美联储释放多重谨慎信号！关键措辞重现暗示降息进入尾声 一文看懂最新政策声明重大变化

FX168财经报社(北美)讯 美联储周三（12月10日）在内部对政策优先方向存在明显分歧的背景下下调关键利率，但同时释放出未来降息道路更加艰难的信号，符合市场对“鹰派式降息”的预期。联邦公开市场委员会（FOMC）决定将超短期基准借贷利率下调25个基点，使其落在3.5%—3.75%区间。

然而，此次行动附带多个谨慎信号，其中包括三名委员投出反对票——这一情况自2019年9月以来首次出现。

9比3的投票结果再现“鹰”“鸽”双方同时异议：理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德和芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则认为应维持利率不变。

在美联储的行话中，鹰派通常更担忧通胀、倾向维持较高利率；鸽派则更强调支持就业，偏好低利率。

这是米兰连续第三次反对当前降息幅度，他将在明年1月离任；施密德则连续第二次投反对票。此前一次出现三名委员反对的会议，也体现了决策者在收紧与放松政策之间的矛盾。

会后声明重新启用了一年前会议的关键措辞：“在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度与时机时，委员会将仔细评估最新数据、经济前景变化以及风险平衡。”

这一措辞在2024年12月被使用时曾意味着美联储阶段性暂停降息。事实上，随后美联储一直到9月才再次降息。

本次连续第三次降息落地后，市场焦点已转向未来政策路径，而进一步降息的空间看似十分有限。

备受关注的“点阵图”显示，2026年仅会再降息一次，2027年再降一次，随后利率将在约3%的长期水平企稳。这一预测与9月一致，但点阵图清晰反映委员会内部对于利率走势的分歧进一步扩大。

除了两票反对此次降息的委员外，还有四名无投票权的与会者表达“软性反对”，表示未支持当前决定。另外七名官员表示明年不需要降息。FOMC共有19位与会者，其中12位具投票权。

在经济方面，委员会上调了对2026年GDP增速的预期，从1.8%上调至2.3%。与此同时，美联储预计通胀至少在2028年前都将高于2%的目标。

通胀顽固依旧，美联储偏好的核心PCE物价指数9月同比上涨2.8%，尽管较高峰明显回落，但仍远高于目标。

除了降息决定，美联储还宣布将恢复购买国债。此前在10月会议上，官员已宣布本月停止缩表。此举主要与近期隔夜融资市场压力上升有关。

美联储将从周五起购买400亿美元国库券，并预计未来几个月保持较高购买规模，随后“显著减少”。

这一系列行动发生在美联储的敏感时期。

为维系决策层一致性，主席杰罗姆·鲍威尔正接近其第二个任期尾声。他仅剩三次会议，将由总统唐纳德·特朗普的新提名人选接任。

特朗普已明言，他将优先考虑立场偏向低利率的候选人，而非坚定遵守价格稳定与充分就业双重使命的人选。他周二告诉记者，将很快做出决定。

预测市场押注国家经济委员会主任凯文·哈塞特为最热门候选人，被部分金融市场人士认为更可能配合特朗普政策方向。截至周三上午，Kalshi数据显示哈塞特获提名概率为72%，前美联储理事凯文·沃什和现任理事克里斯托弗·沃勒排名靠后。

另一方面，由于政府10月至11月中旬停摆，美联储近期收到的官方数据较往常大幅滞后或缺失。

现有数据显示劳动力市场处于“低招聘、低裁员”状态，用工方既不积极扩张，也不大规模裁员。然而非官方数据显示未来裁员压力或将上升。据就业咨询公司 Challenger, Gray & Christmas 数据，截至11月企业宣布裁员人数已超过110万。

以下为美联储政策声明对比情况：

现有的指标显示，经济活动正在以温和的速度扩张。就业增长有所放缓，失业率略有上升。尽管如此，9 月份的就业增长仍保持在低位【声明变化：将“但截至8月仍处低位”调整为“9月份仍处低位”，更新了数据时间点】。更多最近的事态发展与这些趋势保持一致。通货膨胀在今年早些时候有所回升，并保持在较高水平。

委员会致力于在长期内实现最大就业和 2% 的通货膨胀目标。关于经济前景的不确定性依然存在。委员会警惕其双重使命的两方面风险，并认为最近几个月实现就业的下行风险有所增加 [政策声明变化 2]。

为支持其目标，并鉴于风险平衡的转变，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调 1/4 个百分点，至 3-1/2% 到 3-3/4% [上次声明：3-3/4%-4%]。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的程度和时机时【声明变化：重新加入“调整幅度与时机”措辞】，委员会将仔细评估新近信息、不断变化的经济前景和风险平衡。【声明变化：“委员会决定在 12 月 1 日结束其资产负债表证券持有量的缩减”被删掉】。委员会坚定致力于支持最大就业和将通货膨胀率恢复到 2% 的目标。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测新近信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备好调整其政策立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况、通货膨胀压力和通货膨胀预期，以及金融和国际发展。

委员会判断，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要持续启动购买短期国库券，以维持充足的准备金供应 【政策声明变化：新增语句】。

对货币政策行动投票赞成的人员包括：主席杰罗姆·H·鲍威尔；约翰·C·威廉姆斯（副主席）；米歇尔·S·巴尔；米歇尔·W·鲍曼；苏珊·M·柯林斯；丽莎·D·库克【声明变化：删掉“；奥斯坦·D·古尔斯比”】；菲利普·N·杰斐逊；阿尔伯托·G·穆萨勒姆；和克里斯托弗·J·沃勒。

投票反对此次行动的人员包括：斯蒂芬·I·米兰，他倾向于将联邦基金利率目标区间下调 1/2 个百分点；以及奥斯坦·D·古尔斯比【声明变化：新增】和杰弗里·R·施密德，他们倾向于在本会议上不对联邦基金利率目标区间进行任何改变。

总结：美联储政策声明本次关键变化