美元：多头持仓面临现实考验 – 星展银行

星展集团研究部经济学家Philip Wee警告称，在6月美国CPI意外走低后，美元（USD）的投机多头头寸显得脆弱。他指出，CFTC数据显示美元多头头寸达到2015年以来的最高水平，而期货市场则大幅降低了9月美联储（Fed）加息的隐含概率。Wee强调了美联储主席Kevin Warsh的鹰派言论，但也指出缺乏明确的政策指引。

投机美元多头头寸显得过度

“我们对建立在鹰派美联储基础上的美元多头押注持谨慎态度。根据CFTC交易者持仓报告，IMM期货中的非商业美元多头总头寸达到2015年以来的最高水平。”

“继6月美国CPI报告意外走冷后，美联储主席Kevin Warsh计划在7月28-29日的FOMC会议上与美联储成员进行激烈且坦诚的讨论，内容涉及前瞻性指引以及承认经济模型或单一数据点预测能力的局限性。”

“期货市场将9月美联储加息的概率从64%降至48%。美联储主席Kevin Warsh在众议院金融服务委员会前表示对高通胀零容忍，但未提供实现这一目标的具体指引。”

“他的激进言辞与6月CPI通胀率从5月的4.2%年率（0.5%月率）降至3.5%年率（-0.4%月率）以及核心通胀率从2.9%年率（0.2%月率）降至2.6%年率（0%月率）的降温趋势脱节。Warsh还告诉立法者，他没有偏好的通胀指标，并指派其工作组寻找剔除临时地缘政治扭曲和大宗商品价格波动的基础通胀率。”

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