F5第四季度营收增长13%，2027财年增长预期为8%-9%

在系统和软件业务双位数增长的推动下，F5公司（NASDAQ: FFIV）第四财季营收同比增长13%，并预计2027财年营收增长为8%至9%。这家应用交付与安全公司预计，新财年产品和软件营收将以两位数速率增长，不过其业绩展望也提示非GAAP毛利率可能会有所下降。

截至2026年9月30日の季度，公司营收从去年同期的8.10亿美元增至9.17亿美元。产品营收增长23%至5.10亿美元，创下F5连续第九个季度实现产品营收两位数增长；同时，服务营收增长3%至约4.08亿美元。

在产品业务中，系统营收增长29%至2.39亿美元，软件营收增长19%至2.71亿美元。订阅软件营收增长16%，占季度软件营收的85%。包括订阅、SaaS与托管服务以及运维保障在内的经常性营收总计6.27亿美元，占总营收的68%。

各地区增长情况有所不同。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）营收增长31%，亚太地区增长14%，美洲地区增长5%。美洲仍是F5最大的市场，占季度营收的53%，其次是占比30%的EMEA和占比17%的亚太地区。

收益与利润率

通用会计准则（GAAP）毛利率保持在82.2%不变。GAAP营业利润从2.06亿美元增至2.12亿美元，但营业利润率从25.4%收窄至23.1%。GAAP净利润从1.90亿美元降至1.86亿美元，摊薄后每股收益从3.26美元小幅下滑至3.23美元，部分反映出有效税率上升的影响。

在非GAAP准则下，毛利率为84.0%，而去年同期为84.3%。非GAAP营业利润从2.99亿美元增至3.09亿美元，而营业利润率从37.0%降至33.7%。非GAAP净利润为2.55亿美元，去年同期为2.57亿美元；非GAAP摊薄后每股收益从4.39美元微升至4.42美元。

整个财年，公司营收增长11%至34.2亿美元。产品营收增长19%，其中系统营收增长31%，软件营收增长8%。GAAP净利润达到7.22亿美元，即摊薄后每股收益12.52美元，而2025财年分别为6.92亿美元和每股11.80美元。非GAAP每股收益增长11%至17.49美元。

F5在2026财年创造了8.69亿美元的自由现金流。第四季度的经营现金流和自由现金流分别为1.18亿美元和9100万美元。公司将该季度业绩归因于旨在降低供应链风险的营运资金决策，包括增加库存采购和供应商预付款，以保障2027财年营收所需的供应。

安全与AI需求

F5表示，混合多云部署、日益扩大的应用安全威胁态势以及不断增加的AI推理活动，正在为其产品需求提供支撑。2026财年安全业务总营收为13亿美元，其中包括7.46亿美元的产品安全营收。安全业务总营收增长10%，而2025财年增幅为6%；产品安全营收增长15%，而上一财年增幅为8%。

2026财年与AI用例直接挂钩的订单金额超过1亿美元，同比增长约300%。下半年的订单金额是上半年的两倍以上，直接AI客户的数量增长了四倍，达到200多家。F5将AI数据交付、AI工厂负载均衡和AI运行时安全列为其三大直接AI用例。

该公司还在扩大AI辅助的安全和管理功能。其分布式云Web应用防火墙自3月推出以来已拥有300多家客户，其中超过75%的客户将其部署在阻断模式下。其集群管理产品F5 Insight自3月推出以来客户数量已超过200家。

2027财年业绩展望

F5预计2027财年营收将增长8%至9%。预计产品营收和软件营收均将实现两位数增长，而系统营收预计将实现高个位数增长。公司预测服务营收将实现低至中个位数的增长。

非GAAP毛利率预计在80.5%至82.5%之间，低于2026财年的84.0%。F5预计非GAAP营业利润率为33.0%至35.0%，而刚刚过去的财年为35.1%；非GAAP每股收益预计为18.00美元至18.30美元。

对于2027财年第一季度，F5预计营收为8.75亿美元至8.95亿美元，非GAAP毛利率为81.5%至82.5%，非GAAP每股收益为4.25美元至4.37美元。

F5在第四季度回购了1亿美元的股票，在2026财年累计回购了6亿美元，相当于全年自由现金流的69%。公司董事会另外批准了15亿美元的回购额度，补充了截至9月30日现有授权下剩余的3.22亿美元。

该展望仍受制于客户采纳度、整体技术支出、供应链可用性与成本、竞争与定价压力、网络安全事件、地缘政治和经济不确定性，以及F5开发和销售新产品的能力。公司还警示称，并购整合、销售周期的不可预测性以及产品或网络中潜在的安全漏洞可能会导致实际业绩与预期存在差异。