美元：股市驱动的资金流动加大脆弱性 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的沃尔克马尔-鲍尔（Volkmar Baur）指出，美国经常账户赤字仍然很大，约占 GDP 的 3%，而且越来越依赖外国资金流入美国股票，而非债券。他强调，股票资金流动的波动性要大得多，这使得对美元的支撑更紧密地取决于美国股市表现、家庭财富和私人消费，而这些都可能在市场下跌时受到削弱。

美元支撑与股市挂钩

“在截至 2024 年年中之前的四年里，美国经常账户总赤字几乎可以完全由流入美国债券的资金来融资，但近几个季度，流入美国股票的资金变得越来越重要。”

“这意味着，资本流入——因此对美元的支撑——将更大程度上取决于美国经济表现，进而取决于美国股市。”

“因此，美国股市不仅负责为美国经常账户赤字再融资，也已成为美国居民净资产的主要驱动因素——因此，很可能也成为私人消费的主要驱动因素。”

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