率为1.37倍（对比2.5倍的债务契约限制）。可用流动资金为15亿美元。公司指出，欧洲复苏的不确定性、能源和运输成本、需求疲软、贸易条件、定价、库存水平以及重组和效率措施的执行情况，均是可能影响未来业绩的因素。