PayPal在第三季度增长后上调2026年利润及现金流指引

PayPal Holdings Inc.（NASDAQ：PYPL）上调了2026全年的交易利润额、非GAAP收益和调整后自由现金流指引。此前第三季度在Venmo、Braintree和金融服务业务的支撑下利润实现增长，即便营收增速有所放缓且欧洲地区的品牌结账业务持续承压。

这家支付公司目前预计2026年交易利润额约为157亿美元，其中不含客户余额利息的部分约为146亿美元。PayPal还预计非GAAP每股收益约为5.60美元，高于2025年的5.31美元，调整后自由现金流至少为65亿美元。公司股票回购60亿美元以及资本支出约10亿美元的计划保持不变。

对于第四季度，管理层预计交易利润额同比将实现微幅增长（无论整体还是剔除客户余额利息）。PayPal预测非GAAP每股收益约为1.43美元，GAAP每股收益约为1.37美元。

Venmo与Braintree支撑交易利润

第三季度总支付额增长6%至4871.4亿美元，按汇率中性基准计算增长7%。增长主要由Braintree两位数增长和Venmo 15%左右的增长推动。美国支付额增长11%至3165.2亿美元，而国际支付额按汇率中性基准计算持平于1706.1亿美元。

营收增长2%至85.8亿美元，按汇率中性基准计算增长1%。交易营收增长3%，主要由于Braintree和Venmo的增长以及有利的外汇效应抵消了其他压力。其他增值服务营收下降2%，反映出客户余额利息收入减少，但部分被更高的信贷收入所抵消。

非GAAP交易利润额增长2%至39.5亿美元，剔除客户余额利息后增长3%至36.6亿美元。PayPal表示，Venmo、Braintree及汇率效应推动了增长，但在结账功能和“先买后付”推广方面的战略性支出抵消了部分增幅。

非GAAP营业利润增长3%至16.1亿美元，对应的营业利润率提升16个基点至18.8%。非GAAP稀释后每股收益增长8%至1.45美元。在GAAP基准下，营业利润为14.0亿美元，稀释后每股收益为1.25美元。

非交易相关费用增长1%至23.4亿美元，因为成本举措取得的进展被对增长领域、技术和风控的持续投资所抵消。交易变现率下降6个基点至1.58%，反映出产品组合变化以及对品牌结账和“先买后付”投资的增加。

品牌结账业务依然低迷

按汇率中性基准计算，品牌结账额增长1%，连续第四个季度保持在1%至2%的区间内。PayPal表示，美国市场表现改善，“先买后付”和Pay with Venmo持续强劲，而关税相关变化则拖累了欧洲地区的业务活动。

公司表示，在部署了其运营手册中多种要素（包括更新的结账体验、强化的PayPal品牌展示、更广泛的支付选择以及消费者营销）的部分商家中，品牌结账趋势有所改善。演示文稿中引用的11个商家案例约占PayPal美国品牌结账额的20%，不过公司并未基于这些结果提供全平台范围的预测。

Venmo支付额增长14%至968.1亿美元，而Venmo借记卡月活跃账户数增长了55%。在PayPal和Venmo平台，美国借记卡月活跃账户数增长23%，借记卡支付额增长25%。“先买后付”月活跃账户数增长44%，支付额增长超过60%。

PayPal预计金融服务业务在2026年将占交易利润额的20%以上，并保持两位数的增长率。公司正在扩大“先买后付”的分销范围，并面向消费者及中小企业扩展信贷和借记卡产品。管理层表示，利用公司现有的客户群，这些产品可以在PayPal和Venmo两个平台上进行分发。

活跃账户数增长1%至4.40亿个，而月活跃账户数基本持平于2.28亿个。支付交易笔数增长7%至68.0亿笔，过去12个月内每位活跃账户的交易笔数增长6%至60.8笔。

成本节约与资本回报

PayPal表示，公司有望在2026年底前实现超过7.00亿美元的毛年化运行速率节约，并在未来两到三年内实现至少15亿美元的节约。该计划包括精简组织架构、运营与产品组合优化，以及更广泛地应用人工智能和自动化技术。

公司已裁员2000多人，并将管理岗位削减了25%以上。公司还表示，人工智能聊天代理目前在190个国家以6种语言提供客户服务，今年迄今已解决超过2400万次客户咨询。

该季度调整后自由现金流总计20.5亿美元，同比下降10%，而报告的自由现金流下降17%至14.3亿美元。PayPal回购了15亿美元的股票，并支付了约1.20亿美元的股息。截至9月30日，现金、现金等价物和投资额为151亿美元，而债务为135亿美元。

展望仍面临多项风险，包括激烈竞争和快速技术变革、网络安全威胁、监管及法律动态、银行卡及银行网络规则变化、信贷及欺诈风险敞口、外汇波动以及更广泛的政治、经济和贸易状况。PayPal还指出了与技术升级、成本削减、人工智能部署及依赖第三方相关的执行风险。