美元：沃什讲话令区间保持受限 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的 Chris Turner 指出，全球市场本周平静且风险偏好积极，波动性较低，G10 外汇表现喜忧参半，而美元贬值主题未能延续。市场预计杰克逊霍尔会议上美联储主席 Kevin Warsh 在货币政策方面不会释放太多信号，ING 预计外汇将跟随长期美债走势，美元指数（DXY）可能维持在 99.00-99.30 区间。

美联储讲话、收益率和 DXY 区间

"全球资产市场本周一直较为平静且风险偏好积极。波动性仍然较低，G10 外汇的情况喜忧参半，当然，上周重新出现的美元贬值主题并未延续。外汇市场对 Kevin Warsh 今天的讲话预期不高，美元/日元一日跨式期权定价显示，今日隐含波动区间约为 35 个美元点子。"

"他很可能会完全回避任何有关货币政策的讨论，并对市场将美联储 9 月加息的定价回落至 8/9 个基点感到满意。如果他确实提及货币政策，预计他会重申美联储对货币政策的承诺——尤其是在他 7 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上的表现令美债市场长端承压之后。"

"我们怀疑外汇市场今天会以美国长期国债为指引。如果某种程度上出现鹰派解读，那么美元可能兑低收益货币瑞郎和日元走强。如果 Warsh 低估了市场长端的情绪，且 30 年期美债收益率再次飙升至 5.30%附近，那么更高的波动性将令高收益套息货币表现落后，而瑞郎可能会像上周短暂出现的那样再次跑赢。"

"巧合的是，在 Warsh 发表讲话的同时，美国劳工统计局将公布年度非农就业基准修正。市场普遍预期修正幅度接近 +200k，而此前修正为 -911k。这里的任何意外都值得关注。"

"我们认为 Warsh 今天会尽最大努力避免扰动债券市场——也许会完全回避货币政策——并预计 DXY 将在平静的 99.00-99.30 区间内交易。"

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