史密斯菲尔德第三季度利润下滑，上游猪肉业务疲软抵消包装肉业务增长

史密斯菲尔德食品（Smithfield Foods）公布第三财季利润大幅下滑，主要原因是生猪市场走弱和出口阻力拖累了上游业务，抵消了包装肉类业务更高的利润及更宽的利润率。公司维持2026财年业绩展望，预计调整后营业利润为9.00亿美元至10.0亿美元，其中品牌包装肉类业务预计仍将是主要的利润贡献来源。

在截至9月27日的13周内，销售额从上年同期的37.5亿美元下降8.3%至34.4亿美元。调整后营业利润下降53.2%至1.45亿美元，调整后营业利润率从8.3%收窄至4.2%。

归属于史密斯菲尔德的调整后净利润从2.30亿美元（即每股0.58美元）下降55.3%至1.03亿美元（即稀释后每股0.26美元）。在GAAP准则下，归属于史密斯菲尔德的净利润为8900万美元（即稀释后每股0.23美元），而上年同期为2.48亿美元（即每股0.63美元）。

史密斯菲尔德表示，该业绩反映了投入成本高企、加工商利差压缩、出口状况不佳以及消费环境受限带来的压力。这些不利因素集中发生在生鲜猪肉和生猪养殖部门，而包装肉类部门则继续带来利润增长。

包装肉类业务抵消上游疲软

包装肉类调整后营业利润从2.26亿美元增长1.9%至2.30亿美元，该部门的调整后营业利润率从10.8%扩大至11.6%。销售额下降5.2%，原因是价格下降5.3%抵消了销量增加0.2%的影响。

史密斯菲尔德表示，该部门有望连续第五年实现营业利润突破10亿美元。在公司销售额超过10亿美元的10个产品类别中，有8个类别的销量份额实现增长，其中包括所有5个最大的类别。份额增长包括烟熏火腿增长2.3个百分点、生培根增长0.9个百分点、包装午餐肉增长0.8个百分点以及热狗增长0.7个百分点。

Prime Fresh 推动史密斯菲尔德包装午餐肉销量增长7%，该品牌自身的销量增长18%。餐饮服务（Foodservice）仍是一个重要渠道，约占包装肉类销售额的30%。

公司表示，收购 Nathan's Famous 扩大了其包装肉类产品组合，并使史密斯菲尔德获得了该品牌的所有权；此前该公司是根据一项原定于2032年3月到期的许可协议运营该品牌。管理层预计该交易将支持零售和餐饮服务业务的增长，并能立即增厚业绩。

生鲜猪肉部门录得调整后营业亏损8900万美元，上年同期为盈利1000万美元。该部门的调整后利润率从正0.5%降至负4.9%，销售额下降17%，反映出销量下降6.3%和价格下降11.4%。史密斯菲尔德将亏损归因于大宗商品市场走低。

生猪养殖部门调整后营业利润从8900万美元下降61.3%至3400万美元，调整后利润率从10.9%收窄至5%。销售额下降15%，原因是合资企业销售额下降和商品猪价格下跌压低了较上年同期的业绩表现。

2026财年展望及运营重点

史密斯菲尔德预计2026财年销售额较2025财年呈现低个位数百分比下降。其业绩展望包括调整后营业利润为9.00亿美元至10.0亿美元，其中包装肉类部门贡献10.9亿美元至11.4亿美元。生鲜猪肉部门预计在调整后营业亏损5000万美元至盈亏平衡之间，生猪养殖部门预计在亏损2500万美元至盈利2500万美元之间。

公司预测资本支出为3.50亿美元至3.75亿美元，有效税率为22.5%至24.5%。该展望涵盖53周，包含了收购 Nathan's Famous 的影响，但未包含对拟建的 Sioux Falls 加工厂的投资。

管理层还在寻求将年自养猪出栏量降至1000万头以下，低于2025年的1110万头和2019年的1760万头。与现有合资伙伴达成的一项协议预计将每年减少约90万头的自产数量，从而降低史密斯菲尔德在生猪大宗商品市场上的风险敞口。

截至季度末，史密斯菲尔德报告流动资金为35亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为0.5倍。其资本配置优先事项包括产品创新、市场营销、自动化、运营效率提升、补充性收购以及股东回报。在经董事会批准的前提下，管理层预计2026财年每股股息为1.25美元。

公司警告称，其展望仍面临大宗商品价格波动、关税和其他地缘政治风险、投入成本上升、出口状况以及对第三方供应商依赖的风险。执行风险还包括计划中的自养猪减产、Nathan's Famous 的整合与增长预期、未来资本需求、网络安全威胁、诉讼以及公司在制造和供应链环节提升效率的能力。