惠而浦三季度业绩疲软后下调2026年利润率展望

惠而浦（WHR）下调了其2026年持续经营息税前利润（EBIT）利润率预期，原因是第三季度销售额下滑，且通胀、关税和北美家电需求疲软抵消了定价与成本削减方面的进展。该家电制造商目前预计全年持续经营息税前利润率为2.0%至2.2%，而此前预期约为4.0%；同时预计每股摊薄持续经营亏损为1.30美元。

第三季度净销售额同比下降8.8%至37亿美元，有机净销售额下降5.4%。持续经营息税前利润率为2.6%，同比下降1.8个百分点，但环比提升80个基点。相比第二季度的改善反映了定价和成本举措的作用，但部分被原材料、燃料、物流和关税成本的增加所抵消。惠而浦报告该季度每股摊薄持续经营亏损为0.21美元。

同比来看，价格和产品组合为第三季度持续经营息税前利润率贡献了约1个百分点。原材料通胀和关税净效应各拖累利润率约1.25个百分点，而净成本则造成了额外0.75个百分点的拖累。

北美需求依然承压

惠而浦表示，该季度北美大型家用电器行业需求下降了3.3%。定价举措和新产品推出推动该业务板块利润率环比扩大约230个基点，但通胀吸收了大部分收益，净改善仅为30个基点。

该公司宣布在第四季度生效的北美地区提价7%的计划。新产品包括一款配有门内碎冰机的冰箱，以及一款配有可拆卸精细衣物洗涤篮的波轮洗衣机。

惠而浦目前预计其北美大型家用电器业务在2026年的息税前利润率将超过2.0%，低于此前约4.0%的预期。对该行业全年降幅约5%的假设保持不变。

该公司还在推进生产与物流调整，预计将主要对2027年业绩产生影响。生产布局调整项目预计将带来约2.3亿美元的年化息税前利润收益，而美国物流举措预计将产生约6000万美元收益。物流计划包括将本地配送中心减少25%，并整合区域配送及退货设施。

拉丁美洲业务受客户破产程序影响

扣除汇率影响后，拉丁美洲大型家用电器销售额增长2.5%，这得益于销量增长，但被价格和产品组合部分抵消。由于与Grupo Casas Bahia破产重组相关的销售组合变化，盈利能力面临暂时压力；惠而浦称该破产重组相当于美国的第11章重组程序。

该公司宣布在该地区实施高达10%的提价。目前预计拉丁美洲业务2026年的息税前利润率约为3%，而此前预期约为7%。该地区的行业预期为持平至增长3%。

Grupo Casas Bahia的破产程序也对季度现金流造成拖累。惠而浦录得11亿美元的负自由现金流，相当于销售额的负29.4%。管理层表示，纪律严明的营运资金管理仍将使公司能够达成其全年现金目标。

KitchenAid小家电保持强劲利润率

惠而浦全球小型家用电器业务第三季度息税前利润率为18.6%。该公司表示，新品推出和直营（DTC）渠道推动了市场份额的增长。10月份的美国订单量同比增长约40%，反映出强劲的终端销售活动以及部分订单从第三季度推迟至第四季度。

惠而浦正通过DTC厨房配件销售以及推出KitchenAid Kids儿童玩具系列，拓展KitchenAid的品牌授权产品组合。该公司继续预计该板块全年息税前利润率约为15.5%，行业需求基本持平。

尽管盈利下滑仍维持现金目标

惠而浦预计2026年净销售额约为145亿美元，在可比口径下（不含印度）较2025年下降约1.5%。在其利润率区间的底线与顶线中点，持续经营息税前利润将约为2.93亿美元，而2025年同口径下约为6.88亿美元且利润率为4.7%。

该公司维持其约3亿美元的全年自由现金流预期。预计现金收益及其他经营项目从约6亿美元下调至约4.5亿美元，但由于催收力度加大和库存优化，预计营运资金的贡献从1.5亿美元增加至约3亿美元。

资本支出预计总计约4亿美元，包括在创新、数字化转型和成本效率方面的支出。惠而浦计划在2026年期间推出约100款新产品。削减债务仍是优先事项，公司的目标是在年底前将净债务降至45亿美元以下，并将长期净债务杠杆率控制在约2倍。股票回购和收购在2026年不是优先事项，惠而浦表示，在不确定的经营环境中，公司已采取了暂停派发普通股股息的审慎举措。

管理层预计定价举措和结构性成本削减将支持第四季度利润率保持稳定并在2027年实现扩大。然而，前景仍面临家电需求疲软、原材料和物流通胀、关税、汇率波动、客户信用事件以及重组和业务布局举措执行情况的不确定性。惠而浦还指出，竞争、供应商可靠性、业务组合转型风险、网络安全、诉讼以及融资和流动性限制是可能导致实际业绩偏离其预期的因素。