受钢铁利润率及预制业务增长推动 CMC第四季度利润上升

CMC（代码：CMC）公布第四财季盈利增长，得益于北美钢铁利润率走强、新收购预制件业务的并表以及“转型、推进与成长”（TAG）计划带来的成效提升了盈利能力。该公司进入2027财年之际，经收购调整后的净杠杆率已低于目标门槛，尽管出于季节性因素，预计第一财季业绩将环比有所放缓。

2026财年第四财季净销售额同比增长25.7%至26.6亿美元，环比增长7.1%。净利润同比增长40.0%至2.125亿美元，非GAAP调整后净利润增长50.7%至2.336亿美元。

同为非GAAP指标的核心EBITDA增长35.1%至3.937亿美元。核心EBITDA利润率同比扩大100个基点，环比扩大60个基点，达到14.8%。外销成品钢出货量同比增长4.2%至159万吨。

北美钢铁业务利润率走强

北美钢铁部门实现调整后EBITDA为3.17亿美元，同比增长32.6%，环比第三财季增长25.2%。调整后EBITDA利润率达到16.4%，同比扩大160个基点；每吨成品钢出货量的调整后EBITDA增长25.9%至261美元。

外销成品钢出货量增长5.3%至122万吨。CMC表示，商用棒材及其他产品出货量同比增长27.5%，下游产品出货量增长8.5%。公司将该部门的业绩表现归因于利润率扩大、商业纪律、TAG计划收益以及其亚利桑那2号轧钢厂业绩贡献的提升。

CMC表示，西弗吉尼亚轧钢厂的调试和投产工作按计划推进。近期重点包括产能爬坡、员工就绪、安全保障以及有序调试。该轧钢厂预计将为公司整个生产网络提供额外的灵活性。

预制件业务收购重塑建筑解决方案部门

建筑解决方案部门销售额几乎翻倍至4.31亿美元，主要反映了并入预制件业务的影响。调整后EBITDA增长100.9%至1.02亿美元，调整后EBITDA利润率同比提升80个基点至23.6%。该利润率较第三财季下滑了110个基点。

由于东南部部分地区住宅市场疲软，预制件出货量和调整后EBITDA低于管理层预期。尽管如此，CMC表示整合工作按计划推进，职能整合已基本完成，收购协同效应正在按预期或超出预期显现。公司还正将预制件业务转向非住宅和基础设施终端市场，相关新签订单和在手订单在数量和价格上均高于去年同期。

建筑解决方案部门占过去12个月核心EBITDA的21.8%。2026财年，该部门调整后EBITDA利润率为22%，相比之下，北美钢铁部门为16%。

欧洲业务盈利能力下滑

尽管年度出货量相对稳定，但欧洲钢铁部门业绩有所走弱。外销成品钢出货量同比增长0.8%至37.7万吨，但环比下降6.0%。

调整后EBITDA同比下降60.1%至1600万美元，每吨调整后EBITDA从105美元降至41美元。该部门调整后EBITDA利润率收缩930个基点至5.5%。CMC对2027财年的初步展望预计欧洲业务利润率将有所恢复，但演示文稿中未提供具体的数值目标。

TAG计划收益与2027财年优先事项

CMC表示，其TAG运营与商业卓越计划超额完成了2026财年目标，相比2024财年基线，实现了超过2.5亿美元的总年化收益。公司计划在2027财年实现约1亿美元的额外总年化EBITDA收益，届时总额将增至3.5亿美元以上。计划采取的举措包括更广泛地使用高级分析和AI工具、进一步提升生产力、客户细分、精选项目以及基于价值的定价策略。

管理层对2027财年的初步展望提到，在手订单及来自基础设施、能源、数据中心和工业回流的需求十分强劲。公司还预计，自由现金流将受益于西弗吉尼亚轧钢厂建设的竣工、近期投入的增长资本的贡献、网络优化以及新收购业务的特性。

经收购调整后的净杠杆率从第三财季的2.1倍降至1.9倍，降至CMC设定的低于2.0倍的目标之下。该非GAAP计算将收购后预制件业务的EBITDA进行了年化处理，可能无法反映其在整整12个月期间产生的实际业绩。CMC表示，其资本配置优先事项包括高回报、低资本密集度项目、选择性收购、股息分红、股票回购以及维持强劲的资产负债表。

该展望仍受制于住宅市场疲软、金属利润率和建筑需求的不确定性、贸易政策变化、客户资金链压力以及收购整合与增长项目的执行情况。新设施的投产风险、能源和原材料成本、国内新增炼钢产能以及欧洲贸易措施的不确定性，也可能导致实际业绩偏离管理层的预期。