北极星因第三季度销售额增长11%上调2026年业绩指引

在机动运动业务全面增长、有利定价及运营效率提升的支撑下，北极星公司（Polaris Inc.）在第三季度销售额和利润率上升后，第三次上调了2026财年全年业绩指引。公司还计入了1000万美元的关税退税及相关利息，使调整后每股收益增加了0.13美元。

截至9月30日的三个月中，调整后销售额同比增长11%至20.42亿美元。扣除印第安摩托拆分的影响后，有机销售额增长17%。调整后EBITDA从1.404亿美元攀升至1.800亿美元，调整后EBITDA利润率扩大118个基点至8.8%。

调整后每股收益从上年同期的0.41美元增至1.08美元。若剔除关税退税，运营调整后每股收益为0.95美元，运营调整后EBITDA利润率为8.5%，运营调整后毛利率为20.9%。在通用会计准则（GAAP）下，北极星报得净利润3860万美元，而上年同期为净亏损1570万美元。

利润率的改善反映了销量增加、净定价为正（包括提价和减少促销）以及运营效率提高，这些因素完全抵消了大宗商品成本上升的影响。运营费用有所增加，部分归因于零部件、服装及配件业务活动的增加。

机动运动业务引领增长

北极星机动运动业务销售额增长18%至18.22亿美元，全地形越野车、季节性产品、商业产品以及政府与国防产品均实现增长。实用型全地形车约占该部门销售额的60%，且RANGER系列在高端和性价比市场均表现良好。带驾驶室的机型占RANGER零售额的一半以上。

季节性产品销售得益于雪地摩托在雪季前的出货量同比增加，而强劲的零部件需求拉动了零部件、服装及配件（PG&A）的销售。机动运动业务的国际销售额增长了10%。该部门的运营调整后毛利率为22.0%，运营效率抵消了部分大宗商品成本上涨带来的压力。本季度的大部分关税退税均计入该部门。

北美实用型越野车零售额增长6%，越野车（ORV）整体零售额增长2%。北极星表示，其越野车市场份额已连续第六个季度增长，并创下2019年以来最高的第三季度越野车市场份额。今年迄今，越野车零售额增长了3%，其中实用型车辆实现了高单数字的增长。

受高利率和消费者信心不足的影响，娱乐型越野车的需求持续承压，本季度北极星和全行业的零售额均出现10%中段的下滑。北美经销商的总库存同比增加3%，但公司认为库存水平和结构健康，非当季旧款机型的占比处于低位。

高端浮筒船支撑水上运动业务业绩

得益于新款高端Bennington和Godfrey浮筒船产品组合占比提升，水上运动业务销售额增长29%至1.33亿美元。毛利率提高43个基点至11.9%，反映出更有利的产品结构。

本季度整个浮筒船行业下滑了10%出头，今年迄今下滑了中单数字百分比。北极星报告称其高端浮筒船零售表现良好，不过公司也表示，在宏观经济环境下经销商和消费者仍保持谨慎。水上运动业务的经销商库存同比下降3%。

由于北极星减少了Aixam的出货量，以使经销商库存更好地适应迈入新一年的零售需求，Aixam & Goupil的销售额下降12%至6800万美元。销量下降也拖累了盈利能力，该部门的毛利率下降47个基点至27.5%。

全年业绩展望上调

北极星目前预计2026财年调整后销售额为75.5亿至76.0亿美元，较2025财年增长约6%。先前的预测区间为73.0亿至75.0亿美元，即增长2%至5%。

公司预测调整后每股收益为3.50至3.60美元，高于此前预期的3.00至3.10美元。调整后EBITDA利润率预计较2025财年的5.7%扩大270至275个基点。剔除关税退税后，北极星预计运营调整后每股收益为2.40至2.50美元，运营调整后EBITDA利润率扩大165至170个基点。该指引未计入任何额外的关税退税。

管理层预计零售将适度增长，并计划使生产和出货与零售需求保持一致。重点工作包括推出新产品、通过车型年度定价和减少促销保持净定价为正、完成与印第安摩托拆分相关的过渡服务和供应协议，以及继续推进精益制造和缓解关税影响的举措。公司表示，印第安摩托过渡协议已完成约40%。

截至9月30日，北极星拥有现金3.02亿美元，总债务为16.28亿美元，净杠杆率为2.0倍。今年迄今调整后自由现金流为2.193亿美元，而上年同期为4.855亿美元。前九个月资本支出共计1.40亿美元，全年资本支出指引维持在2.20亿美元左右。

展望2027财年，北极星表示正在密切关注波动的零售环境、筹备新产品、将产品结构向带驾驶室的机型倾斜，并为大宗商品成本上升做准备。公司打算追求更高的运营效率、降低对中国关税的敞口，并将净杠杆率控制在1.0至2.0倍之间。关键的不确定性因素包括消费者需求、利率、大宗商品和关税成本、供应链执行、经销商库存管理，以及拆分印第安摩托的时机和收益。