美元：强劲数据支撑美联储前景 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡-穆诺兹（Oscar Munoz）和埃利-尼尔（Eli Nir）评估称，美国 PCE 和 GDP 修正值总体上有利于稳健的美国宏观背景以及美联储（Federal Reserve）仍偏鹰派的立场。他们强调美国增长强劲、通胀顽固以及 GDP 预测上调，并认为较低的通胀修正并不会实质性改变美元或美联储政策预期的叙事。

增长、通胀及对美联储的影响

"PCE 和 GDP 修正值喜忧参半，对增长的修正偏鹰派，而对通胀的修正偏鸽派。然而，潜在趋势才是关键，强劲增长与上升的通胀风险应继续主导美联储的前景。我们仍预计美联储将在 10 月加息，但也不能排除更渐进的做法。"

"尽管 PCE 通胀向下修正幅度大于预期，但我们认为整体信息仍偏鹰派。潜在增长稳健，通胀依然顽固。"

"鉴于消费者支出和资本支出仍然坚挺，我们已将第三季度 GDP 增长预测上调至环比折年率 3.0%。国内需求强劲。"

"虽然通胀走低的消息改变了故事的开头，但对潜在叙事几乎没有改变。消费者价格变化仍然顽固。我们现在预计核心 PCE 通胀将在 2026 年底达到同比环比 3.0%，明年为 2.5%。"

"总的来说，今天的数据证实了我们以及更重要的是美联储早已知晓的宏观故事：美国经济依然强劲，消费者/资本支出坚挺，企业利润上升，通胀顽固。"

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