一周焦点：地缘政治重新成为关注焦点--丹斯克银行

本周，俄罗斯和乌克兰之间不断升级的紧张局势再次引发市场不安。普京签署了一项俄罗斯核学说的修正案，该修正案允许俄罗斯在使用核武器报复有核国家支持的常规武器袭击。这一变化是对美国允许乌克兰使用远程atacms导弹袭击俄罗斯领土的明显回应。从周二开始，乌克兰迅速使用美国和英国的武器对俄罗斯进行了首次导弹袭击。周四，俄罗斯向乌克兰东部城市第聂伯罗（Dnipro）发射了一系列导弹，其中包括一枚新型中程弹道导弹。

虽然这枚导弹不是乌克兰官员最初声称的洲际弹道导弹，但五角大楼报告称，类似的导弹也可以经过改装，携带核弹头。双方都称上周的事件是战争的升级，这场战争已经持续了1000多天。尽管战场上出现了武力恫吓，但路透社的消息人士还报道称，普京准备在当选总统唐纳德·特朗普入主白宫后讨论停火问题。我们仍然怀疑，在谈判桌上找到共同点是否会像特朗普所说的那样容易。

美国股市的交易情绪不稳，但总体上是积极的，油价小幅上涨。周五，欧元区公布的一组疲弱的采购经理人指数预览值推低了利率，欧元区综合指数跌回收缩区间(48.1；10月50.0)。在撰写本文时，市场预计欧洲央行12月降息50个基点的可能性超过50%。在美国经济前景稳固的支撑下，美元继续延续大选后的涨势，欧元兑美元已经在1.04附近交易。几年来，我们一直在战略上看好美元，本周早些时候，我们将1200万欧元兑美元的预测下调至1.01。

就宏观数据而言，下周将是平静的一周。主要焦点将是下周五欧元区11月HICP数据初值，周四德国和西班牙的数据将发出初步信号。我们预计，一年前较弱的经济数据所带来的基数效应，将推动整体通胀率同比（从2.0%）升至2.3%，核心通胀率同比（从2.7%）升至2.8%。从月度水平来看，通胀势头可能仍在继续放缓，这应该会为欧洲央行在12月及以后的降息进一步铺平道路。几位欧洲央行官员将在数据公布前进行通话，包括下周一的莱恩，以及下周二的维勒鲁瓦和内格尔。

在美国，市场关注的焦点将是10月份的个人消费支出数据，其中包括美联储偏爱的通胀指标。早些时候发布的CPI数据表明，总体和核心价格压力在月度水平上保持稳定。市场对美联储是否会在12月降息仍存在分歧，下周联邦公开市场委员会11月会议纪要可能会提供一些关于未来最有可能的利率路径的额外线索——我们仍然认为降息25个基点。

在世界的另一端，新西兰储备银行（RBNZ）在降息方面已成为最激进的央行之一。我们预计下周将再降息50个基点，但市场猜测有较小的可能性更大幅度降息75个基点。