美元：债券市场平静限制进一步上涨——华侨银行

OCBC 策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，美元（USD）因美国国债收益率上升、能源价格走高以及美联储（Fed）偏鹰派立场而反弹，但仍缺乏突破近期区间的决定性条件。更为平静的债券市场以及可能受控的美国通胀，可能会抑制进一步的鹰派重定价，使美元在短期内获得支撑，但缺乏明确的突破路径。

美元目前有支撑，但上行受限

“要不要进一步走高？这仍然是美元的关键问题。过去五周，DXY 已上涨超过 3%，因为市场计入了更鹰派的美联储路径，而美国国债收益率上升也加剧了对欧洲主权债务的担忧。”

“我们的基准情景仍然是美元应会保持良好支撑。不过，我们尚未看到其从近期区间持续突破的条件。美国国债市场状况已明显趋于平静，一些此前放大收益率上行的技术性因素似乎正在消退。这可能会削弱进一步推动美元上涨的重要支撑来源。”

“尽管通胀仍高于美联储 2%的目标，并证明维持限制性政策立场是合理的，但如果通胀主要由能源成本和与人工智能相关的投资等供给侧因素推动，而非需求过热，那么采取激进紧缩的必要性就没那么强。”

“因此，今天的 CPI 报告至关重要。如果数据证实潜在通胀压力仍然受控，市场可能会进一步下调对美联储追加紧缩的预期，从而限制美元的上行空间。”

“我们继续预计到 2027 年年中美联储只会再加息一次，而市场定价仍暗示大约三次加息。除非通胀大幅意外上行，否则这一差距意味着进一步鹰派重定价的空间有限，也表明美元短期内难以 निर्ण然突破。”

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