Stitch Fix重回全年营收增长，发布2027财年展望

Stitch Fix Inc.（NASDAQ: SFIX）在2026财年实现自2021财年以来首次恢复全年营收增长，每位客户的高消费抵消了活跃客户基数的缩减。第四季度营收实现连续第六个季度增长，同时该在线个人造型服务公司保持了调整后EBITDA和自由现金流的正数表现。

截至2026年8月1日的第四季度，净营收同比增长4.2%至3.244亿美元。女装和男装Fix业务均实现增长，其中男装业务录得两位数增长。每位活跃客户的平均营收达到创纪录的592美元，同比增长7.8%。

尽管活跃客户数量同比下降9%至227.7万，该公司仍取得了上述增长。Stitch Fix表示，其活跃客户增长率较上年同期改善了近700个基点，标志着连续第九个季度实现改善。客户留存率也连续第八个季度环比提升，并创下近四年来的连续第三个新高。

第四季度调整后EBITDA为1080万美元，利润率为3.3%。公司表示，该业绩超出了其指引区间，反映出持续的费用纪律。毛利率为43.6%，而销售、一般及行政费用总计为1.457亿美元。广告费用占营收的9.9%。

该季度自由现金流（非GAAP衡量指标）为440万美元。Stitch Fix在财年末拥有2.209亿美元的现金、现金等价物及投资，且无债务。

2026财年重回增长

全年净营收增长6.4%至13.48亿美元，结束了自2021财年之后开始的年度营收下滑态势。毛利率为43.7%。

调整后EBITDA从2025财年的4910万美元增至5340万美元，调整后EBITDA利润率从3.9%扩大至4.0%。在GAAP准则下，持续经营净亏损从2880万美元收窄至1260万美元，净亏损率从2.3%改善至0.9%。

销售、一般及行政费用占年度营收的45.3%，较上年下降超过220个基点。基于股票的薪酬支出从5670万美元降至4640万美元。

全年自由现金流从930万美元增至1980万美元，其中持续经营活动提供的现金净额达到3910万美元，物业及设备采购总额为1920万美元。现金和投资较2025财年末的2.427亿美元有所下降，而营运资金从1.676亿美元降至1.126亿美元。

产品与技术优先事项

Stitch Fix正在继续推进以结合人工造型师、精选商品和推荐技术为核心的业务转型。目前的举措包括加大Fix订单规模、推出基于场合与趋势的主题Fix、家庭账户，以及允许客户选择单品（Freestyle）并要求造型师围绕该单品打造Fix套组的选项。

该公司还在扩大人工智能的应用。其可视化工具允许客户利用生成的图像探索推荐的穿搭，而商品规划团队则利用专有数据和客户反馈开发自有品牌产品。Stitch Fix表示，在AI支持下的设计流程可以将开发时间从几个月缩短至一周左右。

2027财年展望

对于2027财年第一季度，管理层预计净营收为3.23亿美元至3.28亿美元，调整后EBITDA为300万美元至600万美元。

对于整个财年，Stitch Fix预计营收为13.1亿美元至13.6亿美元，毛利率为43%至44%，调整后EBITDA为2700万美元至4200万美元。该演示材料未提供年度自由现金流指引。

该展望仍受到消费者需求、关税与贸易政策、客户获取与留存、库存管理、供应链状况以及商品发货等方面不确定性的影响。Stitch Fix还指出了与转型策略执行、产品和服务的市场接受度、预测以及潜在技术事故相关的风险。公司提到，2024财年包含额外的一周，因此其所指的营收和活跃客户同比增长率的连续表现均采用了调整后的52周对比基准。