随着PEO营收预期上调 Paychex第一财季盈利增长

Paychex Inc.（NASDAQ: PAYX）公布其 2027 财年第一季度营业利润和收益实现两位数增长，这得益于其人力资本管理业务收入的提升，尤其是专业雇主组织（PEO）及保险服务领域的强劲扩张。该公司还上调了 PEO 和保险解决方案业务的全年收入增长预期，同时维持了更为广泛的整体收入和调整后收益预测。

截至 2026 年 8 月 31 日的三个月中，总收入同比增长 6% 至 16.3 亿美元。营业利润增长 14% 至 6.192 亿美元，净利润增长 12% 至 4.297 亿美元。美国通用会计准则（GAAP）稀释后每股收益攀升 14% 至 1.21 美元。

在调整后基准下，营业利润增长 9% 至 6.847 亿美元，调整后净利润增长 9% 至 4.792 亿美元。调整后稀释每股收益增长 10% 至 1.34 美元。调整后营业利润率从上年同期的 40.7% 扩大至 42.0%，调整后 EBITDA 利润率从上年同期的 44.2% 达到 45.3%。

非 GAAP 业绩排除了与收购 Paycor 相关的成本以及其他调整。本季度此类成本总计 6,550 万美元，低于上年同期的 8,480 万美元，其中包括收购获得的无形资产摊销、薪酬与整合费用以及专业服务费。

PEO 与保险业务领跑收入增长

管理解决方案业务收入增长 4% 至 12.1 亿美元。Paychex 将这一增长归因于更高的产品渗透率、价格变现能力以及单客户平均收入的增加。该公司表示，行政服务组织、退休金及其他人力资源外包解决方案领域的咨询和福利产品需求依然强劲。

PEO 及保险解决方案业务收入增长 12% 至 3.676 亿美元，主要受专业雇主组织（PEO）现场员工平均数量增加以及 PEO 保险业务量提升推动。Paychex 还报告称，整体客户留存率较上年同期有所改善，且 PEO 现场员工留存率创下历史新高。

代客户持有资金利息增长 5% 至 4,980 万美元，平均投资回报率的提高抵消了客户资金平均余额基本持平的影响。这些资金的平均回报率从 3.5% 升至 3.7%，而两个剧期的平均余额均约为 54.0 亿美元。

全年 PEO 业务展望上调

2027 财年，Paychex 目前预计 PEO 及保险解决方案收入将增长 7% 至 8%，高于 6 月份给出的 6% 至 7% 预测区间。管理解决方案收入仍预计增长 5% 至 6%，公司同时维持了总收入增长 5% 至 6% 的预期。

调整后稀释每股收益增长预期维持在 7% 至 9% 不变，调整后营业利润率预计约为 44%，实际所得税率约为 24%。Paychex 目前预计代客户持有资金利息为 2.00 亿美元至 2.10 亿美元，高于此前预测的 1.95 亿美元至 2.05 亿美元区间。

管理层将数据与人工智能领域的领先地位、市场推广（go-to-market）方式的变革以及通过咨询服务实现差异化确定为 2027 财年的优先事项。该公司表示，其 WISE 人工智能平台避免了其针对的主要薪水算账差错中的约 90%。Paychex 还于 9 月发布了 WISE Hire，为中小企业提供基于智能体的招聘功能。

股利支出超过季度自由现金流 现金流有所下滑

期末，Paychex 拥有的现金、受限制现金和公司投资总额为 9.892 亿美元，低于 5 月底的 11.8 亿美元。扣除发行费用后的总债务为 45.6 亿美元，总杠杆率维持在过去 12 个月调整后 EBITDA 的约 1.5 倍。

经营活动现金流从上年同期的 7.184 亿美元下降至 4.135 亿美元，而自由现金流从 6.625 亿美元降至 3.574 亿美元。在此期间，公司支付了 4.241 亿美元的股利，股利保障倍数为 0.8 倍，而上年同期为 1.7 倍。

截至 8 月 31 日，Paychex 投资组合的净未实现亏损为 9,240 万美元，高于 5 月 31 日的 5,250 万美元。公司平均现金等价物和投资同比下降 30% 至 12.4 亿美元，其平均回报率从 4.2% 降至 3.3%。

公司提醒称，其展望建立在当前预期的基础上，仍受到经济状况、业务趋势及其他可能导致实际结果发生重大差异的不确定因素的影响。